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近期港A市场走势十分震荡，港股市场也显著弱于欧美，但无论$恒生指数(HSI)$ 还是$沪深300(000300.SH)$ 更多属于历史偏高位附近的调整。 考虑国内和海外货币政策的差异性，我们认为对于在国内相对低的通胀预期压力，还有货币政策常态化约束性下，港A市场涨幅上半年虽不及海外，但积累的风险也相对较小，这样的差距有望在下半年欧美流动性边际收紧后，逐渐收敛。 从资金面的角度看，港股两大主要资金，南下资金和海外资金又分别受到国内经济，还有海外美元流动性的影响。 目前国内常态化、进退有序的货币政策，加上美联储QE减量前，海外流动性压力尚不大，也包括海外通胀峰值过后，明年美国通胀问题可能因为高基数缓解，同样会给货币政策预期预留出了喘息的时间。（目前的加息预期提前，或许可以理解为货币政策弹性的一面）。从长期来看，这些都为当下的港股提供了更友好的环境。 陆港通观察：消费、金融、产业升级 从资金流向看，近期陆港通资金保持对于消费、金融等传统经济板块公司的关注，作为指标股，这些公司在二季度时支撑了港股的表现。 从配置风格看，由于全球资本集中度高，无论是消费，还是科技、金融领域，各路资金中期仍然以配置行业龙头为主。另一方面，消费同样具备抗周期、现金流健康等属性，尤其是对于货币政策不敏感的价值股，在下半年海外央行流动性边际收紧的过程中，可能会是下半年各路资金考虑的配置的方向之一。 另一方面，和美国对于通胀提升的诉求相比，货币政策稳定的中国市场更关心产业升级。这也直接影响到了两地市场风格。如果说上半年美股是周期价值、成长共舞，那么对于港A市场，涉及到产业、科技升级的行业则更容易脱颖而出，成为陆港通资金更青睐的选股方向。

这篇文章写的太好了，和大家分享一下，对于微博为什么明明有护城河但股价不行这个问题，我也想过几次，我的想法不够清晰，但我模糊的认为，图文博客、短视频随着技术的变化终究会成为历史，我还是比较期待赛博朋克的互联网未来。$微博(WB)$ $腾讯控股(00700)$ $百度(BIDU)$ 在中国互联网发展的短短20多年中，早已经历过多轮沧海桑田的变迁。 从门户时代到Web2.0，从PC互联网到移动互联网再到产业互联网...... 在此过程中，行业的从业者和投资者其实一直在总结关于这个行业的逻辑和规律，的确，有很多规律和逻辑被普遍证明是有效的。 然而今天我要和大家聊的其实是四条例外的暗逻辑。 我之所以称之为暗逻辑，是因为它们的反面通常是正确的，而互联网的有趣之处在于：并没有放之四海而皆准的通用定理，任何一个大的逻辑仔细观察都会有例外； 以下就是我总结的中国互联网的四条例外的暗逻辑—— 一、有护城河的公司不一定是好公司 企业的护城河理论最早源于巴菲特的论述，即一个企业有没有其他企业难以逾越的优势。 后来帕特·多尔西在《巴菲特的护城河》一书中将护城河总结成四类：1. 企业的无形资产，比如品牌、专利等；2. 高转换成本；3. 成本优势；4. 网络效应。 通常我们认为拥有以上四类中的一类或多类优势的企业即拥有护城河，护城河当然非常重要，然而一家企业如果拥有护城河它就一定是一家值得投资的好公司吗？ 答案是不一定。 微博就是一个非常典型的例子。 今天，大部分人其实都会承

$好未来(TAL)$ 问答环节 操作员 谢谢你。现在，我们将开始问答环节。[操作员说明]您的第一个问题来自美国银行证券的露西·于（Lucy Yu）。请问你的问题。 露西·于 非常感谢您提出我的问题。所以我的问题是关于本地化，最近一直是一个热门话题。我们还注意到，我们今天的竞争对手之一也在课程，产品等的本地化方面审查了他们的计划。因此，鉴于我们的培优在线规模变得有意义，并且已经超过我们收入的10％，那么，我们应该如何考虑本地化的竞争优势以及这个本地化在线课程行业未来的竞争动态？这是第一个问题。 其次，与此相关的是，您能否与我们分享我们不同业务部门之间，尤其是学而思网和培优之间的协同增效或合作的进展情况？那么，我们是否有目标，并说我们可以在这两个平台之间转移或共享多少流量？谢谢你。 罗荣 非常感谢露西。我认为关于本地化的第一个问题-无论是本地化的在线课程还是本地化的离线课程，我想提醒我的是，我想去年第二季度，我们谈到了这就是为什么我们开发培优本地化在线和线下课程 。因此，因为当我们为中国学生完成所有学习过程时，我们需要考虑很多不同的因素。量身定制的或更本地化的产品有时会带来更好的结果。 例如，在中国，我们有30多个省，而不同省份的本地大学考试版本也不尽相同。如果我们参加大学考试，那么版本将会更多。因此，如果我们希望学生花费更少的时间，但要获得更好的结果，则需要确保我们的教学能够满足他们的需求，这意味着我们需要向他们提供本地化的内容，本地化的内容包括不同的版本，不同的级别难度和顺序不同因此，您可能知道，在小学和中学阶段，中国有多种版本的教科书。 即使是相同版本的教科书，我们也有不同的省份和城市。即使在一个城市，不同地区内。也许在不同的学校之间，他们有不同的顺序。一些学校先

互联网有记忆，但太短了！前段时间还被人们捧上天的网红，可能现在已经被遗忘了，总会有新的人替上来。 话说B站绝对在深耕造网红技术，前有diss打工人的曹译文，后有喊着“年轻人”、“耗子尾汁”、“不讲武德”的大龄网红马保国！$哔哩哔哩(BILI)$ 马保国是谁？——“太极拳大师”、“当代李小龙”。 八卦来源 |金错刀 不仅在中国火，还火到英国去了，一个人在英国开宗立派，创立了跨国拳馆，专门割外国人韭菜！ 大师真有这么牛？ 实战一拳就倒... 在一场民间武术大战中，马大师被一位50岁的搏击爱好者几秒KO，最后昏迷不醒，还被送去了医院。 马保国当时躺得很正，被人戏谑为：一代躺平宗师。 这下明眼人都看出，这个叫马保国的是个假大师，真忽悠。 一般人设崩了的，没一个好下场，但马保国是个例外。 马大师不仅收到央视专访邀请，现在在B站更是顶流级别的人物，每天都有新的马保国鬼畜诞生，不少播放量都过了一千多万。 比蔡徐坤去年血洗B站的状况，更加激烈。 如今B站上，马保国说第二，没人敢说第一。 别看马保国现在是一个网红，但马保国在成为网红前，是一个妥妥的商业奇才。 1952年生人，和演员唐国强，一起出生在山东，他虽然没有和唐国强一样走上演员之路，但他的人生比演戏还精彩。 马保国生在一个武术世家，据他自己说，他父亲马德峰是江湖知名的武林高手，擅长轻功与擒拿手。 1941年1月，马德峰参加了八路军。曾经背着受伤的团长，使出轻功绝学，一口气飞了十余里，才救回了团长一条命。 后来，马德峰凭借自己超神的马家功夫，屡次手撕鬼子。 为了延续祖辈武功绝学，马德峰将武功传授给儿子马保国，高中毕业后，马保国就去参军了，他曾在访谈中提及自己入伍后的经历：我虽然没杀过人，但杀过猪，当了五年兵，后3年连里的猪几乎都是我杀的