昨晚美股偏风险规避：油价冲到100美元附近，指数下挫，半导体跌幅更大。但下周一英伟达GTC开幕，黄仁勋主题演讲换算成北京时间是3/17 02:00–04:00。这场会决定AI主线下一阶段怎么定价：是继续抱GPU，还是把“推理+互联+供电”一起打包进估值。 今天的盘面：油价+利率压估值，GTC前先“降温” 昨晚市场下跌的直接导火索是油价飙升引发通胀担忧：道指、标普、纳指都跌超1.5%。半导体属于“高估值+高弹性”板块，资金一收缩就先挨打：NVDA最新在183美元附近，日内小幅回落；半导体ETF（SMH）跌幅约3%。 我对这种回撤的理解很简单：不是AI叙事结束，而是市场在等“下一代算力方案”给出可验证的路线图。GTC就是验证窗口。 GTC主线：推理、互联、电力 第一条：推理从“可选”变“必选”。NVIDIA官方对GTC 2026的定位就很明确：重点覆盖“agentic AI（代理）和 inference（推理）”。你给的判断“从训练为王转向推理为王”，我同意，但我只看一个落地点：推理成本能不能被系统性打下来（延迟、吞吐、每token成本）。黄仁勋近期也在公开采访里预告，GTC会有“让人意外/惊讶”的芯片发布。这类发布如果指向推理专用算力或推理优化系统，对产业链的含义是：算力需求不只看“训练大模型”，还要看“推理跑起来之后的长期流量”。 第二条：互联决定“推理规模化”的上限。 推理时代，瓶颈不只在GPU算力，也在集群互联和数据搬运。NVIDIA已经在推动硅光/光互联方向（例如Quantum-X系列强调用硅光降低功耗与延迟）。 你提到的“CPO规模化”，我会把它当作GTC最可能强化的叙事之一：算力在涨，网络功耗不能同倍数涨，否则数据中心电力先扛不住。 第三条：电力与散热会变成“标配议题”。Rubin路线图本身就指向更高功耗的AI机柜形态；外媒在Rubin Ultra/后续平台报道里

我是旅行家，也是航海家；伴随着每天日出，在我的灵魂中都会出现一个新大陆。——纪伯伦 日前，有朋友问起我对太空旅游股SPCE、空中的士JOBY股的看法。 今天，我仅把自己的研判以“简明扼要”形式分享在老虎社区，因AI正在接管人类许多脑力工作,那些随手可得的分析内容真的没必要发布了。 所以，我就只讲关键几点： 一 她们是不是好公司？ 给当前的SPCE下结论比较困难，它有可能破产，也有可能走出雷区一步步迈向繁荣。主要取决于它能否顺利兑现承诺--年底前启动德尔塔新飞船的商业化飞行。 不利因素是前些日子的融资都是“不友好”型的，利息高得吓人、还需要抵押。 大环境看起来光明闪耀，航天港建设市场在 2026 年至 2030 年期间将迎来指数级增长，市场规模将从 1820 亿美元扩大至 17.76 万亿，复合年增长率达到 214.3% 另外，蓝色起源已决定退岀亚轨道太空旅游业务，将重心转向登月计划。油管上的著名太空博主Scott Manley为此乐观地认为，它的未来客户群将不得不改签维珍“德尔塔” 至于Joby，我敢说它现在就是一家优质公司，拥有强大竞争优势，eVTOL行业前景广阔，这个判断基于我的deep dive,看了不知多少油管视频。 二 可以补仓或者介入吗？ 从稳健角度看，当前最好远离SPCE，别提加仓。正确策略是耐心等待它的新飞船发射业务出现成功迹象，那时以高价买进也不算晚。 至于Joby，我此前从未发表过任何具体评论，主因是它一直很热门。而我不习惯于跟风，宁愿看别人热闹地走金光大道，也不愿去给做铺路材料。 看下数据，即使它顺利完成适航认证，按预期进行飞机商业化生产、2027年前每月产量只有4架，即使有丰田工程师团队协助。 这种eVTOL可不是波音的梦想客机，它的单机售价也就是百万美元级别，其出租车队即使顺利投入运营，服务收入也有一个爬坡阶段。 简单说，现在的股价已经把

当爱向你招手，追随她，纵然道路艰难险峻。——纪伯伦 在股市上建立财富的最可靠方法是购买并持有伟大的股票，这些股票会在许多年里实现看似缓慢，实则威力巨大的复利增长。但是，偶尔押注几家创新公司可能会取得巨大成功，给予大胆投资者巨额回报。 相比第1组覆盖的10只股票，本组6只的出局风险较低，且估值仍在安全区间。名单及简介仅供虎友们参考： 1 PRAX(297/股） $Praxis Precision Medicines, Inc.(PRAX)$ BTIG新年第一荐股，即将迈入商业化阶段。新一代靶向T型钙通道，针对神经元兴奋抑制失衡为特征的CNS的小分子药物平台取得压倒性研发进步。其多发性震颤、多种癫痫药物将会陆续获批，潜在销售峰值预计在200亿美元，目标价：680美元 2 TSHA( 4.9/股） $Taysha Gene Therapies, Inc.(TSHA)$ 有望重新定义Rett综合征治疗范式的基因疗法TSHA-102，将迎来重要催化剂，关键性试验给药预计将于二季度完成，券商给出的一致目标价在13美元。 3 GPCR (85/股） $STRUCTURE THERAPEUTICS INC SPON ADS EACH REP 3 ORD(GPCR)$ 其口服GLP-1肥胖aleniglipron有鼓舞人心的2期数据，其安全特征适合长期使用。3期研究预计在年中启动。鉴于当前减肥药市场的竞争态势，它年内很可能某被大药企拿下，目标价140美元。 4 QS（10.38/股） $Q