社区

蔚来刚刚发布了盈利预告，2025年第四季度预计实现成立以来首次单季度经营利润转正（经调整7-12亿元）。对比去年同期血亏超55亿，这简直是惊天逆转！消息出来后股价应声而动。但这是苦尽甘来的开始，还是只是一次性的“脉冲”？咱们来拆解一下。 🔍 核心：盈利是“昙花一现”还是“趋势起点”？ 市场分歧的核心在于，这次盈利是短期降本的结果，还是商业模式终于跑通的证明。 1. 乐观方：拐点已至，周期向上 · 质变信号：首次盈利具有极强的象征意义，证明其高端品牌、服务体系和高研发投入的商业模式，在规模效应下达成了质变。 · 增长弹性：盈利主要驱动力是销量提升、产品结构优化（高端车型放量）和降本增效。机构认为，这只是开始，2026年下半年更重磅的ES9、ES7等大型SUV新品周期即将开启，有望推动毛利率和利润再上新台阶。 · 机构看好：交银国际维持“买入”，目标价62.75港元（看涨超70%）；摩根士丹利重申“增持”，认为任何边际情绪改善都可能带来转机；中金此前也看好其2026年实现全年盈利。 2. 谨慎方：挑战仍在，且行且珍惜 · 持续性存疑：有机构指出，当前经营利润率仍处低位。2026年上半年因行业淡季和成本压力，可能再次出现亏损，盈利的持续性有待观察。 · 竞争与需求：整个电动车行业竞争白热化，需求是最大变量。花旗此前就因竞争加剧和短期销量指引疲软下调过目标价（但评级仍是“买入”）。 · 估值考量：股价在盈利预告前三个月已下跌约35%，反映了部分悲观预期。但反弹后，估值是否已充分反映未来增长，需要掂量。 📈 机构观点一览 为了让你快速把握市场主流看法，我整理了近期几家大行的观点： 交银国际 (2026-02-08) · 观点：4Q25首度经营盈利转正，下半年新车周期驱动重估。 · 评级：买入 · 目标价：62.75港元 摩根士丹利 (2026-02-05) · 观点：毛利提升，任何边

$蔚来(NIO)$ 要走的赶紧

$蔚来(NIO)$  全力满足春运以后续用户换电需求。 2026 年 2 月 5 日，乐道汽车全国换电站电池翻倍计划顺利完成。本次计划累计向全国换电网络增投 8,295 块全新电池包，乐道电池包总数已超 15,000 块，平均每座换电站储备 6-7 块电池，全力满足春运高峰期的用户换电需求。并为后续快速增长的用户规模长期提供行业最领先、最便捷的补能体验。 基于蔚来十年纯电技术与充换电网络的积累，乐道 L90、L60 均提供了行业领先的产品与服务体验，已赢得超过 13 万用户的青睐，并分别荣膺细分市场销量与保值率冠军，实现品牌的高质量发展。截至目前，蔚来能源在全国已布局充换电站 8,626 座，其中换电站 3,728 座、充电站 4,898 座，建设数量行业第一。此外，蔚来能源已布局高速公路换电站 1,019 座，平均 180 公里一座换电站，打通 9 纵 11 横 16 大城市群高速换电网络，连通全国超 550 城。

蔚来汽车近日发布2025年第四季度盈利预告，预计实现经调整经营利润7亿至12亿元，标志着这家长期处于亏损状态的新能源车企首次实现单季度盈利。这一突破性进展不仅打破了市场对其盈利能力的质疑，更在行业价格战持续、资本趋于保守的背景下，为高端智能电动汽车赛道提供了新的发展范式。 数据显示，蔚来第四季度交付量达124,807辆，同比激增71.7%，创下单季交付纪录。其中，蔚来品牌交付67,433辆，乐道品牌交付38,290辆，Firefly萤火虫品牌交付19,084辆，三大品牌均实现历史性突破。特别值得注意的是，蔚来品牌和萤火虫品牌已连续五个月保持增长态势，为盈利改善奠定了坚实基础。从单月表现看，12月交付量达48,135辆，同比增长54.6%，再次刷新纪录。 产品结构优化成为盈利提升的关键因素。据披露，蔚来ES8毛利率达20%，"5566"车型和乐道L90毛利率维持在15%-20%区间。主力车型中，乐道L60（售价20.69万-25.59万元）、蔚来ET5T（29.80万-31.60万元）和ES8（40.68万-44.68万元）全年销量占比超过50%。北京丰台某乐道门店销售人员表示："L60凭借充换电便利性、智能驾驶辅助等优势，已成为20-25万元价位家庭用户的首选车型，销售过程异常顺畅。" 成本控制措施取得显著成效。公司通过自研NX9031智驾芯片替代英伟达Orin-X，单车成本降低约1万元；提升NT3.0平台零件通用化率、降低车身铝含量等措施，进一步压缩制造成本。运营层面，2025年未举办NIO Day新车发布活动，减少大额营销投入；优化供应链管理、精简供应商体系，实现费用精细化控制。第三季度财报显示，整车毛利率提升至14.7%，环比大幅增长4.4个百分点；单车成本降至18.8万元，环比下降1.3万元。 资本市场对盈利预告反应积极，蔚来在美股、港股及新加坡市场股价均出现不同程

