场外交易（Over-the-Counter，简称OTC），指在证券交易所之外进行的证券交易。中国证监会表示，要加快发展多层次股票市场，加快发展有别于交易所市场的场外市场，积极推动场外交易市场建设和扩大市场的覆盖范围。 毕竟场外交易在市场组织结构、管理结构、交易方式、交易标准等方面，都有自己鲜明特点。 1.开放**易 2.证券品种多样 3.主要以协商定价方式成交 4.特殊的交易管理结构相对比较宽松 当我们理解金融OTC为“全球通用场外交易模式”的核心逻辑后，不妨将视角聚焦到其中最具代表性的区域市场之一 —— 美国 OTC Markets（美国场外交易市场）。 一方面，它遵循“非集中交易所交易” 的核心原则，交易无需通过纽交所、纳斯达克等主流交易所撮合；另一方面，它又针对企业与投资者需求，构建了清晰的分层体系（OTCQX、OTCQB、OTCID、粉单市场），四大板块风险与机遇精准匹配，且存在明确的升级通道。 从初创企业、成长型企业再到准备在纳斯达克等主流交易所上市的企业，OTC市场都是一个理想的融资平台。选择合适的层级不仅可以提高市场认可度更能提高融资效率。 值得注意的是，相对于直接上市（如纳斯达克 IPO、港交所 H 股上市）所消耗的时间金钱，间接上市对一些公司而言是更快更节省成本的方式。 常见的两种路径：1.买壳 / 借壳上市：非上市企业通过收购一家已上市但经营状况不佳、市值较低的 “壳公司”（如濒临退市的上市公司），获得其控股权后，将自身核心资产与业务注入壳公司，替换壳公司原有资产，实现 “借壳上市”。例如，早期顺丰通过收购鼎泰新材（壳公司），将顺丰的物流资产注入，完成间接上市。2.反向收购（RTO）：本质与借壳类似，但流程上更侧重 “反向”—— 非上市企业股东通过向上市公司股东发行股份，换取上市公司控股权，同时将非上市企业资产注入上市公司，最终非上市