昨晚太刺激了，尤其是 $微软(MSFT)$ ，我没有忍住，连Put都没有卖，直接买正股进场了。这份财报后的股价表现，确实精准捕捉了当前华尔街对AI投资进入“深水区”后的心态转变。即便微软在2026年1月28日交出的财报在传统标准下堪称完美，但市场的“脚”往往比“眼”更诚实。[笑哭] 如果我这么一眼看过去，我觉得微软这份成绩单其实已经可以说“业绩很强”了。总体营收、利润、EPS全面超预期。这个季度他们的营收高达$81.3B，同比 +17%（恒汇率 +15%），显著高于市场预期的约805亿美元。这个作业，给谁批改，都能拿个优秀吧。[贱笑] 每股收益 EPS（non‑GAAP）为$4.14，同比 +24%（恒汇率 +21%），从下面这个财务对比图看，一个季度更比一个季度EPS要高，无论跟谁比，微软的这个EPS表现也是很不错的。👍 这个季度的营业利润为$38.3B，同比 +21%（恒汇率 +19%），运营利润率达到47.1%（383亿美元/813亿美元），非GAAP基础上同比 expansion 约160个基点。这表明微软在AI基础设施大规模投入的同时，仍保持了良好的运营杠杆。尤为值得注意的是，尽管公司正在经历向AI云服务的转型期，毛利率并未受到明显侵蚀，反映出其软件业务的强大定价权和规模效应。 Microsoft Cloud在本季度实现收入515亿美元，同比增长26%，成为历史上首个单季突破500亿美元的收入板块。其中，Azure及其他云服务的增速维持在39%（恒定汇率38%），这一数字在企业级SaaS及IaaS领域仍处于绝对领先地位。考虑到Azure当前庞大的基数（年化收入已超千亿规模），接近40%的增速本应被视为超预期的强心剂。 他们CEO萨提亚·纳德拉在财报电话会议中明确表示，微软的AI业务规模

天天看新闻，天天有事情，各家大厂都没有停歇过啊。这不， $微软(MSFT)$ 搞了个大事，在美国中西部搞了个最大型AI基础设施集群之一出来，正在加速“OpenAI 吞吐量”的基础设施扩容，这个策略看起来就像是先大规模铺资源，再让 OpenAI 填满。[贱笑] 无独有偶，另一则新闻说 $英伟达(NVDA)$ 给了“亲儿子”20亿美元，共同加速建设人工智能数据中心。如果说微软代表了终端需求的扩张，CoreWeave的故事则揭示了AI供应链的深度重构。这家起源于纽约对冲基金加密货币挖矿业务的公司（其创始团队最初为 fantasy football league购置NVIDIA显卡挖矿），现已成为NVIDIA生态中最关键的一环。 2026年1月26日，美国威斯康星州Mount Pleasant村委员会的一纸 unanimous approval（全票通过）决议，为科技史上最大规模的基础设施"救赎"项目画上了关键句号。微软获准在该村建设15座全新数据中心，总建筑面积近900万平方英尺（约83.6万平方米），应税价值逾130亿美元。几乎在同一时间，NVIDIA宣布向AI云服务商CoreWeave追加20亿美元投资，双方誓言在2030年前建成超过5GW的"AI工厂"。 这两个看似独立的资本事件，实则是同一盘宏大棋局的两面：AI军备竞赛正从"GPU采购战"升级为"电力+土地+供应链"的三线拉锯战。当单个AI训练集群的功耗将在2028年达到1GW（相当于一座核电站的输出），当科技巨头们为了适合的数据中心地块而接手制造业失败的"鬼城"遗址，投资者必须意识到：云计算正在从"数据仓库"进化为"AI发电厂"，而这场变革将重新定义美股科技股的投

