今年以来，纳斯达克100指数持续走强，但如果拆开来看就会发现，这并不是一轮全面普涨行情，而是高度集中的结构性上涨。真正拉开涨幅的，集中在少数几个明确受益于周期反转、AI浪潮或基本面修复的公司上。从涨幅榜首来看，最亮眼的是 Micron Technology。作为存储芯片龙头，Micron 在经历长达两年的行业下行后，迎来了供需反转。AI服务器对高带宽内存（HBM）的需求爆发，使其同时享受价格回升与出货量增长，股价年内涨幅超过两倍，成为典型的周期反转 + AI共振标的。紧随其后的 Warner Bros. Discovery，并非AI公司，却同样涨幅惊人。市场关注的重点在于流媒体业务逐步止血、现金流改善以及高负债风险的缓解。这类上涨更接近基本面修复，而非情绪炒作。在AI软件领域，Palantir Technologies是代表性公司。随着政府和企业订单持续推进，其盈利能力明显改善，市场对其定位也从概念型公司转向平台型AI软件企业，估值体系发生变化。半导体设备板块同样表现突出。Lam Research 和 KLA Corporation 分别受益于晶圆厂资本开支回暖与先进制程升级。这类公司行业地位稳固、现金流确定性高，是机构资金偏好的配置方向。此外，一些非传统AI硬件公司也在本轮行情中脱颖而出。比如 AppLovin，通过AI算法优化广告投放效率，盈利能力显著提升，成为AI应用侧的受益者之一。大型科技公司中，Advanced Micro Devices 与 Alphabet 表现相对稳健。AMD 被视为AI GPU 的重要补充力量，而 Alphabet 则凭借搜索、广告、云与AI模型的全面布局，维持了较强的现金流与长期竞争力。整体来看，今年纳斯达克100的强势股大致可以归为三类：第一，AI与半导体周期反转受益者；第二，基本面明显改善的修复型公司；第三，现金流稳健、护城河深厚的大

1、美股的弹性就是好，昨夜三大指数又是集体上涨，这是在此前下跌了几天之后的反攻，表现最突出的依然是纳斯达克指数，收盘涨幅达到了1.31%，持续下跌了一段时间的英伟达昨夜涨幅逼近4%，以一根阳线的方式吞吃了过去5个交易日的下跌，感觉这是多头要重新回归的意思。   再看博通上涨3%，还有甲骨文大涨了6%，谷歌的涨幅也超过了1%，之所以说这些，是因为时下的A股科技股受到美股科技股走势的影响比较明显，从过去两个交易日的走势看，尤其是周五，A股部分科技龙头走势似乎跟不上指数了，现在需要下周一看看，在周五美股科技股大涨的情况下，A股科技龙头到底还能不能跟上，倘若下周一A股科技龙头还继续走弱，就要适当的谨慎了。   当然，美股的上涨自然跟降息脱不了干系，虽然说现在对1月份降息的消息没有明确的改变，依然是比较低的概率，可是在这种情况下川大不断的造声势，说下一任美联储主席人选即将公布，并且说必须相信“大幅降息”，这实际上给了市场更多的期待，因为这个结果最终或许会引发美联储货币政策转向宽松，美股目前的交易主要是基于这方面的预期。     2、A股高位股昨天尾盘出现急跌，比较典型的如平潭发展全天大部分时间涨幅在5%左右，而在最后5分钟出现了急跌，收盘时大跌7.48%，相当于上下震荡幅度12%，还有如东百集团全天大部分时间都封在涨停板，接近15点收盘时股价突然之间打到了绿盘。   这两只高位股属于典型代表，还有多只被炒作到高位的股票出现了尾盘跳水的情形，对于这个现象很多人猜测各种利空，其实即便是没有消息面的影响，这种做盘手法和以此进行投资的，最终都不会有什么好的结果，这就跟走钢丝一样，股价大涨的时候当然很嗨，而从涨停到跌停的时候，那是一种什么样的煎熬，如果到现在还玩这种游戏的，可以说基本上拿自己的钱没当钱，如果说自己的抗风险能力很强，那是另外一回事

