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事件 **中央政治局5月31日审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》的会议，提到了“进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施”，进一步将“改善人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势”放在重要位置。 与生育息息相关的公司有很多。作为国内排名第一的民营辅助生殖服务机构，$锦欣生殖(01951)$ 也自然被认为是直接受惠的公司。锦欣生殖收入从2016年的3.46亿元增长至2019年的16.49亿元，年复合增长率为68%；同期公司有收购行为，归母净利润年复合增长率也达到30.19%。而2020年受疫情影响营收14.26亿元，同比下降13%，不过有望在2021年恢复增长。 投资要点 国内外联动，区域龙头地位稳固。2003年成都锦江生殖中心成立，专注于辅助生殖服务。公司通过西囡医院打造四川地区排名第一的辅助生殖机构。为了扩大经营场所、容纳更多需求，公司实现了医院业务快速扩张，在四川以外，深圳中心泌尿外科医院、武汉锦欣中西医结合医院以及HRC Management医院管理平台。其中美国HRC是加州地区龙头，市占率11.9%。此外，2020年并购老挝锦瑞医疗中心。 辅助生殖需求悄然增长，行业前景可观。2018年全球辅助生殖市场规模约为248亿美元，中国市场2018年达到38亿美元。然而，2018年我国辅助生殖渗透率仅为7%，美国则达到了30.2%，因此未来我国市场空间前景可观。此外，随着育儿人群年龄增大高，不孕不育人群数量增加。 北美市场渗透率较高的原因。北美辅助生育市场，生育领域初创公司的发展比较快，人工授精及体外授精的渗透率也较高。此外，代孕、同性婚姻等也增加了不同群体对辅助生殖的需求。而美国也是其他法律较

孙伟$知乎(ZH)$ 好的。谢谢星溪。我很高兴代表知乎公司创始人兼首席执行官周原先生致开幕词。 谢谢大家参加我们的第一个收入电话会议。我很高兴地向您报告，知乎在2021年第一季度取得了一系列出色的业绩。在此期间，我们的用户群和收入均实现了显着增长。在第一季度，我们的用户群继续快速增长。我们的平均MAU达到8500万，同比增长38％。这是我们成功维持的令人印象深刻的增长势头。 即使在2020年第一季度实现了显着增长之后，由于**大流行，当前大多数用户仍在网上花费更多时间。我们的收入大幅增长，同比增长154％至人民币478.3百万元。这种增长主要归功于我们对以内容为中心的货币化能力的承诺。 现在，我将按业务类别详细说明我们的收入增长。最令人印象深刻的是，我们的内容商务解决方案（也称为[音频不清晰]计划）继续实现预期的业绩，在第一季度贡献了1.21亿元人民币的收入。相比之下，该业务线在2020年的年收入为人民币1.36亿元。 [不清楚]的强劲增长势头反映了市场对其在商家和品牌中的高营销效率的认可。与去年第一季度相比，该业务领域的客户数量增长了十倍。 此外，我们不断增长的商家和业务领域的品牌组合也代表了更广泛的行业范围，例如快速消费品，教育，美容和个人护理以及日常生活服务。我们看到公交线路发展势头强劲，可以为我们的客户提供最佳的营销效率，并为我们的用户提供商业内容。 知乎的广告业务在2021年第一季度继续保持快速增长，有效克服了**对互联网广告行业的负面影响。本季度，我们的广告收入达到人民币2.14亿元，同比增长70％。增长的主要原因是由于我们不断增长的用户基础和品牌知名度以及我们向品牌客户提供量身定制的营销解决方案的强大能力推动了品牌广告的增长。 我们也看到了基于效果的广告收入的稳定增长。我们预计，随着

巴菲特是很有幽默感的，在本书开头他说的那个笑话是我见过的最经典笑话之一。一。成为巴菲特的最大秘诀是什么？我想不是他的价值投资哲学不是他的智慧不是他惊人的理性而在于专注。当你有了100万 美金的时候你会停下来享受生活嘛？一千万呢？一亿呢？一百亿呢？当数字已经没有意义的时候，你可以认为巴菲特在挑战极限，事实上如果巴菲特想的话他可以更 有钱的多。他对于伯克希尔帝国有着绝对的控制权。还有巴菲特的勤奋同样令人发指：在他很年轻的时候，为了写马术的书他可以把几百本书看完。而书中一再出现 的情节是：当有人向巴菲特推荐公司的时候发现自己不必巴菲特知道得更多。。。。二。大量的浮存金 伯克希尔的是一个庞大的商业帝国，但是他的核心业务无疑是保险业。我小时候看过一本黑手党的自传，因为老虎机他在1929的大萧条中依旧过得很好，可见和垄断一样，保险彩票这样赌概率的生意是最暴利的。所以想要成为巴菲特的人首先得要有一个类似保险公司的公司可以提供源源不断地现金这样你才能永远有钱抄底。三。巴菲特是一位近乎完美的CEO：特别能赚钱，不住所谓的五 星级酒馆，不收藏名家作品名酒，不潜规则哪位美女。有这样的人给自己投资几乎是最完美的选择了。可是还是不断的投资者退出，巴菲特对于合伙人的选择也是非 常严格的，甚至可以说合伙人就是他的家人。作为一个老派的人，巴菲特其实非常注重忠诚，巴菲特的选人标准：简单而固执的完美主义者，专注工作到死那一天为 止，如同他本人一样。四。巴菲特年轻的时候又有钱又有车，但是没有女孩子愿意和他约会，这真是一个悲剧。可能受到这种刺激巴菲特后来花了数百美元去参加卡耐基的培训，对于小气 的巴菲特这可不是一笔小支出。而且巴菲特终身是卡耐基信徒。后来他追求苏珊的时候苏珊和别的男人约会去了，巴菲特只好和他未来的岳父大人大侃特侃，看到这 里我就想笑。后来巴菲特写信给自己的姑姑如此评价苏珊：这个女孩就一

Melvin Capital曾是一只非常成功的对冲基金，但一季度结束净值跌幅49%。原因如早前所知，在GME世纪逼空大战中，Melvin损失惨重，亏了数十亿美元。$游戏驿站(GME)$ 而后Melvin知耻后勇，2月逆转，有近22%的涨幅。但3月下跌7%，1月下跌53%的坑，并不能平。 整体来说，由于股市波动加剧，3月对冲基金行业盈利艰难。对冲基金研究公司(Hedge fund Research Inc.)的数据显示，3月份对冲基金们的收益基本持平，一季度来说上涨2.2%。相比之下，考虑股息再投资，$标普500(.SPX)$ 3月份和一季度分别上涨4.2%和6.2%。下图可供参考对冲基金们的表现：