历时7个多月，环球新材国际（06616.HK）对韩国珠光颜料龙头企业CQV的收购案，终于圆满落下帷幕。最终环球新材国际以859亿韩元(约4.7亿人民币）的代价，正式拿下CQV。 根据8月23日公告，双方正式完成了交割程序及董事会的改组。交割完成后，环球新材国际持有CQV 已发行股份的42.45%，成为CQV的单一最大股东。作为非全资附属公司，CQV的财务表现和状况将被合并到环球新材国际的报表中。 合理并购有效提高企业发展效率 好的并购能够起到1+1＞2的效果，在全球产业竞争日益激烈的当下，合理的并购无疑是企业实现资本扩张和业务发展的重要手段。事实上，大部分国际巨头的发展史都是一部跌宕起伏的并购史。 如国际巨头巴斯夫，从染料起家，通过一系列的跨国兼并重组，经历了染料时代、肥料时代、高压合成时代、塑料时代、全球化时代，几乎涉及化工行业的所有领域，触角逐渐从德国伸向全球。德国默克则是从医药起家，经过一系列并购，成长为业务范围包括医药、生命科学和性能材料在内的大型跨国巨头。 著名的涂料巨头PPG，从地方性的平板玻璃制造商到全球涂料与特种产品制造商，其成长史也与跨国并购密切相关。DIC最早成立于1908年，以印刷油墨的生产和销售创业，通过积极地并购以及海外市场开拓，最终成长为全球化化学企业。 纵观一众国际巨头成长史，企业的成长除了自身的内生增长外，通过外延式并购扩张实现市场份额和规模的快速增长，也不失为一种高效选择。自上市以来，环球新材国际就秉持着“内源式发展与外延式扩张”并重的发展战略，此次和CQV的强强联合，企业能更好地参与国际竞争，融入全球产业链。 CQV是珠光颜料高端市场领先者  对于珠光颜料行业内的人来说，尽管CQV规模并不大，但却是一家充满吸引力的企业。  作为一家全球领先的高端珠光颜料生产企业，CQV成立于2000年，于2011 年在韩国KOSDA

周二，WeWork(WE.US)股价走高。截至发稿，该股跌9.7%，报0.2美元，成交量萎缩至5400多万。标普将WeWork的评级从'CCC+'下调至'CCC'，展望从“稳定”调整为“负面”。

大宗商品，卷土重来。 之前一直强调周期股， 就只有一个核心逻辑： 大宗商品的反噬已经悄悄卷土重来， 大宗之母的原油已经持续七周上涨。 在之前大宗商品一路回调的十个月， 市场无非是看空四个核心因素而已： 俄乌冲击缓和（供应）， 美页岩油增产（供应）， 欧美需求坠落（需求）， 中国复苏低迷（需求）。 那我就要问几个问题， 全球的大宗商品供应问题真的消除了吗？ 是极端自然气候变少了吗？ 是地缘紧张气候变弱了吗？ 是全球供应链重组完了吗， 是非美产油国持续增产了吗？ 是美国页岩油钻井可以持续增产吗？ 欧美的需求真的坠落来了吗？ 还是说欧美需求被人为的切割、分隔？ 中国复苏真的低迷吗？ 还是说复苏一半海水一半火焰时， 恰好我们就只能深处海水之中耳朵充满杂音？ 工业用电指数是在持续下降吗？ 海外进口大宗是在持续下降吗？ 工业库存周期是在持续主动去库存吗？ 其实答案在三季度都已经统统改变： 俄乌供应冲击更剧烈了（黑海运输结束）， 美页岩油增产已经见顶（钻井产量见顶）， 欧美需求已经人为拦不住了（去供应变成去风险）， 中国复苏即将再度过热（被动去库存开始）。 $西方石油(OXY)$  “谁控制了大宗商品并控制工厂，谁就能控制通货膨胀；谁控制通货膨胀，谁就能控制利率；谁控制利率，谁就能控制股票市场和更广泛的金融财富。” 影响全球市场的核心引力， 目前就两大两小四股力量： 美联储加息+欧洲加息， 中国降息+日本加息。 而这四股力量， 统统都是要最直接的看通胀脸色， 也就是大宗商品物价。 美联储的目的是， 美国利率—核心通胀＝1.7%。 欧洲的目的是， 欧洲利率—美国利率＝0.5%。 日本的目的是， 日本利率—核心通胀＝-2.7%。

