分享每周看到的研究资料和简单思考；全文太长有删减，但仍累计逾万字，信息量较大，建议先收藏再阅读；更完整且及时的每周数据图表分享见文末知识星球。 一、周五市场回顾（Insight First）： 隔夜全球资产表现：美债>印股/欧股>美股>原油>A股>日股>黄金>巴西小盘股>铜>大饼>台股/韩股；  需要关注的资产表现： 1、宏观层面，5月非农就业数据显著超预期，推动美债收益率大幅上行，10年期美债收益率再度突破4.50%；与此同时，衡量美债波动率的MOVE指数也从低位快速攀升。 美元指数更是一举突破持续近半个月的震荡区间，强势站上100这一关键心理关口。  5月就业数据虽然超预期，但值得注意的是，就业增长主要集中在休闲和酒店业、地方政府以及医疗保健领域，其中：1）休闲和酒店业在5月新增7万就业岗位，远高于过去12个月月均1.4万的增幅，这可能归因于世界杯赛事的带动，而且该行业属于兼职占比极高的行业；2）地方政府就业同样异常激增，可持续性存疑；3）医疗行业就业相比之前两个月是减少的，而且属于利率不敏感的行业。最终，利率敏感行业的就业增长均仍然承压。 此外，截至5月的12个月里，工资增速已接近疫情后时期的最低水平。私营部门工人每周总薪资指数（该指标综合反映了就业人数、工资水平和工时变化）同比上涨4.3%，已回落至接近疫情前的水平。因此消费疲软仍在预示未来美国经济的脆弱性。 尽管如此，对美联储而言，该报告仍然强化了下一步利率行动将是上调而非下调的观点。这种转变已反映在货币市场定价中，市场目前计入年底前加息25个基点的预期，而数据发布前仅为16个基点。 另一方面，由于周末前美伊之间未出现新的局势升级，原油价格走软。谈判仍在继续，报道持续指出双方在关键问题上存在分歧，不过Axios新闻网暗示双方剩余的分歧正

SpaceX备受期待的首次公开募股（IPO）有望筹集高达750亿美元资金，可能超越沙特阿美近300亿美元的纪录，成为史上规模最大的IPO。

香港新股市场畅旺，排队来港上市的申请个案已突破500宗，惟近月上市新股的配发结果公告接连出错，包括写错分配结果、超购倍数、每手买卖单位等，再度引起外界关注新股保荐人和专业机构的工作质素。 保荐人职员不熟例 低级错误多 有熟悉新股市场运作人士直言，保荐人和整体协调人把一些发售阶段的主要监管流程工作，交由不熟例的职员负责，导致「低级错误」一再发生，形容错漏之多是前所未有。 据公开资料，上月底上市的铜师傅（00664）发澄清公告，称误把国际发售认购水平错写为1.56倍，实际应为1.47倍；同月挂牌的优乐赛共享（02649）更把每手买卖单位由500股H股错写成200股H股。此外，壁仞科技（06082）、天域半导体（02658）及药捷安康（02617）的配发结果公告，均在股东集中度分析等方面出现错漏，需要事后补充澄清。 另一只新股飞速创新（03355）在上市前夕上载的配发结果文件有误，部分中签投资者获发股份数目与公告记载不符，事隔数日方作澄清。 有零售券商反映，不少散户看到两个不同版本的配发结果时大感惊吓，不知应以券商通知还是官方公告为准；特别是官方配发结果公告多在暗盘交易收市后才发布，导致当日收到大量查询，追问暗盘交易是否作数。该人士称，幸好实际股份配发并无出错，但这些公告错误已对投资者和业界造成不必要的困扰。 市场人士指出，配售和分货工作一般由整体协调人负责，而保荐人往往兼任此角色，理应确保所有上市文件及公告资料准确无误。今次事件显示，保荐人团队并未亲自落手落脚核对细节，应为相关失误负上责任。 T+2容错空间小 券商未习惯 有业内人士透露，早前遭证监会批评上市工作出现缺失的13间投行中，不少并非因为承接过多新股工作而被点名，而是在分配股份及处理新股结算平台（FINI）流程时出现错误所致。该人士表示，虽然FINI自2023年底推出至今已超过两年，但由于新股市场去年起才明显复苏，部分