11年长跑，蔚来终于在2025年Q4迎来了历史性的扭亏为盈。 利好还没消化完，2月6日又赶上换电服务突破1亿次的里程碑，这记组合拳直接把市场打醒了：港股先涨6%，美股跟着飙超10%，一口气突破并站稳5美元压力位。 从盈利到亿次换电再到股价爆发，短短48小时内三连击，这家曾经最会烧钱的新势力，似乎真的找到了属于自己的盈利密码。但这背后，究竟发生了什么？ “终于”盈利：62亿的大逆转 2月5日，蔚来发布公告：2025年Q4预计实现经调整经营利润7-12亿元。这是蔚来成立11年来首次单季度盈利。 更夸张的是，对比2024年Q4亏损55.4亿，这次直接完成了62亿的大逆转。受此利好提振，蔚来港股应声大涨6%。 2月6日，蔚来1亿次换电正式达成。受该消息提振，蔚来美股开盘应声大涨超10%，成功突破并站稳5美元压力位。 预计实现盈利主要归因于：2025年第四季度销量持续增长、有利的产品组合推动汽车毛利率优化，以及公司持续推行全面降本增效措施。 销量暴涨71%：每天卖出1550辆 2025年Q4，蔚来交付了124807辆车，同比增长71.7%，12月单月更是交付48135辆，创下历史新高。这是什么概念？相当于每天卖出1550辆车，每57秒就有一辆蔚来交付到用户手里。 更关键的是，蔚来这次不是靠“以价换量”来实现的盈利。相反，卖得最好的车型是售价40万+的全新ES8，这款毛利率高达20%的旗舰SUV在12月卖了22258辆，直接刷新了中国汽车市场40万元以上车型的单月销售纪录。 除了ES8，“5566”车型（ET5、ET5T、ES6、EC6）和乐道L90的毛利率也都维持在15%-20%区间。高毛利车型占比提升，这才是盈利的真正密码。 “三品牌齐发力”，矩阵效应开始显现 很多人可能不知道，蔚来现在不是单一品牌在战斗，而是“三驾马车”齐头并进：蔚来品牌主打高端市场，乐道品牌主攻25万+主流市场

换电站破亿+Q4扭亏，这两个节点撞在一起挺有意思。前期砸进去的重资产开始回本了，网络效应也起来了，后面能源服务这块毛利应该还能往上走。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

萤火虫品牌也太能打了，连续5个月环比增长，86%车主都是非蔚来阵营，从大众宝马手里抢客户，这破圈能力绝了。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

看到蔚来那份盈利预告时，我盯着屏幕愣了好几秒。我的第一反应不是“终于盈利了”，而是这盈利的“纯度”高得有点超预期。 GAAP口径下2到7个亿，Non-GAAP直接干到7到12亿——双口径同时为正，这才是真正的含金量。 业内都懂，很多所谓的“盈利”是会计艺术，剔除掉股权激励、折旧摊销这些大头后才勉强好看，核心业务还是流血。但蔚来这次，意味着即便按最严苛的美国会计准则，它也已经实现了经营层面的真金白银净流入。 更重要的是，看看这份成绩单诞生的大环境。去年四季度，行业面临置换补贴退坡、年底翘尾效应消失，不少同行都在挥泪清库。在这种逆风中，蔚来不仅站稳了，还交出了预告盈利的答卷。这不是财务魔术，是体系竞争力刚性兑现的信号。 盈利拆解：不仅仅是“止血”，更是“造血系统”升级 Non-GAAP和GAAP之间约5亿元的差额，主要就是股权激励等费用。这透露了一个关键信息：蔚来没有为了账面盈利而削减核心激励或研发投入。该花的钱还在花，发展后劲没丢。 把时间拉长看，这场惊天逆转，本质上是一次“经营质量的核裂变”。 预告中特别强调“持续推行全面降本增效”，这指向的不是断臂求生式的收缩，而是 “精益化效率革命” 在起作用。CBU（整车业务单元）机制让每个单元都像创业公司一样思考成本，从研发、采购到制造的全链路成本意识已经觉醒。当一家成熟企业开始用创业公司的“抠门”精神算账，利润表的改善才只是开始。 结构质变：大车战略与体系能力的双重胜利 销量的背后，是一场静默的“产品结构革命”。Q4的强势，并非简单走量，而是高毛利车型的集中爆发。 全新ES8单月销量突破2.2万台，刷新了40万元以上车型的月销纪录，其毛利率超过20%。 乐道L90的毛利率也稳居15%-20%区间。 当销量支柱从早期车型转向ES8+L90这样的“大车组合”，整车毛利率从Q3的14.7%冲向往Q4的18%目标，就成了必然。 更值得玩味