我曾经持有 $英特尔(INTC)$ 很长时间，老虎App的个股页面那已经连成一片的 B B B， 代表我曾经多么热衷的下单了，那2个鲜红的S， 挂在半山腰上嘲笑我没有眼光，半途抛下了他。虽然我也在英特尔吃到了一波肉，但是因为卖Covered Call，把手里的股票都被Call走了，然后眼睁睁看着他越长越高，没有再追进去，活脱脱的就像一个分手后的高不可攀前任。[捂脸] 然后，看到这次财报后，他们来一个瀑布式的下跌，有点倒车接人的意思，赶紧看看去，万一就再续前缘了呢。仔细的读一篇，觉得这次英特尔Q4财报呈现明显 “割裂”，股价盘前-13%的核心不是需求，而是供应链瓶颈 和制造良率未达标，导致英特尔在 AI CPU 周期爆发时反而拿不到产能，指引被动变弱。这类“需求在，能力不在”的财报，对买方来说，并非需求塌陷风险，而是爬坡周期确定性测试。华尔街几乎一致认为：英特尔的需求强于市场想象，但供应短于公司预期。花旗也公开表示，若非供应受限，英特尔Q4销售额应高于季节性水平。这意味着英特尔并不是没人买，而是没法供。 从这个供应链底部时间看，2026Q1几乎为全年的低点，曲折爬坡，仍易丢份额给了AMD，Nvidia。他们的短期风险主要来自数据中心订单被AMD提前锁定去了，AI时代被动缺席部分增量算力需求，利润率恢复推迟，因此股价反应是合理的，不是需求问题，而是能力兑现周期重新拉长。在 2026H1，英特尔可能会经历一段极度痛苦的“利润率真空期”，股价可能在底部反复磨底。 也就是说，英特尔的拐点被推迟到 2026 下半年，华尔街多数机构将供应侧拐点定位在2026年下半年（18A良率达行业标准），即英特尔真正的估值重估窗口不在2026开年，而应该是在 2026下半年之后。英特尔目前的状态属于“拐点确定，但时间过远

不同的ETF通过其持仓重点反映了其风险收益特征, 像那些市值型ETF（如沪深300、标普500）持仓重点就是市场上规模最大、流动性最强的蓝筹股。也就是反映了整体经济基本面或特定市场的平均表现。 而核能产业链展示的就是这个特定产业链上下游的核心企业的不同侧面，例如 $Range Nuclear Renaissance Index ETF(NUKZ)$ ， $核能指数ETF-Market Vectors(NLR)$ ， $Global X Uranium ETF(URA)$ 这三只核能/铀 ETF的持仓差异，就很明显。下面这张图，就是使用“前几大持仓 Logo”快速告诉我们，同样叫“核能/铀”ETF，底层暴露差异很大。有的更像“核电全产业链主题”，有的更偏“公用事业+核电运营”，有的更像“铀矿/铀价杠杆”。我们可以按ETF定位，持仓结构，风险收益，然后找到适用策略。 如果要看他们的主要区别，我们可以从下面这几点出发： Range Nuclear Renaissance Index ETF (NUKZ) 倾向于核电全产业链主题，专注于先进技术和小型模块化反应堆 (SMR)。其持股包括 NuScale、Rolls-Royce、Oklo 等，适合希望参与新技术爆发的投资者。就是说，他的“核能复兴主题”更广，更“工程/国防/设备端”。 VanEck Uranium + Nuclear Energy ETF (NLR) 则提供了一个相对平衡的组合，融合了公用事业、核电运营和铀矿开采。持仓包括 Cameco、Constellation 等，资产配置较为多样化