计划推出与SpaceX和Anthropic尚未发行的公开交易普通股挂钩的2倍杠杆交易所交易基金(ETF)，试图尽早搭上今年美股最受欢迎的两宗首次公开募股(IPO)“顺风车”。

据彭博引述知情人士透露，Kimi母公司月之暗面（Moonshot AI）正初步考虑在香港进行首次公开招股（IPO）。据悉，公司已就潜在的上市计划与中金、高盛就上市合作事宜展开磋商。[财迷] 不过，目前的讨论仍在进行中，最终会否落实上市，以及具体的时间表及集资规模仍属未知之数。月之暗面及高盛代表拒绝置评，中金则未有回应。

出品｜公司研究室IPO组 文｜王哲平 3月5日，据外媒援引知情人士消息披露，自动驾驶技术公司Momenta（初速度）已在香港秘密提交首次公开募股（IPO）申请。 据悉，Momenta目前正与中金公司和德意志银行合作推进上市相关事宜，近期还与潜在投资者开展多场会面，以此评估市场对其IPO的初步兴趣。 根据知情人士透露，此次IPO计划融资规模有望至少达到10亿美元（按现汇率约合69.06亿元人民币），不过该计划仍处于讨论阶段，最终融资规模尚未确定。 值得关注的是，就在不久前的2月26日，梅赛德斯-奔驰中国与Momenta在北京签署升级合作谅解备忘录，进一步深化双方在未来出行领域的合作。同日，德国总理默茨在梅赛德斯-奔驰集团股份公司董事会主席康林松的陪同下，在北京试乘了搭载双方合作开发的智能辅助驾驶系统的新一代S级轿车，并给出了“令人惊叹”的高度评价。 事实上，这并非Momenta首次启动IPO计划。早在2024年，该公司就曾向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交过IPO申请。但受复杂多变的中美地缘政治博弈，以及当时中概股市场整体低迷的大环境影响，IPO申请未能生效。 成立于2016年的Momenta，自诞生起就自带“天才光环”。公司由以创始人兼CEO曹旭东为首的一群微软亚洲研究院（MSRA）顶尖AI工程师创立。据媒体报道，在2025年10月的C13轮融资中，其估值已达到60亿美元。 汽车行业的其他投资方还包括梅赛德斯-奔驰集团、上汽集团和丰田汽车。此外，还有淡马锡控股以及马云创立的云锋基金等机构。 目前，Momenta的合作版图已覆盖上汽、广汽、比亚迪等中国主流乘用车企，以及奔驰、宝马、奥迪、丰田等国际知名车企，全球排名前十的车企中，已有八家与之一同推进智驾技术落地。 当前智能驾驶行业市场竞争愈发激烈，Momenta CEO曹旭东曾在2025世界智能网联汽车大会期间接受媒体采访

根据目前（截至2026年2月20日）的公开市场信息和分析师报告，SpaceX的首次公开募股（IPO）正在积极准备中，但具体时间表尚未最终确定，市场普遍预测其有望在2026年年中至下半年登陆资本市场。

2026年开年，两个关于星辰大海的重磅消息，就将全球投资者的目光再次聚焦于太空！第一个是「科技狂人」马斯克正式确认，旗下太空探索科技公司 SpaceX 将于2026年启动首次公开募股（IPO），目标估值高达1.5万亿美元，有望创下有史以来最大规模的IPO纪录。第二个是美国总统川普签署行政命令，重启并加速「阿提米丝计划」，目标在 2028年前让美国太空人重返月球，并在2030年前建立常驻月球前哨站。