交付超过12万辆新车，实现超过7亿元季度利润，蔚来创始人李斌在2月6日亲自宣布了这组数据，新能源汽车赛道一场惊心动魄的博弈迎来了分水岭时刻。 蔚来在2月5日发布盈利预告，2025年第四季度经调整经营利润7亿-12亿元，并实现GAAP与非GAAP口径双盈利。 市场立即做出反应，隔夜蔚来美股大涨超5%，次日港股盘中涨超6%。蔚来将盈利原因总结为，季度交付12.48万辆创历史新高；高端产品组合推动毛利率优化；全面降本增效措施落地，我们逐一开解看看，这到底是不是可持续的盈利拐点？ 逆袭 蔚来创始人李斌在内部多次强调：“2025年第四季度必须盈利”。 财报数据显示，蔚来2025年第四季度交付新车124,807台，同比暴涨71.7%，刷历史新高。其中12月单月交付48,135台，同比增长54.6%。 更关键的是，蔚来、乐道、萤火虫三品牌季度交付量均创历史新高。 蔚来品牌交付67,433台，全新ES8单月零售销量达22,258台；乐道品牌交付38,290台，成交均价突破25万；萤火虫品牌交付19,084台，连续5个月环比增长。 三品牌协同覆盖了从高端到大众市场的完整产品线。蔚来的产品线从早期的单点突破，到如今的多品牌矩阵布局，正逐渐展现出战略规划的完整性。 市场对蔚来的担忧主要集中在持续亏损和现金流压力上。随着销量规模扩大，蔚来在2025年第三季度整车毛利率已达14.7%，创近三年新高。 据内部数据，第四季度整车毛利率向18%的目标稳步迈进，其中全新ES8毛利率超20%。这家曾经因“高端必亏损”而备受质疑的企业，正在用数字改变行业的成见。 底气 降本增效不是简单地砍成本，而是将技术优势转化为成本优势。 蔚来推进的CBU改革，覆盖研发、供应链、生产、销售全链路。自研芯片、全域操作系统、智能底盘构成“新三大件”，成为蔚来构建技术护城河的核心。 蔚来也是唯一历经三代纯电产品迭代的车企，积累了轻

学会评估自己的风险承受能力，在结合自己的收入以及财务状况，合理的评估自己能承受的风险，确定好自己的投资规模。学会仓位控制，切记把自己的全部身家都投入股市，用闲钱投资，可以采取分批买入，给自己留30% 的后路，用于加仓或者做$神剑股份(002361)$  $北方稀土(600111)$  

$蔚来(NIO)$  我要验牌，牌没问题（法国口音）

$蔚来(NIO)$ 怕是为了盈利而盈利哦，不然对赌协议就麻烦啦，一贯的尿性， 盘前涨，开盘肯定跌的[喷血]  

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 蔚来 25Q4 双口径盈利！non-GAAP 7-12 亿，GAAP 2-7 亿，纯电赛道终于迎来实打实的盈利标杆～[看涨]

$蔚来(NIO)$ 蔚来实现单季盈利，标志着从 “高投入” 转向 “自我造血”，经营阶段跨越关键节点。 $蔚来-SW(09866)$

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 蔚来 NT3.0 平台零件通用化率提升至 60%，自研神玑 NX9031 智驾芯片降本，同时智驾大模型 NWM 已推送 46 万辆 Banyan 车型，技术降本 + 智驾溢价双轮驱动。港股股价 拉升，技术壁垒转化为股价上涨动力

