#2025投资总结# 乙巳蛇年，行稳致远。 自疫情以来，时光仿佛被按下了快进键。转眼本命年已过，新岁又临。这两年，许多事渐渐提不起兴致，唯独在炒股与饮酒之间，还能感受到几分刺激与快感——看来，人到中年的信号已悄然亮起。 回顾2025年，酒局不少，股票也买得不少。全年投资业绩整体符合预期，实现了年初设定的50万元收益目标。其中，招商证券账户收益率31.75%，跑赢沪深300指数（18.21%），但略逊于创业板表现；老虎国际港美股账户收益51.63%，超越标普500指数（15.51%）。这份成绩，算是给自己的一份踏实交代。 今年最大的意外之喜，来自12月新股申购——中签摩尔线程。A股账户已有五年未中签，没想到这次撞上了今年最热门的标的。最终获益26.3万元，占全年收益四成以上。运气有时也是实力的一部分，股市尤其如此。 整个蛇年，投资风格力求稳健：不懂不投，不追消息，不盲目追高，坚持左侧布局，尽可能压低持仓成本。不求暴利，但求少犯大错，留足安全边际，一步步走得扎实。 持仓之中，美团因外卖行业竞争加剧，回调较深，不仅回吐去年十万盈利，目前还浮亏两万余元。这次确实低估了竞争的激烈程度。不过，我仍然看好美团未来的成长空间——即时零售赛道还在高速增长，本地生活的线上化进程远未结束，市场容量足够庞大。 自2016年底开户以来，直至2023年，我的股票账户竟累计亏损。那些年，爱追热点、听消息、重仓押注、频繁交易……几乎踩遍了新手常见的坑。2024年起，开始转向聚焦基本面稳健的龙头企业，放弃小道消息，抑制冲动交易，避免明显失误，静下心来研究行业与公司。得益于此，2024、2025连续两年实现正收益。 前阵子读周期理论大师周金涛的著作，他预言下一波财富机遇将在2030年左右出现。若果真如此，最难的阶段或许已经过去。展望2026年，A股市场可能仍是震荡上行格局，机会不会少。我打算配置一两只ETF作

2025年，A股涨幅前100名VS港股涨幅前100名，你持有哪只？

2025 年是A 股全面上行的一年，没有任何悬念！ 所有主要股指全年涨幅都超过了 10%，这在 A 股历史上都不算多见。 尤其是成长与科技 + 资源，双线领涨，翻倍股扎堆，赚钱效应拉满！ 一、A股主要股指表现 2025年A股主要股指呈上升态势。其中微盘股领涨，累计涨幅达80.4%；其次是创业板指，累计涨幅49.57%。北证50、中证2000、科创50、中证500涨幅均超过30%。  二、A股主要行业表现 2025年，在申万一级31个行业中，29个行业上涨，2个下跌。有色金属行业涨幅居首，累计涨幅94.73%，其次是通信行业，涨幅84.75%，总共20个行业涨幅超10%。食品饮料、煤炭行业分别下跌-9.69%、-5.27%。  三、个股涨跌幅榜 剔除ST股、退市股后，沪深北三市总共5459只个股，有4205只上涨，占比79.43%。上纬新料涨幅居首，高达1820.28%；天普股份紧随其后，涨幅1645.35%；第三的是海博思创，涨幅1208.72%。  跌幅方面，仕净科技居跌幅榜榜首，累计下跌-50.99%；康乐卫士、龙大美食分别下跌-49.97%、-48.11%。  四、ETF涨跌幅榜 A股市场总共1381只ETF，有1247只上涨，占比90.3%。涨幅榜前20名以有色金属ETF、通信ETF为主，有8只翻倍，其中通信ETF涨幅高达125.81%。跌幅榜前20名以港股创新药为主，其中鹏华港股创新药跌幅居榜首，跌幅达-21.6%。  五、LOF基金涨跌幅榜 全市场总共403只LOF基金，381只上涨，占比94.54%。涨幅排名前20的均在60%以上，其中国投白银LOF涨幅搞到156.38%；跌幅最大的是易方达原油LOF，跌幅-18.45%。  六、公募基金业绩刷新历史记录 2025年市场迎来久违的牛市，公募基金交出不俗的成绩单：主动权益类基金净值增长高达31.91%