关注特斯拉的朋友，应该都知道，去年2月在中国发布了期待已久的自动驾驶软件更新。不过，据说有些车主对于他们花了超过1万新元购买这个系统表示失望。新闻刚看到，马斯克说中欧也快要批准了。[开心] 特斯拉在欧洲忙乎了好多，一直想得到批准，因为欧洲更严格的车辆安全法规和分散的监管框架，使他们的系统部署速度变得缓慢。 过去两周， $特斯拉(TSLA)$ 的收盘价在430–450美元区间反复拉锯，真磨人。1月21日收于431.44，1月22日收于 449.36（盘中低点接近432），很多人分析说430不是一个简单数字，而是一个 让“资金” 愿意用真金白银反复验证的“叙事锚”。更重要的是，期权市场的“押注方式”也显示，资金在交易故事线而非单纯交易业绩。TSLA 的OI Put/Call Ratio 约 0.81（看多倾向），而多期限链上的“Max Pain”也多次指向 430 一带，强化了该位置的心理意义。这个必须好好研究一下 [你懂的] 当大家站在财报前夕，就会发现，市场关心的已经不只是 “Q4 赚了多少钱”，而是特斯拉能否在2026年把 “AI叙事” 从愿景推进到可计量的现金流路径。而这恰好与马斯克在达沃斯释放的信息高度同频。当“AI叙事”成为唯一估值锚，特斯拉能否借FSD、Robotaxi、Optimus三把火站稳430美元，这是一个很多人都在赌的点。财报前几天的IV是很高的，很多朋友都在用期权下注呢。[财迷] 如果看财报四大传统指标，门槛低到“不爆雷就算赢”，根据目前汇总的卖方一致预期（覆盖19家机构）给出的Q4预估，营收约244.9亿美元，GAAP EPS 约0.30。每股收益Non-GAAP EPS 约0.44。这代表“门槛并不高”，市场更在意的是电话会能否提供足够强的 Autonomy/Robot

$ZIM 20260123 23.0 CALL$ 本周的租金 [财迷]  

金价已正式突破每盎司4800美元关口，创下了一个又一个的历史新高。银价呈现出更强的波动性，目前已经突破了100美元大关，首破！[财迷] 大家普遍认为，工业需求的激增（特别是光伏与半导体领域）可能就是此次白银暴涨的核心驱动力。话说，我们该如何下注，才能在这个风口站稳并吃到肉？ 投资贵金属，从来不是简单的多空押注，而是一段把宏观叙事翻译成个人账户曲线的旅程。2025年黄金上涨65%，创下50次历史新高。2026年1月，现货金首破4800美元，白银首破100美元， $白银ETF-iShares(SLV)$ 出现了连续160天净流入。在“特- 朗 -普 关税2.0” “伊朗 - 委内瑞拉地缘雷区” “美联储1月按兵不动” 三条主线并行之际，贵金属的波动率已升至疫情以来最高。随之来的，就是期权的权利金变贵了，贵金属的故事也更精彩了。 我觉得，目前的这个“4800美元”只是中场，为什么呢，因为下面3个理由， 站得住脚。 1. 真实利率下行，2025年12月美国CPI同比2.7%，核心PCE仍高于2.5%，但10Y TIPS实际利率从+1.4%跌至+0.6%（FRED），持有黄金的“负利差”大幅收窄。根据CNBC 1月12日报道，联邦检察官对鲍 威 尔 展开调查，市场猜测白宫可能提名更“鸽”的新主席，2026年降息预期重新升温。CME FedWatch显示3月降息概率45%，6月第二次降息已被定价。 实际利率每下降50bp，金价中枢上移约250–300美元。按当前0.8%的下降空间，模型给出黄金目标区间5000–5200美元，与UBS Q1目标5000美元、HSBC H1目标5000美元一致。 2. 央行买盘，1000吨“长钱”托底。世界黄金理事会（WGC）数据显示，2025年全球央行净买入1044吨，连续第三