$蔚来(NIO)$ 蔚来套牢的资金太多了

蔚来交付即将起飞🛫

市场上好的票那么多,一定要找个很矛盾的票？

贝克街探案官 作者：包可萌 新能源车这本账，还得精打细算 作为唯一一家在美国、香港、新加坡三地同时上市的汽车公司，蔚来公司、CEO李斌以及前CFO奉玮被列为被告，原告为新加坡政府投资公司(GIC)，起诉地在美国。这也是首例主权财富基金对海外上市的中国企业提起此类诉讼。 蔚来认为，此次被起诉，是因为在2022年6月，美股做空机构灰熊研究（Grizzly Research）曾发布了一份做空蔚来的报告，认为蔚来通过蔚能虚增收入、隐瞒关联交易等方式美化财务报表。 在2022年做空报告刚披露时，有观点认为这是蔚来的“安然”时刻，该公司是美国最大的天然气公司之一，公司旗下“北线”管道是美国最赚钱的天然气管道之一，但因企业舞弊，成为21世纪最具代表性的企业造假破产案例，但是显而易见，就目前而言，蔚来并未成为下一个安然。 自灰熊研究2022年推出做空报告后，市场一直好奇蔚来是否真的按照报告中内容实操过，但也有观点认为，整个车圈太卷，大多数车企报表都不好看，尤其是造车新势力们，所以没有必要冒险。 01 被指控多业务线财务造假 想知道新加坡主权基金为什么会起诉蔚来，还得要聚焦灰熊对蔚来的做空报告。 该报告分析数据截至2022年6月，此时蔚来已完成超过760万个电池更换，并部署了超过981个电池交换站，预计到2022年底这一数字将增长到1300个。 灰熊认为，蔚来通过武汉蔚能这一不合并的关联方来夸大其收入并提升其利润率。通过向蔚能出售远超其实际需求的电池，灰熊估计蔚来的净亏损应该比2021年9月结束的9个月内的预期高出95%。 灰熊还发现蔚来将BaaS业务拆分成不合并实体，根据蔚来的文件，蔚能是拥有电池的实体，负责管理BaaS订阅。当用户订阅BaaS计划时，蔚能会收取所有订阅费用，而蔚能的电池又是从蔚来处获取的。 看似多此一举的操作，其实可以帮助蔚来提前确认这部分收入，如果没有蔚能，蔚来将不得不

应该还会跌，不是抄底的机会。至少的稳定下来之后再买入。

11年长跑，蔚来终于在2025年Q4迎来了历史性的扭亏为盈。 利好还没消化完，2月6日又赶上换电服务突破1亿次的里程碑，这记组合拳直接把市场打醒了：港股先涨6%，美股跟着飙超10%，一口气突破并站稳5美元压力位。 从盈利到亿次换电再到股价爆发，短短48小时内三连击，这家曾经最会烧钱的新势力，似乎真的找到了属于自己的盈利密码。但这背后，究竟发生了什么？ “终于”盈利：62亿的大逆转 2月5日，蔚来发布公告：2025年Q4预计实现经调整经营利润7-12亿元。这是蔚来成立11年来首次单季度盈利。 更夸张的是，对比2024年Q4亏损55.4亿，这次直接完成了62亿的大逆转。受此利好提振，蔚来港股应声大涨6%。 2月6日，蔚来1亿次换电正式达成。受该消息提振，蔚来美股开盘应声大涨超10%，成功突破并站稳5美元压力位。 预计实现盈利主要归因于：2025年第四季度销量持续增长、有利的产品组合推动汽车毛利率优化，以及公司持续推行全面降本增效措施。 销量暴涨71%：每天卖出1550辆 2025年Q4，蔚来交付了124807辆车，同比增长71.7%，12月单月更是交付48135辆，创下历史新高。这是什么概念？相当于每天卖出1550辆车，每57秒就有一辆蔚来交付到用户手里。 更关键的是，蔚来这次不是靠“以价换量”来实现的盈利。相反，卖得最好的车型是售价40万+的全新ES8，这款毛利率高达20%的旗舰SUV在12月卖了22258辆，直接刷新了中国汽车市场40万元以上车型的单月销售纪录。 除了ES8，“5566”车型（ET5、ET5T、ES6、EC6）和乐道L90的毛利率也都维持在15%-20%区间。高毛利车型占比提升，这才是盈利的真正密码。 “三品牌齐发力”，矩阵效应开始显现 很多人可能不知道，蔚来现在不是单一品牌在战斗，而是“三驾马车”齐头并进：蔚来品牌主打高端市场，乐道品牌主攻25万+主流市场

