美股有时候真的很奇怪，一份不怎么样的财报，如果有一个很厉害讲故事的主讲人，股价仍然可以大涨，有时候财报成绩非常优秀，反而股价跌了。例如现在的 $美光科技(MU)$ 。看到他们这个盘前价格，我还以为美光这个季度的成绩不怎么理想呢，结果一路读下来，人家财报好得很。 美光这次单季度营收达414亿美金，环比增长74%，同比大涨346%，对比去年同期的 93 亿美金，美光只在过去这短短一年的时间内，成功将自己的营收体量放大了4.5倍。在半导体硬件这种重资产，长周期的行业里，如此体量的营收能在一年内实现数倍的膨胀，堪称行业奇迹。美光四大事业部门的营收，均大幅成长，一个一个的摊开看： 他们的数据中心DRAM115亿美元，同比增长超过7倍。数据中心SSD超过50亿美元，环比翻倍以上增长。云端记忆体业务137.7亿美元，年增超过300%。移动与客户端115.2亿美元，年增逾250%。汽车与嵌入式46.3亿美元，年增超过4倍。数据中心业务年化营收运行率已突破1000亿美元，成为美光最核心的增长引擎。 收入这里，还有一个有意思的点，他们家的DRAM和NAND的整体出货量仅增长个位数，但平均售价分别大涨60%和80%以上。这意味着美光这个季度赚的钱，很多是靠提价，而非多多去卖货，这正是定价权的最直接体现。 美光这个季度的净利润高达282亿美金，这是财报中最让我震撼的数字了，每股收益EPS为25.11，同比暴涨了1214%，吓人哦。营业利润率达51.2%，这意味着美光每卖出100块钱的芯片，扣除所有研发，行政，销售和制造成本后，能有超过51块钱纯纯地留在公司口袋里。 毛利率更是高达84.9%，而在一年前，美光的毛利率还连40%都不到。在外界的传统印象中，美光是一家卖硬件内存条的制造企业，如今84.9%的毛利率是什么概念

看雅虎财经新闻，突然看到大名鼎鼎的国会山“女股神”佩洛西，又有新单曝光了。她用老公的名义，在5月29日敲进最高500万美元的 $英特尔(INTC)$ 买权，以及最多100万美元的 $优步(UBER)$ 买权，然后，于6月23日进行了申报。 换汤不换药，手段还算一样的，佩洛西不是在押股票，而是在用深度实值长期Call替代持股，用更低成本获取涨幅，同时锁定风险。这次佩姨的总投入约600万美元,标的就是2个，200份 INTC 的 Leaps Call，200份UBER 的 Leaps Call。 佩姨下单的这些英特尔的Call，行权价为50，2027年3月到期，成本大概176万，按英特尔的当前价133一股来算，盈亏平衡大概是138。佩姨买这个，我一点也不觉得奇怪，英特尔INTC是国家意志与企业转身的交汇点，2025年8月，政府与英特尔达成历史性协议，政府以20.47每股的价格认购4.33亿股英特尔普通股，获得9.9%的股权，总投资额达89亿。这笔资金来自此前芯片法案（CHIPS Act）尚未拨付的57亿拨款和32亿Secure Enclave项目资金。 这是一个典型的极深实值长周期Call，内在价值高达83美元，时间价值占比较低，Delta差不多是0.9多，接近1，也就是说，这个行为几乎等同持有股票。 佩姨下单的Uber的Call，行权价也是50，到期日也是2027年3月，成本差不多49.6万，按当前股价70来计算，盈亏平衡大概是75。这个单只要从政策面一看，就知道佩姨真的是提前知道消息的人啊，吃的就是这个时间差。Uber未来的核心变量激素自动驾驶监管放松，成本结构在优化，平台生态在扩展，市场正在押注监管红利