美股三大指数续跌。当中道指跌约0.5%，标普500指数及纳指则分别下跌1.2%及1.8%。反映中概股表现之金龙指数续跌0.73%，连跌第五个交易日。 中港股市昨日均出现反弹，当中又以A股表现较佳。上综指及深成指早段变化不大，不过午后双双发力，当中上综指收市升1.2%，收报3,870点，深成指升幅更达到2.4%，收报13,224点，两市总成交超过1.8万亿元人民币。A股造好亦为港股带来正面支持。恒指早段缺乏方向并维持好淡争持，午后A股走势有所突破，恒指升幅亦有所扩大，最多曾升超过260点，高见25494点，最终恒指收报25468点，上升233点或0.92%，科指升幅则超过1%，收报5479点，全日成交约1831亿元。成份股中以 中人寿及李宁表现最佳，升幅均超过4%，泡泡玛特亦出现反弹，升逾3.4%。值得留意的是个别公用股亦造好，电能及长建分别上升2.4%及3%。至于表现最差成份股为新奥及创科，前者跌约2.4%，后者亦跌近2%，此外吉利表现亦较差，跌约1.5%。 港股在两连跌后反弹，不过整体表现仍有待观察，尤其是大市成交未见配合，反映资金现水平对后市看法仍较审慎。加上长假期临近等因素，预期大市暂难摆脱上落市格局，料续于25,500点水平徘徊。 来源：耀才证券

美股三大指数上周五受博通股价急䠋人拖累而下挫，当中道指跌0.5%，标普500指数及纳指则分别下跌1.1%及1.7%。不过全周计则道指仍能升近1%，标普500指数及纳指则分别下跌0.6%及1.6%。反映中概股表现之金龙指数则微跌0.3%。   至于中港股市方面，A股上周五造好，上综指升0.41%，深成指则升0.84%，分别收报3,889及13,258点，两市总成交超过2万亿元人民币。全周计，上综指累跌逾0.3%，深成指则累升约0.8%。港股上周五同样有好表现，恒指显著反弹并一度重上26000点，最终收报25,976点，上升446点或1.75%，科指升幅亦达到1.87%，收报5,638点，全日成交达到2,427亿元。全周计，恒指及科指均累跌约0.3%。   在恒指显著反弹下，大市走势又再度有所改善，不过依然未能打破25200-26300点之区间，本周内地将公布一系列重要经济数据，如A股能续有好表现，则港股亦有望得到友持。只是在缺乏实质利好催化剂之情况下，恒指暂亦难有太大突破，毕竟恒指近月多次挑战26000点之上水准不果，但回落至25200点附近则见不俗支持，加上圣诞长假期临近，预期在成交逐潮转淡静下，恒指将继续维持窄幅上落。   来源：耀才证券

美股三大指数上周五续有好表现，升幅均超过0.5%，全周计则道指累升3.2%，标普500指数及纳指则升3.73%及4.9%。反映中概股表现之金龙指数上周五亦升超过0.5%。   中港股市上周则个别发展。A股方面，上周五上综指及深成指均有不俗表现，前者上升0.34%，后者亦升0.85%。全周计，则深成指升幅达到3.6%，上综指亦累升1.4%。至于港股上周五偏软，恒指下跌87点或0.34%，收报25,858点，不过全周计仍升2.5%；科指则微升1点，收报5,599点，全周计则3.77%。成份股中以泡泡玛特(09992.HK)表现最佳，一周累升12.8%，大行唱好加上憧憬国策利好成为急升主因；金沙中国(01928.HK)亦有好表现，升幅超过11%。另外小米(01810.HK)及美团(03690.HK)股价反弹，升幅超过7%。至于下跌股份则以周大福(01929.HK)表现最差，虽然中期息增加，惟业绩令人失望，股价累跌9%；万洲(00288.HK)股价亦跌超过3%。另外农夫山泉(09633.HK)及中海外(00688.HK)跌幅亦超过2.5%。   由于上周美团(03690.HK)业绩及展望均令人失望，今日或会拖累恒指表现，但相信25,500点支持力仍强，相信此水准有望守稳；另外恒指上周五虽有所回落，不过暂仍能守稳100天线(25,730点)水准，预期短期将续于25,500-26,300点上落。   来源：耀才分析团队