交付超过12万辆新车，实现超过7亿元季度利润，蔚来创始人李斌在2月6日亲自宣布了这组数据，新能源汽车赛道一场惊心动魄的博弈迎来了分水岭时刻。 蔚来在2月5日发布盈利预告，2025年第四季度经调整经营利润7亿-12亿元，并实现GAAP与非GAAP口径双盈利。 市场立即做出反应，隔夜蔚来美股大涨超5%，次日港股盘中涨超6%。蔚来将盈利原因总结为，季度交付12.48万辆创历史新高；高端产品组合推动毛利率优化；全面降本增效措施落地，我们逐一开解看看，这到底是不是可持续的盈利拐点？ 逆袭 蔚来创始人李斌在内部多次强调：“2025年第四季度必须盈利”。 财报数据显示，蔚来2025年第四季度交付新车124,807台，同比暴涨71.7%，刷历史新高。其中12月单月交付48,135台，同比增长54.6%。 更关键的是，蔚来、乐道、萤火虫三品牌季度交付量均创历史新高。 蔚来品牌交付67,433台，全新ES8单月零售销量达22,258台；乐道品牌交付38,290台，成交均价突破25万；萤火虫品牌交付19,084台，连续5个月环比增长。 三品牌协同覆盖了从高端到大众市场的完整产品线。蔚来的产品线从早期的单点突破，到如今的多品牌矩阵布局，正逐渐展现出战略规划的完整性。 市场对蔚来的担忧主要集中在持续亏损和现金流压力上。随着销量规模扩大，蔚来在2025年第三季度整车毛利率已达14.7%，创近三年新高。 据内部数据，第四季度整车毛利率向18%的目标稳步迈进，其中全新ES8毛利率超20%。这家曾经因“高端必亏损”而备受质疑的企业，正在用数字改变行业的成见。 底气 降本增效不是简单地砍成本，而是将技术优势转化为成本优势。 蔚来推进的CBU改革，覆盖研发、供应链、生产、销售全链路。自研芯片、全域操作系统、智能底盘构成“新三大件”，成为蔚来构建技术护城河的核心。 蔚来也是唯一历经三代纯电产品迭代的车企，积累了轻

看到蔚来那份盈利预告时，我盯着屏幕愣了好几秒。我的第一反应不是“终于盈利了”，而是这盈利的“纯度”高得有点超预期。 GAAP口径下2到7个亿，Non-GAAP直接干到7到12亿——双口径同时为正，这才是真正的含金量。 业内都懂，很多所谓的“盈利”是会计艺术，剔除掉股权激励、折旧摊销这些大头后才勉强好看，核心业务还是流血。但蔚来这次，意味着即便按最严苛的美国会计准则，它也已经实现了经营层面的真金白银净流入。 更重要的是，看看这份成绩单诞生的大环境。去年四季度，行业面临置换补贴退坡、年底翘尾效应消失，不少同行都在挥泪清库。在这种逆风中，蔚来不仅站稳了，还交出了预告盈利的答卷。这不是财务魔术，是体系竞争力刚性兑现的信号。 盈利拆解：不仅仅是“止血”，更是“造血系统”升级 Non-GAAP和GAAP之间约5亿元的差额，主要就是股权激励等费用。这透露了一个关键信息：蔚来没有为了账面盈利而削减核心激励或研发投入。该花的钱还在花，发展后劲没丢。 把时间拉长看，这场惊天逆转，本质上是一次“经营质量的核裂变”。 预告中特别强调“持续推行全面降本增效”，这指向的不是断臂求生式的收缩，而是 “精益化效率革命” 在起作用。CBU（整车业务单元）机制让每个单元都像创业公司一样思考成本，从研发、采购到制造的全链路成本意识已经觉醒。当一家成熟企业开始用创业公司的“抠门”精神算账，利润表的改善才只是开始。 结构质变：大车战略与体系能力的双重胜利 销量的背后，是一场静默的“产品结构革命”。Q4的强势，并非简单走量，而是高毛利车型的集中爆发。 全新ES8单月销量突破2.2万台，刷新了40万元以上车型的月销纪录，其毛利率超过20%。 乐道L90的毛利率也稳居15%-20%区间。 当销量支柱从早期车型转向ES8+L90这样的“大车组合”，整车毛利率从Q3的14.7%冲向往Q4的18%目标，就成了必然。 更值得玩味

蔚来刚刚发布了盈利预告，2025年第四季度预计实现成立以来首次单季度经营利润转正（经调整7-12亿元）。对比去年同期血亏超55亿，这简直是惊天逆转！消息出来后股价应声而动。但这是苦尽甘来的开始，还是只是一次性的“脉冲”？咱们来拆解一下。 🔍 核心：盈利是“昙花一现”还是“趋势起点”？ 市场分歧的核心在于，这次盈利是短期降本的结果，还是商业模式终于跑通的证明。 1. 乐观方：拐点已至，周期向上 · 质变信号：首次盈利具有极强的象征意义，证明其高端品牌、服务体系和高研发投入的商业模式，在规模效应下达成了质变。 · 增长弹性：盈利主要驱动力是销量提升、产品结构优化（高端车型放量）和降本增效。机构认为，这只是开始，2026年下半年更重磅的ES9、ES7等大型SUV新品周期即将开启，有望推动毛利率和利润再上新台阶。 · 机构看好：交银国际维持“买入”，目标价62.75港元（看涨超70%）；摩根士丹利重申“增持”，认为任何边际情绪改善都可能带来转机；中金此前也看好其2026年实现全年盈利。 2. 谨慎方：挑战仍在，且行且珍惜 · 持续性存疑：有机构指出，当前经营利润率仍处低位。2026年上半年因行业淡季和成本压力，可能再次出现亏损，盈利的持续性有待观察。 · 竞争与需求：整个电动车行业竞争白热化，需求是最大变量。花旗此前就因竞争加剧和短期销量指引疲软下调过目标价（但评级仍是“买入”）。 · 估值考量：股价在盈利预告前三个月已下跌约35%，反映了部分悲观预期。但反弹后，估值是否已充分反映未来增长，需要掂量。 📈 机构观点一览 为了让你快速把握市场主流看法，我整理了近期几家大行的观点： 交银国际 (2026-02-08) · 观点：4Q25首度经营盈利转正，下半年新车周期驱动重估。 · 评级：买入 · 目标价：62.75港元 摩根士丹利 (2026-02-05) · 观点：毛利提升，任何边