A股今天先是低开高走，再是冲高回落，指数以假阳的形式达成了十连阳成就，虽然有点取巧的嫌疑，但也是全年首例，指数环境还是非常强的，不过要注意到一个现象，那就是分时黄白线的分布很反常，两者是交替缠绕运行，指数型行情和个股型行情之间的定义比较模糊，仿佛是主力还在纠结到底要拉那个好，但是不管怎么说，A股的上涨之路还在继续，在趋势的惯性助推下，十一连阳正在迎面向我们走来。

今天2025股市收官，大A沪指走出11连阳，其他指数以跌为主；港港股三大指数开市半天，低开高走，全部收跌。言归正传，我们继续期权复盘。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是1月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：1月最大持仓范围4700-4800，今收4.753，下跌0.42%。期权1月主力合约，认购以增仓为主，集中在4700-5500，合计1.9W张；认沽是低行权价增仓高行权价减仓，增仓较少，减仓集中在4500-4900，合计2.5W张。 （2）科创50ETF：1月最大持仓范围1400-1450，今收1.417，下跌1.12%。期权1月主力合约，认购以增仓为主，集中在1350-1600，合计4.3W张；认沽是低行权价增仓高行权价减仓，增减的量都不大。变化超过1W张的仓位如下： 图片 （3）创业板ETF期权：12月最大持仓范围3100-3200，今收3.186，下跌1.33%。期权1月合约，认购全部都是增仓，集中在3000-3600，合计6.9W张；认沽是平值附近减仓，但量不大，其他行权价都是增仓，集中在2800-3000，合计1.9W张。变化超过1W张的仓位如下： 图片 （4）中证1000期权：1月最大持仓范围7300-7500，今收7595.28，下跌0.03%。期权1月主力合约，认购有增有减，增仓集中在7700-8100，合计1900张，减仓较分散，量也不大；认沽是低行权价减仓高行权价增仓，集中在6600-6900，合计1000张，增仓集中在7000-7600，合计1600张。 今天大A的期权成交偏冷清，以上4个标的，基本上都是认购以增仓为主，认沽低行权价减仓高行权价增仓。市场统一对后市很看好，但也很统一地很

各位老铁，新年好！我是肺鱼，2025年市场总结来了，直接上图——哦不，上人话版：去年大A搞了一场“4000只股票集体蹦迪，1100只股票蹲墙角哭”的行情。涨幅中位数18.86%，啥概念？就是你闭眼扔飞镖选股，大概率能加个鸡腿。50多个行业里，就4个板块在挨打，白酒老哥勇夺“跌妈不认”榜一。芯片半导体2024涨了50%，2025又涨了50%……是不是看着很眼馋？但我得说，2026年可能得歇菜。半导体也许还有局部行情，但想像去年那样全员暴富？大概率是“梦回2025，醒来泪两行”。2026年会不会跳出什么新概念？不知道，但我们可以从旧爱里找新欢。比如——医药。这板块躺平太久，都快被遗忘了。技术上看，它只要再破前低，就能凑齐一个“MACD日线底背离”的买入信号。当然，如果节后它突然支棱起来、就是不跌，那我只能说：这走势，不讲武德啊！注意：我不是推荐医药，这只是纯技术指标探讨。去年我也BB过好多板块，后来呢？它们集体表演了“什么叫折戟沉沙”。节后咋走？我不看好节后第一周。时间点太微妙，万一复制2025年节后走势，那就尴尬了。所以我节前还是空仓之中。如果节后一周内能砸出个底，或许能反弹两三周，然后继续“震荡到过年”。不过我会开始建仓自己目标龙头。对了，据统计，2025年60%的人亏钱，20%打平，只有10%真正赚钱。2026年赚钱难度预计加倍，亏损可能放大——别以为“再惨也能扛”，市场专治各种不服。2026年生存法则：指数区间：3500-4500点之间蹦跶，突破4500算发红包。两条主线：科技（AI、机器人、高端制造） + 消费（内需复苏），同时注意新能源和新能源车可能是暗藏爆点。三个时代：防守时代：赚钱难，守钱比赚钱还重要。IP时代：搞自媒体、建个人IP，这是你唯一的“权力资产”。股权时代：普通人玩不了一级市场，就去二级找牛叉的创投公司，借鸡生蛋。操盘策略：目标要大，期望要低。专注“