昨天我朋友想要去听老虎社区的线下讲座，她第一次参加老虎社区的线下活动，不怎么熟悉，于是她邀请我跟她作伴，难得我刚好下班早，来记得参加，就陪她去了。我本意就是陪朋友而已，顺便吃点下午茶，泡芙很好吃哦，我吃了2个呢，谢谢老虎社区的款待 [比心] 对于昨晚的讲座，我本来没有报名，下午4点多朋友Call我才临时报上的。因为我一直认为自己对 Portfolio 这个东西不怎么感兴趣，也没有研究过，昨晚听了，才惊觉自己的Portfolio管理好烂啊，“投资底层工程”一团糟。[害羞] 我相信很多朋友跟我差不多，把投资理解成“选股”，把收益理解成“抓住了很多次机会”。但这场讲座的核心观点几乎是反直觉的，投资成败更多来自“结构”和“流程”，而不是灵光一现的判断。如果把投资比作建房子，选股最多是装修，真正决定房子能否抗风抗震的，是地基、承重墙和施工标准。也就是风险承受力、投资期限、资产配置、分散化、纪律化流程。这个分散，最主要的目标不是为了追求更高收益，而是为了让我们能长期留在牌桌上。 这个讲座，Mr Babriel用一套非常“落地”的框架来引导大家去回答三个关键问题，只要这三件事顺了，后面的具体产品选择（ETF、基金、个股、债券）反而变成“填空题”。 1.你能承受多大的波动与回撤？（风险容忍度） 2.你打算持有多久、何时必须用到钱？（投资期限/流动性约束） 3.在以上约束下，怎么把钱分配到不同资产与不同股票暴露？（资产配置与分散） 他的这套风险测评不是“走流程”，而是决定我们未来会不会在最低点割肉，他使用的“Risk Assessment Questionnaire（风险评估问卷）”是来引导我们这些普通的投资者，看清楚（或者说自我识别）风险承受力。它的精髓并不在“算分数”，而在于把风险拆成几个真实会遇到的情境，并逼我们做选择。因为真正让投资者亏钱的，往往不是市场下跌本身，而是下跌引发的两种行

“特 朗 普 战法”（Trump’s Tactics）特色非常鲜明，就跟老虎社区的那个“百万美金之路”一样，明眼人一看就知道了，我朋友看到我的这个金牌，就问我是不是纯金的，哈哈 [贱笑] 如果是纯金的，我哪里敢这么大剌剌的就放在书房里做摆件啊。[鬼脸] 那不得好好的放在保险箱里啊，现在黄金这么贵，是吧。[龇牙] “特 朗 普 战法”是指美国第45任及第47任总统 唐 纳 德 · 特 朗 普 在政治斗争、外交谈判及选举竞选过程中所展现的一系列非传统、极具个人色彩的策略手段。他的支持者认为这种战法简单、直接、高效，打破了建制派的繁文缛节，能够真正实现“美国优先”。当然，更多的可能是批评者，很多人认为他这种战法具有高度的破坏性和不可预测性，正在侵蚀美国的民主制度（如挑战机构独立性、派遣国民警卫队进入特定城市），并导致西方盟友体系的离心力加大。 他的核心战术特点之一就是讯息淹没与议程设置，通过社交媒体（如 Truth Social）发起高频率、快节奏的言论攻势。这种“焦土策略”旨在通过密集的信息发布让对手无法有效反击，并迫使媒体始终围绕他设定的议题转动。 另一个特点就是“极限施压”式谈判，在外交和贸易中，通过不可预测的威胁（如突然宣布关税、退出国际组织）来打破既有的谈判僵局。2025年4月，他将对华关税大幅提高至145%，并针对加拿大和墨西哥发动了第二次贸易战，以换取经济和边境安全方面的让步。 还有颠覆性人事与权力重塑，他倾向于任命具有颠覆性背景的亲信担任要职，并试图通过加强行政控制来削弱联邦机构（如FCC、FTC）的独立性，将监管机构紧密纳入总统的政治目标之下。 他这个战法，如果按阶段划分，大概就是这4个段位。针对目前，也就是2026年初的这个市场环境，尤其是若面临新一轮关税博弈，以下是基于该“战法”的行动建议，首先我们可以研判一下当前所处阶段，目前美股周二开盘在即，大概率是处于