蔚来汽车近日发布2025年第四季度盈利预告，预计实现经调整经营利润7亿至12亿元，标志着这家长期处于亏损状态的新能源车企首次实现单季度盈利。这一突破性进展不仅打破了市场对其盈利能力的质疑，更在行业价格战持续、资本趋于保守的背景下，为高端智能电动汽车赛道提供了新的发展范式。 数据显示，蔚来第四季度交付量达124,807辆，同比激增71.7%，创下单季交付纪录。其中，蔚来品牌交付67,433辆，乐道品牌交付38,290辆，Firefly萤火虫品牌交付19,084辆，三大品牌均实现历史性突破。特别值得注意的是，蔚来品牌和萤火虫品牌已连续五个月保持增长态势，为盈利改善奠定了坚实基础。从单月表现看，12月交付量达48,135辆，同比增长54.6%，再次刷新纪录。 产品结构优化成为盈利提升的关键因素。据披露，蔚来ES8毛利率达20%，"5566"车型和乐道L90毛利率维持在15%-20%区间。主力车型中，乐道L60（售价20.69万-25.59万元）、蔚来ET5T（29.80万-31.60万元）和ES8（40.68万-44.68万元）全年销量占比超过50%。北京丰台某乐道门店销售人员表示："L60凭借充换电便利性、智能驾驶辅助等优势，已成为20-25万元价位家庭用户的首选车型，销售过程异常顺畅。" 成本控制措施取得显著成效。公司通过自研NX9031智驾芯片替代英伟达Orin-X，单车成本降低约1万元；提升NT3.0平台零件通用化率、降低车身铝含量等措施，进一步压缩制造成本。运营层面，2025年未举办NIO Day新车发布活动，减少大额营销投入；优化供应链管理、精简供应商体系，实现费用精细化控制。第三季度财报显示，整车毛利率提升至14.7%，环比大幅增长4.4个百分点；单车成本降至18.8万元，环比下降1.3万元。 资本市场对盈利预告反应积极，蔚来在美股、港股及新加坡市场股价均出现不同程

$蔚来(NIO)$  全力满足春运以后续用户换电需求。 2026 年 2 月 5 日，乐道汽车全国换电站电池翻倍计划顺利完成。本次计划累计向全国换电网络增投 8,295 块全新电池包，乐道电池包总数已超 15,000 块，平均每座换电站储备 6-7 块电池，全力满足春运高峰期的用户换电需求。并为后续快速增长的用户规模长期提供行业最领先、最便捷的补能体验。 基于蔚来十年纯电技术与充换电网络的积累，乐道 L90、L60 均提供了行业领先的产品与服务体验，已赢得超过 13 万用户的青睐，并分别荣膺细分市场销量与保值率冠军，实现品牌的高质量发展。截至目前，蔚来能源在全国已布局充换电站 8,626 座，其中换电站 3,728 座、充电站 4,898 座，建设数量行业第一。此外，蔚来能源已布局高速公路换电站 1,019 座，平均 180 公里一座换电站，打通 9 纵 11 横 16 大城市群高速换电网络，连通全国超 550 城。

$蔚来(NIO)$ 要走的赶紧

学会评估自己的风险承受能力，在结合自己的收入以及财务状况，合理的评估自己能承受的风险，确定好自己的投资规模。学会仓位控制，切记把自己的全部身家都投入股市，用闲钱投资，可以采取分批买入，给自己留30% 的后路，用于加仓或者做$神剑股份(002361)$  $北方稀土(600111)$  

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 蔚来 NT3.0 平台零件通用化率提升至 60%，自研神玑 NX9031 智驾芯片降本，同时智驾大模型 NWM 已推送 46 万辆 Banyan 车型，技术降本 + 智驾溢价双轮驱动。港股股价 拉升，技术壁垒转化为股价上涨动力

换电站破亿+Q4扭亏，这两个节点撞在一起挺有意思。前期砸进去的重资产开始回本了，网络效应也起来了，后面能源服务这块毛利应该还能往上走。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