雷递网 雷建平 12月31日 西安新通药物研究股份有限公司（简称：“新通药物”）日前递交招股书，准备在科创板上市。 新通药物计划募资9亿元，其中，5亿元用于新药研发项目，2亿元用于创新药物产业化生产基地建设项目，2亿元用于补充流动资金项目。 上半年营收976.7万，净亏损1320万 新通药物是一家专注药物研发20余年的高新技术企业，聚焦于乙肝、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎及肝癌等重大肝病领域的药物开发。 新通药物致力于研发具有自主知识产权、安全有效、以临床价值为导向的创新药物，力求填补肝病领域未被满足的临床需求，现已快速发展成为一家具备竞争力的肝病新药开发企业。 招股书显示，新通药物2022年、2023年、2024年营收分别为110万元、1197.8万元、301.87万元；净亏损分别为5387万、6229万、7936万元；扣非后净亏损分别为6837万元、6994.85万元、8472.87万元。 新通药物2025年上半年营收为976.7万元，净亏损为1320.36万元，扣非后净亏损为1637万元。 张登科控制54%股权 截至2025年6月30日，张登科直接持有公司46.45%股份，通过西安海金沙间接控制公司7.42%股份，张登科合计控制公司53.86%股份，为新通药物的控股股东、实际控制人。 IPO前，晖美公司持股为17.95%，西安海金沙持股为7.42%，泰州昱通持股为5.51%，康晨瑞信持股为5.39%，铮冠一号持股为3.59%，汉富瀚宽持股为3.31%，财金稳远持股为2.66%，北京阜瑞持股为1.87%； 开源财金持股为1.31%，润耀辉华持股为1.1%，三元航科、杭州泰格分别持股为0.79%，山东科创、峨胜集团、西高投分别持股为0.62%。 IPO后，张登科持股为39.48%，晖美公司持股为15.26%，西安海金沙持股6.3%，泰州昱通持股4.69%，康晨瑞信持股4.5

2025年境内资本市场首发上市（IPO）市场交出亮眼答卷，企业上市热情持续高涨，市场格局呈现多重鲜明特征。全年新增首发上市企业共计116家，较2024年同比增长16%，在资本市场深化改革的背景下，实现规模与质量的双重提升。 从板块分布来看，多层次资本市场的差异化定位进一步凸显，各板块上市节奏分化显著。创业板凭借33家的新增上市企业数量领跑全场，成为创新创业企业登陆资本市场的核心阵地；北交所紧随其后，贡献26家上市企业，在服务专精特新中小企业方面的作用持续显现；沪市主板、科创板、深市主板分别新增23家、19家、15家企业，主板的大盘蓝筹集聚效应与科创板的硬科技属性形成互补，共同构筑起层次分明的市场体系。 保荐机构格局则呈现“头部集中、长尾分散”的特点。中信证券以15家的保荐数量稳居行业首位，彰显出强劲的项目储备与执行能力；国泰海通、中信建投、华泰联合三家机构表现齐头并进，均保荐11家企业成功上市；招商证券亦有9家保荐项目落地。与此同时，其余59家上市企业的保荐工作由多家机构分食，反映出中小保荐机构在细分领域仍有一定的市场空间，行业竞争呈现多元化态势。 行业分布上，2025年境内IPO企业聚焦高端制造赛道，产业集聚效应十分突出。计算机、通信和其他电子设备制造业以23家的上市数量位居首位，成为资本市场的“吸金”主力；专用设备制造业紧随其后，新增14家上市企业，彰显高端装备制造领域的强劲发展动能；电气机械和器材制造业、汽车制造业并列第三，均有12家企业成功登陆资本市场，新能源与智能汽车产业链的蓬勃发展可见一斑。此外，专业技术服务业、化学原料和化学制品制造业、橡胶和塑料制品业分别贡献8家、7家、7家上市企业，高端制造与新材料领域成为资本市场关注的核心赛道。 区域分布方面，2025年境内IPO企业延续“东强西弱”格局，长三角、珠三角地区持续领跑全国。江苏省以30家的新增上市企业数量拔得