测四个给

$碧桂园服务(06098)$ $融创中国(01918)$ $坚朗五金(002791)$  最近2年，房地产行业深受重创，代表性的民营龙头公司先后暴雷。疫情放开之后，房地产市场并没有迎来市场期待的”复苏“，近期国家对房地产行业政策频出，同时知名地产公司BGY被媒体报道可能存在债务违约风险。 在此背景之下，本期节目我们探讨了地产产业链的发展模式，市场关注复盘，对消费建材、家居公司和物业公司的一些想法，困境反转投资策略，怎么判断困境拐点和关键指标，估值时的注意事项。

今天， $国联股份(603613)$ 公告因多期财报中营收项偏差较大，上市公司部分高管受到上交所公开谴责、通报批评等纪律处分。作为国联近期最重磅的一则公告，现在我从正、反两个方面来谈谈谴责函的影响。 上交所定性，舆情影响或彻底划上句号 2022年报期前后，因国联股份“全额法转净额法”影响，引发了投资者关于国联股份财务的讨论。正因此，部分对持仓不自信的投资者选择了抛售，股价出现恐慌式下跌。 谴责函全文主要突出的是营收数据偏差以及公司的内控问题，并不涉及净利润问题。众所周知，国联股份适用于PE估值法，既然净利润确认无调整，国联股份目前PE（TTM）仅23倍出头，与既有商品业务又有数字经济的同行 $上海钢联(300226)$ 、 $焦点科技(002315)$ 35倍以上估值相比低了不少，后续很可能会有估值修复的走势。 上周，国联股份单周涨幅16.81%，远超同期三大股指的表现，或提前反映了靴子落地的预期。 关于谴责函的“蝴蝶效应” 单论“全额法转净额法”事件本身，影响已经靴子落地，但根据上交所规则“现任董事、高级管理人员近36个月内受到过中国证监会行政处罚，或者近12个月内受到过证券交易所公开谴责的不得非公开发行股票”，国联股份GDR计划可能要暂时搁浅了。 国联股份多多平台中间确货环节需要预付一定比例的现金，且云工厂、数字工厂前期建设将加速，“数字经济取得的收益付费”的方式前期确实也需要不小的垫资。今年是国联股份“百家云工厂”项目落地的最后一年，按照去年末53家推算，今年仅云工厂、数字工厂支出就要过亿。即使此前国联定增资金能够完全覆

又到了写月度总结的时候了。 有人说，五穷六绝七翻身，这话看起来似乎还真是那么回事。7月算是小小地翻身了一把。7月整体盈利113.9万，这个成绩，我觉得还行，但也算不上炸裂，离月度盈利最高记录，还有一步之遥。 ​ 关于资金，由于很多朋友在后台询问，所以这里统一回复下。自从去年10月24爆仓以来，账户未再入过金，也未出过金。1024那次爆仓后，账户仅剩下70万的资金。也就是自公众号里开始汇报我的盈利情况以来，我一直在用账户的70万残留资金捣鼓，不存在子弹源源不断的问题。这期间，我不炒币不炒期权，账户里现有的资金都是正股一点点赚回来的。这过程说来轻巧，但其中跌宕起伏的过程，是一颗韭菜的惊心动魄的成长史。这里就不展开，后面有机会，再仔细向各位汇报了。 这是我去年1024那天净资产截图，现在想来都觉得后怕，一天亏掉20多万，账户仅剩70万！ ​ 下面这两张是我的出入金记录，1024那天后，没有再出入金，1024那两天的入金，都是为了补保证金，可怕！ ​​ 好了，言归正传，继续我的月度总结。 1  |  坚持到了小鹏、蔚来胜利的一天 老朋友应该都不陌生，小鹏蔚来我拿的挺久的。中间它们股价跌到谷底时我都没有放弃，7月他们终于迎来了爆发。虽然没有卖在最高点，但收益还是满意的。长期看好新能源车的判断没有改变，后面需要寻找适当的价位再接回来。 2  |  抓住了RIVN、LCID的机会 买这两个货，其实有一点趋势交易的成分在，RIVN将要爆发的初期趋势其实挺明显的，在中国电车三傻狂飙的时候，我预感美国三傻也会有一波行情，后面果然启动了，几天的行情，大概有盈利五六十个点。 3 |  短期投机了一把美股小盘股 ​在中概不太景气的那几天，短期投机了一把美股的小盘股，比如UPST、AFRM、W等。持有几天，盈利也可以。后来考虑到，持有这些票没啥安全感

