摩通在2026年2月24日刚发表的报告里说，他们把戴尔DELL目标价由150美元降至135美元， 明眼人一看就知道摩通在表示他的态度，并没有看好 $戴尔(DELL)$ 。
然后，2026年2月26日，Dell立马就用财报展示了自己的实力，市场也非常给力，直接来个暴涨18%。摩通打脸来的这么快，请问脸痛不痛啊 [鬼脸]
这个季度，Dell交出极其亮眼的成绩单，收入爆发，Q4营收33.4B，同比增长了39%，远超市场预期 31.6B-31.9B。全年营收创下1135亿美元的历史新高，同比增长19%。特别值得一提的是，他们的AI服务器季度收入 9B，增长342%，还有ISG（服务器和存储）季度收入 19.6B，同比增长 73%。这是Dell本季度最震撼的数据，直接把它从传统PC服务器厂商，推向了AI基础设施龙头的位置。
还特别值得提一下的是他们的巨额订单，超大 backlog，据说FY26 AI服务器订单64B。当季 AI订单34.1B，进入 FY27 backlog未交付订单43B，创了一个历史新高。因为未交付订单大到惊人，意味着未来几个季度的收入几乎锁定。
调整后的每股收益EPS为3.89，同比增加了45%。大大的高于预期 数据的3.53。如果看一下季度对比图，这是他们连续3次攀登高峰，EPS表现一季度更比一季度好，可惜的是，下个季度没有延续下去这个趋势，从下图可以看出，下个季度的预期，是非常保守的。
这个季度戴尔的净利润跳升至2.25B，也是同比大幅增长。从季度对比来看，他们的净利润从Q2到Q3，再到Q4，持续走高。回看他们Q2的数据是11.64亿，Q3的数据是15.48 亿，而Q4就达到了22.59 亿，超级大的一个跳升。
Dell当季经营活动现金流达到47亿美元，同样创下纪录！全年经营活动现金流达到112亿美元，同样创历史新高！同时，宣布将现金股息提高20%，并将股票回购授权额度增加100亿美元。第四季度，通过股票回购和分红向股东返还22亿美元。全年向股东返还创纪录的75亿美元，并回购约5400万股股票！
财报后的指引Guidance，更是让市场情绪火箭式拉升，FY27指引里提到营收预期 为138B-142B，增幅高达23%，大幅超过市场原预期 124.7B。还有FY27调整后的EPS预期 为12.90，之前市场预期差不多是11.6而已。另外，AI服务器收入预计翻倍至50B。这是一个非常激进但可信的增长路径，使得市场对Dell的AI转型模型完全重估。
现在大家都明白了为什么DELL股价大涨那么多吧，营收 beat，EPS beat，AI订单暴增 beat，利润率改善 beat，每一项都超预期，市场自然给出强烈正反馈。
还因为AI服务器成了新的增长引擎，342%暴涨展示出了Dell完全踩中AI时代最大的基础设施需求，也就是服务器，存储，企业级算力建设。而这些大单来自云服务商，企业级数据中心，还有AI模型训练需求，与 NVDA，AMD的GPU服务器绑定，这是一个接近“无天花板”的市场。在AI基础设施链条中，Dell成为了AI时代真正卖铲子的人。
一路看下来，就知道Dell这次的财报不仅亮眼，更重要的是它正式转型为AI 基础设施巨头，完成了从传统PC厂商到AI基建核心资产的估值重构。在AI服务器收入爆炸，巨额订单可见度，强劲FY27指引的三重推动下，市场对Dell进行了估值重构，导致股价暴涨。昨晚的明星异动页面，Dell就是最大的那颗。[开心]
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