随着2025年A股IPO审核工作正式收官，全年市场交出了一份高质量的“成绩单”。数据显示，全年共有113家企业上会，整体过会率高达97.35%。这一数据不仅刷新了近年来的纪录，更深刻映射出在“提质增效”的监管导向下，拟上市企业的申报质量与审核监管标尺实现了高度协同。 从板块结构来看，多层次资本市场的差异化发展路径日益清晰。主板与创业板表现最为稳健，沪市主板（19家）、深市主板（10家）及创业板（14家）均实现100%过会率，体现了对成熟企业与成长型创新创业企业的精准支持。北交所凭借其服务创新型中小企业的定位，成为全年审核的“主阵地”，共有51家企业上会，49家顺利过会（2家企业暂缓审议），96%的过会率彰显了市场活力的持续释放。科创板则保持了“硬科技”的筛选门槛，19家上会企业中18家过会（1家取消审核），过会率为94.7%。 中介机构方面，保荐业务头部效应显著，“强者恒强”格局进一步稳固。国泰海通以16单过会项目拔得头筹，中信证券（12单）与中信建投证券（11单）紧随其后，稳居第一梯队；中金公司（6单）位列第四。此外，东吴、国金、国投、华泰联合及招商证券五家机构以各5单的成绩并列第五，共同构成了年度IPO保荐的中坚力量。 从产业分布维度，资本市场服务实体经济的质效显著提升，资源加速向高技术制造业集聚。计算机、通信和其他电子设备制造业以20家的上会数量雄踞榜首；专用设备制造业（17家）次之；汽车制造业与电气机械和器材制造业（各10家）并列第三。这一行业分布清晰地勾勒出“硬科技”与高端制造领域的融资主力地位，为培育新质生产力提供了有力支撑。 2025年上会企业整体一览：

2025年年内红利和消费没怎么上涨。 (一) 红利: 长期有效不能时时有效，所以也保证了长期有效，2025年再次跑输市场。 Smart Beta策略中的红利相关类型策略，2025年又落后了，连续落后两年。 连续三年落后指数的时候几乎没有，但历史不代表未来。 在低利率下的红利股息率下降，股息率带来的安全边际也降低了，但未来成长概念也不可能高高在上，如果业绩没有跟上，远远不如用红利类型指数防守。 从各红利指数分析，今年年内标普红利机会指数涨幅最好，以18.88%的涨幅领涨红利类型指数。 标普中国红利机会指数通过聚焦高股息、现金流稳定的优质企业，为投资组合提供持续现金流和长期复利潜力。 标普A股红利ETF华宝（562060）考察财务利润状况，具有“红利+小盘+行业分散”特点，在不确定的市场中脱颖而出。股息率仍然5%以上。 今天又配置了点红利基金LOF(501029)，即这只ETF的联接基金。 标普中国A股红利机会指数基金，2017年成立，顶级大V纷纷追捧，2019年至2020年落后市场，顶级大V纷纷抛弃，没有穿越周期，只有市场噪音，2021年至2023年远远战胜市场。 所以，Smart Beta多种策略同时配置最好。 就像华宝证券的指数因子优选投顾组合。 (二) 主要消费，虽然比较差的环境，但是可能结合红利指数。 消费会变好的，需要时间不定，消费红利指数也具有一定的防御性，不确定性的环境需要慢慢配置。 指数因子优选中有消费红利指数。 我的组合中也有消费红利指数基金(008928)。 不追热点，长期慢慢坚守。 (三) 多种策略组合。 除了红利策略，还有低波、质量、价值、动量、基本面等行业龙头指数，还有全球配置，全方位的资产配置。 收集起来长期配置组合。中金300指数(501060)好公司好价格的比较平衡的做价值投资。恒生A股行业龙头(540012)专注A股赞赏龙头最早的基金。如果最

