中美欧日，

核心宏观矛盾的观察与预判。

今天主要是一些全球核心经济体的核心矛盾观察，

以及一些被验证的长期预判。

美国：

时隔12年后，

美国国债评级再次被下调。

有人猜是美国政治原因，

也有人猜是其他乱七八糟原因。

那有没有一种可能，

就是字面上的原因呢？

就是欧债危机的复刻，

10月份爆发硅谷银行金融危机的加大版，

有人想提前引爆泄洪并转移到其他地方，

比如说欧洲？

$硅谷银行(SIVBQ)$  

中国：

全球观察者对中国观察最深刻的，

终究还是大摩，

桥水虽然厉害，

但现在终究有点后继无人。

为什么呢？

以前中国宏观的锚，

是经济增长5%＞通胀增长3%＞就业增长8%。

而现在，

就在七月底，

中国宏观的锚已经切换，

是就业增长8%＞经济增长5%＞通胀增长3%。

这是顶层设计的核心硬约束变化，

中国宏观的锚已经彻底换地方了，

观察到这一点的也就大摩和国发院了。

锚都换了，

新锚锚定的大船怎么还能按以前旧方法来开，

大多数机构的宏观模型，

现在来看无异于刻舟求剑。

日本欧洲：

欧洲制造业崩的比想象的夸张，

核心通胀却依然顽固。

日本也是被如此，

通胀上来了资产飞翔了，

核心生产率却没有什么提高，

只能被迫变相提高国债利率50bp，

其实都是能源持续高涨输入通胀惹的祸。

但是呢，

原油如同半年前预料中的一样，

7月开始美国二叠纪石油供应剧降，

今后也可能长达一年的持续供应减少，

原油又将开始新一轮的上涨周期。

$WTI原油主连 2309(CLmain)$ 

那么这就意味着欧美日的核心通胀必然反弹。

美国好一点也许会推迟两三个月反弹，

但欧日可能情况更糟糕，

因为每个经济体的均衡状态（家底）不一样。

美国是轻微看跌失衡，

欧洲却是极端看跌失衡。

这更意味着欧、日后面会被迫继续大力加息，

在美国有两个月喘息空间保持不加息的空挡，

欧日被迫加息必然带来欧元、日元持续上涨，

相应的美元指数也会持续下跌带来港股上涨。

$美元/日元(USDJPY.FOREX)$  

但如果持续到九月底，

欧洲估计最低加息50bp，

日本加息50bp后再加一点（便宜钱套利交易因此彻底消失），

美国加息15bp或者不加，

核心通胀反弹+居民超额储蓄耗尽+中高端白领失业加大+美国学生贷款债务重启，

消费力的萎缩达到某个临界点剧变，

引爆超越硅谷银行的债务危机概率大增。

毕竟，

美联储造假美颜的经济数据根本撑不了多久，

会计规则花招掩盖的美国银行体系债券1.2万亿美金的损失，

只会随着美债倒挂日益扩大越来越兜不住。

难道银行/保险/养老金财报的债券价格，

能永远按以前的过高买入价计算美颜，

而永远不按现在的亏损市场价计算么？

福无双至祸不单行

墨菲定律从不缺席。