萤火虫品牌也太能打了，连续5个月环比增长，86%车主都是非蔚来阵营，从大众宝马手里抢客户，这破圈能力绝了。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 蔚来 25Q4 双口径盈利！non-GAAP 7-12 亿，GAAP 2-7 亿，纯电赛道终于迎来实打实的盈利标杆～[看涨]

$蔚来(NIO)$ 蔚来实现单季盈利，标志着从 “高投入” 转向 “自我造血”，经营阶段跨越关键节点。 $蔚来-SW(09866)$

$蔚来(NIO)$ 怕是为了盈利而盈利哦，不然对赌协议就麻烦啦，一贯的尿性， 盘前涨，开盘肯定跌的[喷血]  

$蔚来(NIO)$  我要验牌，牌没问题（法国口音）

$蔚来(NIO)$ 蔚来套牢的资金太多了

贝克街探案官 作者：包可萌 新能源车这本账，还得精打细算 作为唯一一家在美国、香港、新加坡三地同时上市的汽车公司，蔚来公司、CEO李斌以及前CFO奉玮被列为被告，原告为新加坡政府投资公司(GIC)，起诉地在美国。这也是首例主权财富基金对海外上市的中国企业提起此类诉讼。 蔚来认为，此次被起诉，是因为在2022年6月，美股做空机构灰熊研究（Grizzly Research）曾发布了一份做空蔚来的报告，认为蔚来通过蔚能虚增收入、隐瞒关联交易等方式美化财务报表。 在2022年做空报告刚披露时，有观点认为这是蔚来的“安然”时刻，该公司是美国最大的天然气公司之一，公司旗下“北线”管道是美国最赚钱的天然气管道之一，但因企业舞弊，成为21世纪最具代表性的企业造假破产案例，但是显而易见，就目前而言，蔚来并未成为下一个安然。 自灰熊研究2022年推出做空报告后，市场一直好奇蔚来是否真的按照报告中内容实操过，但也有观点认为，整个车圈太卷，大多数车企报表都不好看，尤其是造车新势力们，所以没有必要冒险。 01 被指控多业务线财务造假 想知道新加坡主权基金为什么会起诉蔚来，还得要聚焦灰熊对蔚来的做空报告。 该报告分析数据截至2022年6月，此时蔚来已完成超过760万个电池更换，并部署了超过981个电池交换站，预计到2022年底这一数字将增长到1300个。 灰熊认为，蔚来通过武汉蔚能这一不合并的关联方来夸大其收入并提升其利润率。通过向蔚能出售远超其实际需求的电池，灰熊估计蔚来的净亏损应该比2021年9月结束的9个月内的预期高出95%。 灰熊还发现蔚来将BaaS业务拆分成不合并实体，根据蔚来的文件，蔚能是拥有电池的实体，负责管理BaaS订阅。当用户订阅BaaS计划时，蔚能会收取所有订阅费用，而蔚能的电池又是从蔚来处获取的。 看似多此一举的操作，其实可以帮助蔚来提前确认这部分收入，如果没有蔚能，蔚来将不得不

近期，大盘整体呈现一定的震荡走势，主要因素是美国总统特朗普突然挑起关税战。不过，此次特朗普宣称加征百分之百关税，更像是一种极限施压的谈判策略，因此其对市场的影响是短期的。 从中长期来看，本轮慢牛长期行情的大趋势不会改变，仅会出现一定扰动。本轮科技牛行情已持续一年时间，代表新的生产力发展方向的诸多科技板块出现大幅上涨。例如，我一直建议大家重点关注的几大方向，包括人形机器人、固态电池、算力算法、芯片半导体、低空经济、创新药以及新能源2.0，这些代表新生产力的领域表现都十分突出。 近日，我有幸受邀与著名经济学家黄奇帆先生同台演讲。此前，黄奇帆先生主编的《新生产力》一书，收录了我撰写的一篇文章。通过大力发展新生产力，找到经济增长的第二条曲线，无疑是破局的重要方向。当前，传统行业面临经营困难、产能过剩的问题，而新兴行业多数欣欣向荣，吸引了大量资本流入。如果我们将目光聚焦于传统行业，会发现很多行业已没有太多投资机会，越看越容易感到悲观；但如果关注这些科技创新行业，则会越看越有信心。以人形机器人板块为例，这是我从年初就一直建议大家重点关注的赛道，该赛道有望成为我国继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道。 目前，我国发展机器人的条件已经具备。支撑机器人板块的很多公司，都是由汽车零部件公司转型而来，本身就具备较强的生产能力与设计能力，当前发展人形机器人的时机已经成熟。该领域主要的“卡脖子”问题在于智能操作系统，也就是机器人的“智慧大脑”，而DeepSeek大模型的横空出世，以及我国在芯片领域取得的突破性进展，都为未来机器人更加智能化、甚至最终走进家庭打下了坚实基础。 近日，大家关注的芯片半导体相关领域也有新进展，新凯来展出的一系列设备，让我们看到我国在“卡脖子”项目上实现了重大突破。未来，我国若能在高端芯片领域实现突破，有望成为世界芯片半导体的生产基地与研发基地，届时可以通过出口为全世