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。11月以来，A股港股大部分时间表现平平，行情较长时间弱势振荡，量能也在持续萎缩，相较于夏天那会儿，市场情绪较为低迷。12月中旬开始，行情企稳反弹，但可能即便是像星河这样对明年春季行情这么乐观的人也不会聊到，上证竟能走出一波十连阳，从3824点涨到了3965点，4000点收复在即。再来看量能，沪深两市成交额已连续三天2万亿+，是一个非常积极的信号，说明市场资金又开始活跃了起来。量在价先，如果量能可以维持住2万亿以上的水平，可能用不了多久行情就会有较为实质性的突破。我们之前聊到新的一年值得关注的两大方向，流动性是非常重要的。离岸人民币汇率今天升值到6.98，在岸汇率也重返6字头了，这大概率不会是人民币升值的终点，如果2026年RMB继续升值走强，那么外资会继续大量流向A股和港股，配合全球和国内宽松的货币环境，接下来新年的第一季度，这次的春季行情值得期待。当然，也有很多声音说这是非常水的十连阳。指数涨了，市场赚钱效应却很一般。这个不假，十连阳涨得比较稳，但幅度不算大，这波真正涨幅较大的题材板块也仅限于局部。这很正常啊，因为春季行情还不算开始，现在充其量算“预热”吧。不必纠结于眼前，更重要的在于要去发现一些关键信号。十连阳再怎么水，总比震荡阴跌要强上很多吧？起码这个势头是好的。上证十月即便遭遇利空突袭、这两个月缩量调整都没有跌破3800，如今在4000附近十连阳，4000点大概率不会是这轮牛市的终点，现在市场缺的就是那一声炮响。至于能涨到多高，那就随缘吧，这个咱能力实在有限，也预测不来。不过有一点是非常明确的，明年星河计划要逢高减仓，降低仓位。前几天我们聊到说，要找流动性好、市场情绪高涨、股价有流动性溢价和情绪溢价的时候卖出。可以紧盯量能，突破2.5万亿或量能开始回落了是一个信号。很多人买

今天，沪指冲高回落，9连阳。除此之外，其他指数和指数ETF都是收跌，个股跌多涨少，沪深京三市超3300股飘绿，成交2.16万亿。港股三大指数全天一路下跌，市场也是绿油油一片。不管行情怎么样，期权复盘找方向。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是1月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：1月最大持仓范围4700-4800，今收4.763，下跌0.44%。期权1月主力合约，认购以增仓为主，集中在4800-5500，合计1.8W张；认沽以减仓为主，集中在4600-4900，合计1.5W张。 （2）科创50ETF：1月最大持仓范围1400-1450，今收1.417，下跌0.14%。期权1月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓集中在1450-1600，合计3.5W张；认沽以增仓为主，集中在1300-1450，合计1.2W张。 （3）创业板ETF期权：12月最大持仓范围3100-3200，今收3.205，下跌0.65%。期权1月合约，认购和认沽全部都是增仓。认购增仓集中在3000-3600，合计6.4W张；认沽增仓集中在2800-3300，合计2.5W张。变化超过1W张的仓位如下，全是1月3200及以上认购的增仓。 图片 （4）中证1000期权：1月最大持仓范围7300-7500，今收7594.16，下跌0.15%。期权1月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓集中在7500及以下，合计1000张，增仓集中在7600-8300，合计3200张；认沽以增仓为主，集中在6900-7600，合计1800张。 今天大A的期权成交偏冷清，以上4个标的，1月合约的认购和认沽增仓，都在往行权价高的方向移动，这是市场

实盘: 标普纳指分析 美股，盘前小幅振荡，日经，韩国综合指数，台湾加权都走得相对不错，这就给了美股一个很好的基调，美股只要平稳消化前面的连续上行就好。 港股分析 港股大盘，我们继续看A股，。 日经225分析 日经，在大盘连续三日横向振荡后，今日向上突破，虽然是小幅度的。总的来说，日经紧跟美股，同时，双底走势较为明显，结合本身不错的基本面，日经，继续延续自己的上涨逻辑。 黄金 黄金，上行趋势，在长期和短期级别都在延续，所以，我们说，一味地恐高和逆势，不会有太好的效果，只能不断抬高止损位，应对波动和进一步的趋势走向。 $阿里巴巴$ 今日没有更新。 $百度$ 今日没有更新。 $特斯拉$ 今日没有更新。 $英伟达$ 今日没有更新。 $苹果$ 今日没有更新。 $PLTR$ 今日没有更新。 $INTC$ 今日没有更新。 $比特币$ 比特币，首先，处于低位振荡平台，没有明确的方向，其次，K线收敛，有望在收敛末端发出转折信号，最后，最新状态，出现一个向上的进攻，靠近20日线，还没有突破12/22高点，但是，破了收盘新高，这是一个不错的信号，看看最终的效果再说。 概述，美股，目前来说，技术和基本面都处于良好状态，所以，现在是行情的发展窗口期，明年整体状况按道理也很不错，只是说还需要一点时间来归纳总结市场的动向。港股，各种条件都具备了，能不能趁势而上，就看它的表现了，我们还是要依据走势信号来定。希望对大家有所帮助，可以关注我，大家一起更深入交流。