作者/星空下的菠萝蜜 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 近日，#中国巨石（600176）旗下全球最大的电子级玻纤生产线顺利点火，标志着全球玻纤行业首个零碳智能制造基地建设迈出关键一步。两位行业内的核心玩家，#再升科技（603601）与#国际复材（301526），再次进入投资者视野。 来源：央视新闻官网 2025年前三季度，再升科技营收9.85亿元，同比微降10.11%，扣非净利润为0.48亿元，继续探底；而国际复材却手持逆袭剧本，营收64.13亿元，同比上涨19.01%，扣非净利润2.48亿元，扭亏为盈。财务数字背后是两者不同的生存哲学：前者是守着高毛利却难掩增长疲态的小而美，后者则是扛着高杠杆却借周期东风翻身的大而强。 一、再升科技死磕微尘，国际复材豪赌风电 从各自核心产品可以看出，两家公司赚的完全是两拨人的钱。 再升科技的营收占比中，高效节能材料占51.74%，干净空气材料占33.29%，剩下才是无尘空调。它不卖粗纱，而是把纤维做到只有头发丝几十分之一细，做成能过滤0.3微米颗粒的滤纸或冰箱真空绝热板芯材。这门生意做的是“卡脖子”买卖，客户是半导体厂、医院和高端家电，一旦认证通过，哪怕滤材只占整机成本的5%，却能决定其90%的性能，客户粘性极高。其国外业务毛利率飙到38.12%，比国内高出近17个百分点，公司正拼命把资源往这块高利润区倾斜。 来源：同花顺iFinD—再升科技（左）、 国际复材（右） 国际复材则是另一种活法，营收几乎被玻璃纤维及制品填满，占比高达97.51%。它就是超级原材料超市，粗纱细纱铺天盖地，主要喂给风电叶片、汽车保险杠和电路板。地域结构上，国内占比70.07%，国外不到三成且持续收缩，说明它更依赖国内基建和制造业景气度。其毛利率仅16.98%，全靠规模效应硬撑，风电市场占有率超25%就是命门，叶片转得越快，纱线卖得越欢。 由此可见，两家基本不在

作者/星空下的牛油果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 最近，叠加SpaceX计划2026年启动IPO，估值有望达1.5万亿美元的市场消息，#再升科技（603601）作为向SpaceX稳定供应太空级保温材料的国内供应商，其“航天基因”被彻底引爆。东方财富数据显示：自12月初以来，公司股价接连上行，涨幅近翻倍。 来源：东方财富官网-再升科技 （截至2025年12月19日） 但从公司基本面看，2025年前三季度营收与净利润同比小幅下滑，又导致股价在预期与现实间反复拉锯。 一、转型升级，拐点未至 2020年之前，再升是一家传统的#玻纤材料 商（基础材料制造商），产品主要用于空气过滤以及保温节能等领域。但随着行业的发展，民用过滤材料市场竞争加剧，价格战开始隐现，公司面临转型压力。 自身技术来看，公司手握 “高效空气过滤纸”“玻璃微纤维” 两项制造业单项冠军，技术可直接迁移至高硅氧纤维和航空隔音隔热棉等航天级材料。从自身出发，向航天材料（高端产品）转型，既无需重构底层技术体系，又可提高公司盈利水平，成为公司最佳选择。2020年，公司成为SpaceX高硅氧纤维供应商，航空隔音隔热棉通过中国商飞审核，进入供货名单，再升的航天业务实现零突破。 2022-2024 年间，一方面公司与 SpaceX的合作进入稳定期。公开信息显示：月供20 吨太空保温材料，合同延至2028年；另一方面，随着国商C919的批量供货，公司也成为唯一隔音隔热棉供应商。 2025年以来，公司更是拿下国内2家头部商业火箭企业小批量订单从。根据公开消息显示，公司虽然转型升级动作频频，但从创收来看，转型业务尚未大规模商业化，公司收入主要来源仍为传统的节能、干净空气材料以及无尘空调产品（2025年上半年，各业务占比分别为51.74%、33.29%、10.73%）。而面对经营压力，公司传统业务也在逐年下滑。2025年前三季度

本周（12月8日至12月12日），A股三大指数涨跌互现。截至周五收盘，上证指数累计下跌0.34%，深证成指累计上涨0.84%，创业板指累计上涨2.74%。 板块方面，可控核聚变、CPO、商业航天等概念涨幅居前，医药等板块迎来阶段性回调。个股层面，本周市场呈现明显分化态势。据统计，本周有1775只个股涨幅为正，3625只个股下跌，下跌个股数量显著多于上涨个股。部分题材股表现强势， $再升科技(603601)$ 本周连续收获5个涨停板，累计涨幅达到61.19%；东百集团也在本周前四个交易日连续涨停，短线热度较高；与之形成对比的是，此前走出9天8板的海王生物本周回落调整；同时，多只ST股出现在跌幅榜前列，相关风险值得警惕。 成交金额方面，本周沪深两市日均成交额达到19337亿元，较上周实现放量增长，显示出市场交投活跃度有所提升。 指数全景 指数层面，本周A股主要指数涨多跌少，其中北证50、创业板指、科创50等指数涨幅位居前列，分别上涨2.79%、2.74%和1.72%，反映出科技板块本周迎来阶段性反弹行情。从年度表现来看，创业板指今年以来累计涨幅达到49.16%，遥遥领先其他指数；北证50、科创50同期累计涨幅亦表现亮眼，分别达到39.49%、36.40%。 量能跟踪 市场量能方面，本周沪深两市日均成交额达到19337亿元，较上周增加了2513亿元，市场成交额有所放大。从单日表现来看，周一和周五交易相对活跃，单日成交额均突破20000亿元；周三成交额相对低迷，仅录得17785亿元，为周内低点。 板块聚焦 板块方面，本周涨幅居前的概念板块分别是可控核聚变、共封装光学、超导概念、光刻机、F5G概念，累计涨幅分别为7.63%、6.59%、5.72%、5.28%、5.11%。 本周排在跌幅榜前排的概念板块