2025年是达美航空成立100周年，为了迎接百年荣耀，达美航空去年还特意推出了全新的“百年纪念涂装”，不知道大家有没有留意 [鬼脸] 除了“表面工作”，他们也用一份“史上最强自由现金流”给生日献礼了，46亿美元FCF、12% ROIC、净负债骤降37亿美元。2025年达美证明“后疫情时代”可以兼顾收入韧性与现金流，现金流已恢复至2019年1.8倍，但利润率仍比2019年低120 bps。 $达美航空(DAL)$ Q42025营业收入为$160.0亿，2025财年营业收入为$633.6亿。单单从收入端来看，他们做到了一个高端+忠诚度+MRO的“60%护城河”。 先说高端舱位，2025年客收51.8亿中，Premium占比43%（+2 ppt），增幅7%，票价溢价115% vs 行业。2026年787-10订单（30+30架）2027年起每年净增2-3 ppt远程宽体座位，预计带来3亿美元额外EBITDA。再说忠诚度，Amex对价82亿美元，占调整后营收14%，单卡消费同比双位数。边际成本≈0，毛利率>70%，估值对标信用卡公司10× Revenue，隐含80亿美元SOTP价值。 然后说MRO第三方，2025年收入+25%，达25亿美元；他们公司决定2026起将其从CASM-ex剔除，意味着市场一直低估“航空+售后”双轮驱动。对标AAR、SR S&P600航零修板块平均2× Revenue，该业务隐含50亿美元估值。 谈了收入端，就必须要看看他们的成本端，明白CASM-ex的“2.4%”真相。2025年员工薪资花费了大约175亿，同比+8%，占非燃油成本42%。新合同飞行员2024-2027年累计加薪约30%，2026年预计继续贡献3 ppt CASM-ex。 2025年维修花费了大约2

众所周知，2026年美国国债将迎来史诗级的到期高峰（Maturity Wall），可以毫不夸张的说，这可能就是市场对2026年最担忧的因素之一。重点内容包括到期债务规模巨大，2026年将有约 1/3 的美债到期，约10万亿美元，其中短期国债（T‑Bills）占约 67%，过去几年因财政缺口拉大，美国财政部大量依赖短债来融资。由于美国政府长期维持财政赤字，这些到期债务无法通过财政盈余偿还，只能通过“借新还旧”（Rollover）的方式进行滚续。这意味着美国财政部必须在2026年密集发行同等规模的新债,一场真正的风暴，正在2026年前集结，还需要警惕油价和外部供应链“黑天鹅”事件导致通胀快速走高的潜在风险。 如果我们来一次2026 年债务墙的三维透视 ，大概就是下面这样： 1. 时间维：2026 年到期量 = 2008 + 2009 + 2010 三年总和 （来源SIFMA、TreasuryDirect，截至 2025/1/15 未偿可交易国债数据。） 2. 结构维：短债（T-Bills）占 67%，但“痛点”在中长端 ，2021-2023 发行的 5、7、10 年债，票面 1% 左右，2026 再融资或跳升至 4% 区间。 3. 利息维：CBO 基准情景下，2026 财年净利息支出 1.12 万亿美元，首次超过国防 + 退伍军人两项之和，成为联邦预算第一大单项。 于是，财政“不可能三角”再现了，任何政府同时只能满足这3样里的两项：不爆发财政危机 ，不显著加税，不压低利率 ，也就是说，2026年的美 国 政 府 必须放弃其中一项。 若选不显著加税，企业税与资本利得税上调，直接杀估值。如果政府坚持不加税且不进行债务重组，市场为吸收海量美债，将要求更高的期限溢价。10年期美债收益率若突破5.5%甚至更高，将导致折现率（WACC）系统性抬升。 若选不压低利率，10 年期突破 5.5%