各位老铁，最近新能源赛道又炸了个大雷——蔚来（09866.HK/NIO.US）股价从去年底的130港元高位，一路砸到60港元附近，半年跌超50%；美股更惨，从14美元跌到7美元，直接腰斩。 群里老车主骂街：“当初冲着服务买的ES6，现在股价比我亏的电费还惨！” 持币党纠结：“跌成这样是不是错杀？换电护城河还在吗？” 甚至有老铁私信我：“敢不敢现在抄底？亏20%我就认了！” 作为蹲守新势力五年的“电动吹”，今天咱们撕开情绪看本质——蔚来的暴跌，是“成长股的估值杀”，还是“基本面崩塌的前兆”？现在蹲守，到底在等一个怎样的“反转信号”？ 一、暴跌导火索：不是黑天鹅，是积压的“三重雷” 蔚来这轮下跌，表面看是Q2财报不及预期（营收环比下滑、毛利率转负），实则是长期积累的矛盾集中爆发： 1. 销量失速：高端市场被“前后夹击” 过去蔚来的标签是“30万+高端纯电一哥”，但今年彻底绷不住了： • 7月交付1.2万辆，环比6月下滑22%，连续三个月环比下跌； • 对比理想（7月交付3.4万辆）、小鹏（7月交付1.1万辆），曾经的“蔚小理”只剩蔚来掉队； • 更扎心的是，特斯拉Model 3/Y降价到25万区间，比亚迪汉EV、极氪001抢食30万市场，蔚来的“用户粘性”没扛住“价格屠刀”。 用户用脚投票的背后，是蔚来的产品力瓶颈——ET5/ET5T卖不过Model 3/Y，ES6/EC6被理想L7/L8挤压，新车型EC7、ET7又没掀起水花。“高端”标签一旦褪色，销量就像泄了气的皮球。 2. 亏损扩大：“烧钱换规模”模式难以为继 蔚来的“用户企业”人设，背后是天量的服务和研发烧钱： • Q2净亏损60亿元，同比扩大119%； • 单车亏损超10万元（理想单车盈利2万+），卖得越多亏得越狠； • 账上现金还有330亿，但按每月烧30亿的速度，撑不过一年。 最要命的是毛利率——Q2综合毛利率-5

【蔚来黑天鹅后股价腰斩，是危是机？数据揭示一个更残酷的真相】 （投资哲学的终极考验：你看到的「底」或许只是半山腰） 近日蔚来（NIO）因一份做空报告陷入舆论漩涡，股价单日暴跌逾10%，较历史高点回落超80%。无数投资者摩拳擦掌准备「抄底」，但真实数据正在诉说一个截然不同的故事。 1. 黑天鹅背后：被忽略的财务密码 - 现金流危局：尽管毛利率回升至13.8%，但单季经营现金流出仍达38亿元，相当于每卖一辆车净烧钱15万元 - 「换电模式」的双刃剑：全国1300座换电站年运营成本超20亿，相当于吞噬掉全年研发经费 - 隐性负债：客户终身免费换电承诺的财务缺口，或成未来业绩「黑洞」 2. 港股视角下的估值陷阱 对比港股新能源阵营（理想/小鹏），蔚来市销率（P/S）仍达1.8倍，高出行业均值50%。更关键的是，其港股流动性仅为美股的1/5，极端行情下沽空力量更容易放大波动。 3. 颠覆性观点：抄底不如「抄赛道」 与其押注单一车企，聪明资金正通过ETF布局新能源产业链： - 全球电动车ETF（2840 HK）年内吸金超50亿港元 - 宁德时代/比亚迪电子等核心供应商估值已回归合理区间 - 香港首只电动车期货ETF（7317 HK）提供对冲工具 4. 机构动向的危险信号 北水近期连续减持蔚来港股，同时贝莱德悄悄增持蔚来可转债——专业玩家更倾向用债权而非股权对冲风险，这或许暗示他们对股价反弹缺乏信心。 结语： 当市场狂热时，巴菲特的名言「别人贪婪我恐惧」总被频繁引用；但真正的考验，恰是当恐惧弥漫时，我们能否分辨「价值陷阱」与「黄金坑」。蔚来的故事远未终结，但聪明的投资者应该明白：与其预测股价底部，不如确保自己的投资逻辑始终站立在坚实的地基上。 （数据来源：港交所披露易、蔚来Q2财报，截至9月26日） 蔚来十字路口 #新能源投资新思路 #黑天鹅生存指南 [免责声明：以上内容不构成投资建议，