随便其他股票起起伏伏， $沃尔玛(WMT)$ 这只本应该稳坐如山的大牌消费品零售板块龙头老大，怎么也跟着跌啊跌啊。
看到他们刚发财报不久，是不是财报成绩不佳啊，八卦一下去。[暗中观察]
沃尔玛Q4财年2026总营收1907亿美元，同比增长5.6%，全球电商销售额增长 24%，其中美国电商销售额增长27%，主要得益于门店履行的自提和配送服务。广告业务包括 VIZIO 在内的全球广告业务增长37%，其中Walmart Connect 在美国增长41%。会员费收入全球增长15.1%。全财年营收达到创纪录的7132 亿美元，同比增长4.7%。
在剔除一次性项目后，沃尔玛这个季度的调整后每股盈利EPS是0.74美元，同比增长12.1%。这也比分析师预期的0.73美元略高。
这个季度沃尔玛的运营利润为 87 亿美元，同比增长10.8%，增速快于营收。毛利率提高了13个基点，主要由Walmart U.S.业务带动。
全财年运营现金流416 亿美元，增长14.1%，自由现金流149 亿美元，增长17.9%，尽管资本支出增加。全球库存增长 4.3%，但按固定汇率计算仅增长2.6%，显示出沃尔玛有着一个良好的库存管理水平。
他们的首席财务官John David Rainey认为，在未来几个月里因通胀和关税带来的价格上涨压力将缓解，他还说“整体价格环境已趋正向常，零售业基本上已消化了关税的影响。”
他们的董事会批准了新的 300 亿美元股票回购计划，取代了之前的授权。全年股息增加至每股 0.99 美元。
根据沃尔玛这次的财报，我觉得最大的亮点就是，他们的电子商务战略还是非常牛的，全渠道融合与高效履约，沃尔玛的电商业务已成为其增长的核心引擎，Q4全球电商销售额同比增长24%，电商销售额增长27%，其中店内提取和送货上门，尤其表现强劲。通过门店发货的加急配送Expedited Delivery渠道销售额激增超过50%。
平台生态与业务组合也做的不错，第三方市场Marketplace是拉动增长的关键，不仅增加了商品品类，还通过广告业务提高了利润率。通过更高效的配送网络和改善的业务组合，高利润的广告与平台服务，电商的盈利能力持续提升。
另一个亮点是国际市场表现，他们的国际业务Walmart International Q4表现出极高的增长活力，净销售额359 亿美元，同比增长11.5%，运营利润19亿美元，同比大幅增长36.0%。销售额增长主要由中国，墨西哥及中美洲Walmex和印度Flipkart带动。而且是全渠道渗透，国际市场的交易量和单位销量在所有类别中均有所增加，电商占总销售额的比重在各市场均有提升。由于印度 Flipkart 的大十亿天Big Billion Days促销活动大部分落在Q3，导致 Q4 的同比增速受到一定拖累。
这份财报透露出来的信息其实比较明显了，电商24%增速，广告37%增速，会员收入增加了15%。三者共同提升毛利率和经营杠杆。电商规模化后，利润拖累正在快速消失美国与国际电商均出现亏损收窄与运营效率提升， Walmart的店仓一体化模式证明有效。
在我眼里，沃尔玛WMT这是递交了质量非常高的一份财报，他的核心结构性增长（电商，广告 ，会员）全面加速。经营利润快于收入。现金流让他们具备长期回购能力，300亿美元新授权不是说着玩玩的。在防御类标的中，Walmart正进入一个 盈利质量改善，数字化拉动估值的新周期。
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