摩根大通JPMorgan Chase2025年第四季度财报发出后，股价跌超4%，也是醉了，多么烂的成绩单啊，跌这么多。读一读看看 [暗中观察] 如果单看财报数据，这个季度营收458 亿美元（按托管口径为 468 亿美元），同比增长约 7%。全年营收1824 亿美元，同比增长3%。好像还不错的样子是吧，但是如果我们从季度对比图一看，确实有点惨不忍睹，连续多个季度没有达标了啊。 从他们的各大分部表现来看，哪个分部在持续发力，哪个部分还在小心摸索着。第1大分部是 Consumer & Community Banking（CCB）， 净营收 193.96亿美元（+6%）；净利润 36.42亿美元（-19%），银行与财富管理营收108.7亿美元（+7%）；住房贷款12.49亿美元（-4%）；信用卡与汽车72.77亿美元（+5%）。信用成本 42.44亿美元，其中净计提主要来自上述 Apple Card 组合的前向承诺（22亿美元）；净核销约20亿美元。卡业务净核销率3.14%；借记/信用卡消费额：同比+7%；移动活跃用户同比+7%。 第2大分部是 Commercial & Investment Bank（CIB），净营收 193.75亿美元（+10%）；净利润 72.68亿美元（+10%）。 银行与支付营收96.51亿美元（+4%）：其中支付营收创纪录至51亿美元（受益于存款与费用增长，但存款利差走阔承压）。 投行业务（IB）营收26亿美元（-2%）；投行费用23亿美元（-5%）。市场与证券服务营收97.24亿美元（+17%）；其中固收54亿美元（+7%），股票29亿美元（+40%）。信用成本4.05亿美元，主要系对部分杠杆贷款损失假设上调。这里面，股票交易业务特别抢眼，Q4股票交易收入大幅增长40%，创下华尔街纪录。 第3大分部是 Asset & Wealt

朋友们，周末愉快啊。[开心] 我们晨跑小组今天的讨论（八卦）主题是 “FIRE”。一群阿姨喝着咖啡聊着八卦，各有个的看法，很多人都从自己的角度出发，附带他们的亲身体会，八仙过海，各有神通。 要说到什么是FIRE，FIRE 的核心是让“被动收入 ≥ 生活支出”，从而不用为了生计被迫工作。也就是说不用为钱工作，你愿意工作可以继续，但更多是为了兴趣、使命感或自由，你的人生选择不会再被“必须赚钱”限制，一旦达到这个状态，就拥有 时间自由 + 精神自由 + 地点自由。 FIRE 的核心公式，也就是著名的4%法则，大意是如果你的资产每年只取出4%用于生活，那么你的财富在长期来看非常可能保持不变甚至继续增长。这个对我们这一群40-50多岁的中年牛马们来说，是非常具有吸引力的一个话题，我们都在为了 “FIRE” 而努力。 举一个例子：如果我们想要一年生活费10万元 那我们需要的资产大约是：10 万 ÷ 0.04 = 250 万元 也就是说，250 万资产 ≈ 终身每年提供我们10万元生活费用（假设长期投资回报率≥4%）。 没有接触投资的朋友，一般除了确保CPF有足够的资金，等年老的时候按月领取一笔钱生活，就是再买多一套房子，等着收租金。因为新加坡特有的那个第2套房产的额外税收（很高），很多朋友选择在隔壁城市（新山）购买了他们的第二套房产。 我觉得，除了公积金CPF，第二套房产，我们这些学了一些美股知识的，还有一个很好的选择，也就是美股ETF。因为ETF（交易所交易基金）被公认为普通投资者参与美股市场的“终极工具”，可以说是风险控制、成本、透明度及制度设计上的压倒性优势。 1. 极低的非系统性风险（分散投资） 规避个股黑天鹅,即便如安然或瑞幸咖啡般的崩盘发生，由于单只ETF通常持有数十至数千只股票（如 $大盘指数ETF-V