中美欧日， 核心宏观矛盾的观察与预判。 今天主要是一些全球核心经济体的核心矛盾观察， 以及一些被验证的长期预判。 美国： 时隔12年后， 美国国债评级再次被下调。 有人猜是美国政治原因， 也有人猜是其他乱七八糟原因。 那有没有一种可能， 就是字面上的原因呢？ 就是欧债危机的复刻， 10月份爆发硅谷银行金融危机的加大版， 有人想提前引爆泄洪并转移到其他地方， 比如说欧洲？ $硅谷银行(SIVBQ)$   中国： 全球观察者对中国观察最深刻的， 终究还是大摩， 桥水虽然厉害， 但现在终究有点后继无人。 为什么呢？ 以前中国宏观的锚， 是经济增长5%＞通胀增长3%＞就业增长8%。 而现在， 就在七月底， 中国宏观的锚已经切换， 是就业增长8%＞经济增长5%＞通胀增长3%。 这是顶层设计的核心硬约束变化， 中国宏观的锚已经彻底换地方了， 观察到这一点的也就大摩和国发院了。 锚都换了， 新锚锚定的大船怎么还能按以前旧方法来开， 大多数机构的宏观模型， 现在来看无异于刻舟求剑。 日本欧洲： 欧洲制造业崩的比想象的夸张， 核心通胀却依然顽固。 日本也是被如此， 通胀上来了资产飞翔了， 核心生产率却没有什么提高， 只能被迫变相提高国债利率50bp， 其实都是能源持续高涨输入通胀惹的祸。 但是呢， 原油如同半年前预料中的一样， 7月开始美国二叠纪石油供应剧降， 今后也可能长达一年的持续供应减少， 原油又将开始新一轮的上涨周期。 $WTI原油主连 2309(CLmain)$  那么这就意味着欧美日的核心通胀必然反弹。 美国好一点也许会推

2023上半年可以话系曲折离奇，一方面美联储持续加息，令美国基准利率突破5%关卡，全球通胀虽有所回落，但依然距离2%嘅通胀目标有好大差距。 另一方面，随着ChatGPT嘅横空出世，引发了人工智能带嚟生产效率大幅提升嘅幻想，系今年上半年最大嘅「惊喜」。喺咁多影响下，美国可能全面进入「高利率、高通胀、高增长」嘅三高时代。2023下半年我哋会面临啲咩机遇和挑战，又该应该点样布局呢？之前我讲过上半年对于全球资产配置嘅睇法，今次我将会分做两次，回顾2023年上半年嘅各类资产表现，以及分析下半年我哋会有咩投资机会。首先，我哋睇下主要大类资产嘅收益情况！睇返啲数据，以美国为首嘅发达国家嘅经济韧性比预期好，并冇好似上年底众多分析师所讲嘅走向衰退，反而股票一往直前，其中纳斯达克100指数更喺半年间就创下了近40%嘅升幅。相比之下，大中华区嘅股市就略显疲态。受到预期加息见顶嘅影响，债券方面上半年同样表现唔错，主要嘅债券资产都系正向表现。货币方面，比特币一骑绝尘，美元指数终于终结猛烈上升嘅趋势。 值得我哋注意嘅系，能源和工业金属明显下跌，反而黄金则发挥了唔错嘅避险属性。来源：彭博，老虎国际，数据时间段：2023/1/1-2023/6/30如果要讲上半年市场上最大嘅惊喜，咁一定系AI人工智能啦！ChatGPT嘅出现，令到大家强烈关注通用AI，更可以话系一场堪比当年互联网级别嘅信息革命。 半导体成为了最先受益嘅行业，为标准普尔500指数贡献了3.53%嘅升幅，其中AI晶片龙头英伟达，升幅有接近3倍，成为万亿市值俱乐部嘅一员。信息科技、非必需消费品和通讯服务三个板块，累计贡献了16%嘅升幅，占标准普尔500指数总升幅嘅95%以上。唔单止系咁，三个板块中净系Apple、Microsoft、Nvidia、Amazon、Tesla、META同Google 呢7大科技巨头，就已经贡献了高达12%标准普尔500

关于报告的所有内容，公众【营销人星球】获取下载查看 核心观点 在赋予NPC更高智能的道路-上，还存在一种更先进的基于强化学习的混沌球算法。这种超前算法可以用于构建NPC的大脑，在给予指令后，NPC能够在不同的环境、条件和规则下进行自我思考和学习，再辅助以情感、语言、动作等外在表现算法，有望成为一个较为立体和完备的虚拟物1种。与之配套的算法如GPT-3技术，由人工智能非营利性组织QpenAl、Google、Facebook带来的一种学习人类语言的大型计算机模型，利用深度学习算法，通过对数千本书和互联网中的大量文本进行训练，将单词和短语串在一起，最终能够模仿人类书写文本，达到较高的逼真程度。还有艾伦人工智能研究所、北卡罗来纳大学、lOpenAl等单位发展的多技能Al，一种同时获得人关智能的感官和语言的“多模态” 系统，能解决更加复杂的问题，让机器人能够实现与人类真正意义上的交流和协作。 报告来源 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 免责声明：营销人星球尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请及时联系我们删除；如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系。