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真金白银，一向来都是大家非常关注的话题，大至国家，小至个人，柴米油盐酱醋茶，样样都离不开真金白银的支持，那么2026真金白银的故事，到底会是怎么个走向？新闻里看到大国总统亲自出手了，川 普 政 府决定暂不对白银、铂金等关键矿产加征关税，转向双边谈判，并提出可能的“价格底线”机制。看看联合早报这么大幅照片，好醒目啊。[你懂的] 不过，川 普 暂缓关税可能只是序章而已，2026年白银美股投资全剧本，还没有到高潮呢。市场可能正在重新写一份白银剧本。过去30天，市场同时发生了四件看似独立，实则互成因果的大事。 第1件事，川 普1月15日公告，关键矿产（含白银）不加关税，转向“价格底线+双边谈判”新模式。此前市场一直在博弈高关税导致进口成本上升，从而推高美国国内银价。新模式转为“价格底线+双边谈判”，意味着通过行政手段人为抬高成本的预期彻底落空，原本为了规避关税而抢跑入场的“关税多头”集体反手平仓。 第2件事，COMEX白银库存4.34亿盎司，创1995年以来最高，一年激增1亿盎司，关税预期落空后，这些堆积在仓库的实物白银从“战略储备”变成了“沉重库存”，套利空间消失促使船货重新进入流通市场，供应压力瞬间释放。 第3件事，CME在12月27日，1月3日，还有1月10日三连跳，把初始保证金从 9900美元/手抬到 16500美元/手，CME（芝商所）在短短15天内连续三次上调保证金，这在历史上极为罕见，这导致杠杆盘被迫追加资金或直接减仓。2.1 万手（约 1.05 亿盎司）的减持规模，直接在流动性脆弱的节点抽走了市场的支撑力。 第4件事，金银比自82急挫至48，触发CTA与风险平价基金批量止盈。CTA（趋势跟踪基金）和风险平价基金（Risk Parity Funds）拥有严格的风险敞口限制。当比值达到预设阈值，这些量化资金会启动自动化的批量止盈程序，与保证金强制减仓形成叠加效应。 四股

昨晚我应邀出席了一个讲座，是在老虎证券的办公室大厅里举行的， 很多朋友都收到老虎社区的邮件邀请，座无虚席。昨晚的话题，是一个非常值得听的一个大纲 - 2026年度美股展望 , 演讲嘉宾是大名鼎鼎的谋定后动老师。 由于讲座时间有限，虽然老师没有一点一点的掰碎了说，但是t啊介绍了2026年美股投资的一个全景，让我们看到，当债务阴影撞上AI拐点，盈利才是真护城河。2026 年的胜负手，不在于押注宏大叙事，而在于让时间与现金流做朋友。我深以为然，同道中人啊。🤝 老师强调说2026财年，美国联邦利息支出首次突破1.1万亿美元，规模已超国防预算。更严峻的是，全年约 1/3存量美债到期，再融资规模高达10万亿美元量级，把过去0–2%票面利率的老债，批量换成4%以上的高息新债。财政部净发债预计再增7%–8%，长端利率“易上难下”，10Y名义利率大概率在3.75%–4.25% 箱体震荡。虽然曲线“更陡峭、更持久”，前端随降息预期回落，但长端被财政供给托底，“牛陡”幻想落空。利息支出→赤字→国债风险溢价正循环，美元走弱空间有限，黄金获得“财政溢价”而非“衰退溢价”。 因着 Mag7 对盈利增量贡献从2025年的 50% 降至 25%，指数里陪跑的那其余493家，盈利增速由 7% 升至 9%，“广度扩散”差不多确认。老师也说今年将是AI主题，5,000 亿美元 CapEx 的“ROI 审判日”。四大云巨头 2026 年 AI CapEx 预计 5,270 亿美元，同比再增 30%+，GPU、HBM、液冷、电力设备订单能见度排至 2027 年。2025 年市场给“产能故事”30× EV/EBITDA，2026年要求看到 “预付款+在手订单+回款节奏”，无现金流支撑的纯概念将杀估值。确定性最高的4只个股，老师也给出了他的预测。 老师也说了，受益赛道将是那些统一数据湖、安全、数据库、低代码、Agent

门当户对的2大豪门 $苹果(AAPL)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 联姻了，Siri 高调拥抱了Gemini [财迷] 这一场各取所需的“权宜婚姻”能否让4万亿美元再膨胀20%啊 [龇牙] （毕竟目前为止，只有英伟达、苹果和微软的市值曾突破4万亿美元大关）。 几家欢喜几家愁，天不怕地不怕的马斯克都酸了，马斯克旗下的xAI公司本来就正在对苹果和OpenAI发起诉讼。诉讼中马斯克提出，苹果把ChatGPT作为Siri和“苹果智能” Apple Intelligence的附加组件，这种排他性合作使得Grok 等竞争对手在App Store无法公平竞争。这下子苹果联姻了比ChatGPT更牛的谷歌，哈哈 [鬼脸] 今天，2026年1月13的清晨，苹果在CNBC镜头前酷酷的给出一句简短确认 - 下一代 Siri 与 Apple Intelligence 将由 Google Gemini 驱动。这消息仅只有 57 个英文单词，却足以让两家合计市值 6.7 万亿美元的巨头在盘中逆向拉升！ 这个联姻，谷歌的优势是大大的，他已掌控 Android + Chrome，再加上与苹果的合作，直接就形成了 ”AI + 操作系统 + 浏览器“ 的超级闭环。然后市值一口气突破了4万亿美元，连续创新高，AI生态影响力进一步集中。单日最高涨 1.7%， 今晚看样子还能涨点。外媒都已经确认苹果在内部测试 Gemini、ChatGPT、Claude 三家之后，Gemini 在“端侧延迟”指标领先一些，皇帝选妃子一样，挑来拣去，权衡利弊，三思而后行，然后才敲定了谷歌。难怪谷歌能高涨，人家本身就是经得起挑选和对比的高货 👍 苹果由跌转涨 0.3%，市值回到 3

对 $Grab Holdings(GRAB)$ 的股东们来说，一个重大利好消息出现了。他们官网宣布出来，将与新科工程（ST Engineering）旗下的无人机系统（Unmanned Air Systems）部门，上周星期二，也就是2026年 1月6日开始，至4月12日展开了无人机送餐试点。 目前为止，一切顺利。万事开头难，Grab 这次的无人机送餐已经开了一个好头啦。[财迷] 虽然目前仅对这一个区域的消费者开放，合作餐厅也只是包括武吉士、甘榜格南、新达城等附近的那一带。而且 Grab 表示仍在内部测试，尚未对公众开放，且无人机仅负责“跨河运输”，周二至周日、只跨河、不入户，最终配送仍需人工完成。但是，这是一个重大利好。很多人都表示，这标志着东南亚在无人机物流领域迈出实质性一步，尤其是 Grab 作为区域超级应用，未来可能将无人机配送扩展到食品、快递、甚至电商物流。看似“迷你”的试点，却是东南亚首次由超级 App 主导的 BVLOS（Beyond Visual Line of Sight）商业化飞行。过去 12 个月，全球低空经济（Advanced Air Mobility）经历了“预期谷底”。2021-2023年 Joby、Lilium、Archer平均PS 30-50×，核心假设是“2025年载人eVTOL商业化”。2024-2025年FAA/EASA认证慢于预期，平均PS跌至6-8×。市场发现“载人”适航难度远高于“载货”。 2025 年 3 月，亚马逊 Prime Air裁员 50%，英国团队几乎解散。 2025 年 6 月，Alphabet Wing 美国团队收缩，转攻澳大利亚与爱尔兰。 2025 年 8 月，UPS Flight Forward 暂停无人机医院样本运输，等待 FAA