格隆汇3月25日｜今日A股全线反弹，沪指收复3900点，中证1000ETF华夏(159845)上涨2%，自由现金流ETF华夏(159201)涨0.77%，盘中获资金净申购2.92亿份。 消息面上： ①中东停火方案提振风险偏好，美国政府考虑推动为期一个月的停火，这一重大进展显著缓解了市场对地缘冲突外溢的担忧，风险偏好快速回升，对中小盘成长风格形成直接利好。 $自由现金(159201)$ ②近期市场调整中，资金呈现明显的“高低切换”和逆向布局特征：自由现金流ETF持续“吸金”近20日累计获净申购高达37.66亿元。宽基ETF成抄底主力：在3月16日至3月24日期间，尽管行业主题ETF整体净流出334亿元，但宽基指数ETF逆势净流入257亿元，成为资金“抄底”的核心方向。 机构看好底部配置价值，兴业证券分析指出，A股阶段性底部信号已经出现。截至3月23日，全市场30日均线上个股占比已降至9.9%，每当这一指标降至10%以下，均是阶段性底部的关键信号。 相关产品： 小盘成长核心标的，进攻性强：中证1000ETF华夏(159845)，最新规模446亿，风格与大盘宽基互补，行业分散且贴合新兴产业趋势。 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF华夏(159201)，跟踪国证自由现金流指数。成份覆盖覆盖能源、消费、公用事业、制造、金融等，兼具防御属性与成长性，最新规模为171.35亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、中远海控，中国铝业、陕西煤业。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档。

格隆汇3月16日｜中东冲突加剧下，今日A股震荡下挫，截至发稿，电网设备ETF(159326)跌逾3%，盘中获资金净申购1.33亿份，预估净申购2.59亿元，自由现金流ETF(159201)也获净申购1.88亿份，预估净申购2.58亿元。 截至上周五，电网设备ETF(159326)已连续16日获资金净申购，年内流入额达262.47亿元，稳居ETF市场第一；自由现金流ETF(159201)连续7日获得资金净流入，合计流入22.92亿元，日均“吸金”超3亿元。 $自由现金(159201)$ 资金强势流入两只ETF的背后是：AI基建大周期带来AI算力配套电网改造、中东冲突带来的能源避险需求以及HALO交易崛起： 国泰海通证券研报指出，“双碳”驱动新型电力系统建设，承担“输、变、配”重任的电网端是新型电力系统建设的排头兵，据测算两大电网“十五五”期间总投资规模近5万亿元，远超“十四五”2.85万亿元。 相关产品： 特高压权重高达66.28%+智能电网含量55%+可控核聚变含量14%”：电网设备ETF(159326)，权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等，最新规模336亿元，是全市场规模最大的电网类ETF。 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，跟踪国证自由现金流指数。成份覆盖覆盖能源、消费、公用事业、制造、金融等，兼具防御属性与成长性，最新规模为159.3亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油（海上原油生产商）、中远海控（全球航运龙头），中国铝业（工业金属）、陕西煤业（能源链）。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档。

格隆汇3月4日｜美伊冲突以来，A股近两日除了石油板块表现亮眼，红利策略方向同样表现不俗，红利指数本周前两日上涨2.15%。资金趁势加大对自由现金流ETF(159201)的申购力度，连续5日净申购，合计流入14.45亿元，日均流入2.89亿元，近20日合计流入34.69亿元，日均流入1.73亿元。 $自由现金(159201)$ 在美伊冲突加剧引发市场通胀担忧情况下，现金流充足的企业凭借稳健现金流在避险行情中具备相对优势。 华创证券最新研报指出，实物再通胀背景下的自由现金流优于高股息，通胀回升预期下，有质量的成长跑赢纯粹的现金分红，自由现金流相较红利更锚定盈利弹性，指数配置上超配周期制造。从行业权重分布上看，国证自由现金流较中证红利显著超配周期制造行业。 相关产品： 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，跟踪国证自由现金流指数。成份覆盖覆盖能源、消费、公用事业、制造、金融等，兼具防御属性与成长性，最新规模为159.3亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油（海上原油生产商）、中远海控（全球航运龙头），中国铝业（工业金属）、陕西煤业（能源链）。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档，场外联接基金：联接A(023917)\联接C(023918)。

格隆汇11月26日｜今日现货黄金突破4160美元，黄金ETF华夏上涨0.33%，年内涨幅扩大至53%，自由现金流ETF上涨0.26%，盘中获资金净申购1800万份。 自由现金流ETF从10月14日起获得资金持续净流入，合计净流入26亿元，近期更是连续13日获资金净申购。黄金ETF华夏同期净流入32.48亿元，近期连续19日获资金净申购。 资金强势抢筹这两只ETF的背后： $自由现金(159201)$ ①年末资金资金偏向于追求稳定性以及锁定年度收益，自由现金流ETF跟踪的国证自由现金流指数，覆盖有色金属、汽车、石油石化、电力设备等板块，既属于低拥挤度的价值领域，又能受益于政策催化下的景气改善，攻守兼备。 ②尽管美联储12月降息存在不确定性，但地缘政治紧张+降息周期开启+去美元化+央行持续购金持续支撑金价。同时近期美联储官员持续释放鸽派信号，12月降息一路走高至80%。 可考虑作为防御配置的标的： 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，+0.26%，最新规模为70.26亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档，场外基金（联接A：023917；联接C：023918）。 费率最低的黄金投资利器：黄金ETF华夏(518850)，+0.33%，锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易。

格隆汇11月20日｜今日A股银行板块再度领涨，其中，中国银行A股涨超4%，连续第二日创历史新高，市值突破2万亿，工商银行涨1%创历史新高，市值超越农业银行，重夺第一宝座，银行ETF基金涨1.85%。自由现金流ETF盘中再现净申购3570万，已连续9日“吸金”，合计净流入14.95亿元。 ①从今日科技板块的冲高回落、银行股持续逆势上涨的走势可见：年末资金资金偏向于追求稳定性以及锁定年度收益。 ②12月美联储降息概率进一步低至3成+美股AI泡沫论盛行，使得市场风险偏好有所下降。综合国内10月信贷、社零数据趋弱，公共事业、银行和红利板块的关注度提高。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： $自由现金(159201)$ 一键布局A股银行板块：银行ETF基金(515020)，+1.85%，近20日合计净流入1.83亿元，成份股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等国有大行、股份制银行和城商行，有效分散单一银行股的风险。 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，-0.08%，最新规模为69.99亿元，居同标的第一，10月14日-11月19日合计净流入24.22亿元，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档，场外基金（联接A：023917；联接C：023918）。

格隆汇11月19日｜今日A股冲高回落，三大指数午后集体翻绿，自由现金流ETF盘中再获资金抢筹，截至发稿，该ETF获资金净申购8800万份，预估净申购1.04亿元。 截至11月18日，自由现金流ETF已连续8日“吸金”，自10月14日以来的26个交易日，该ETF有25日都获资金净申购，合计净流入22.42亿元，稳居自由现金流策略ETF第一。 $自由现金(159201)$ 随着年底政策窗口期临近+调仓需求上升，A股风格切换迹象显露，四季度以来，红利低波、标普港股通低波红利指数、自由现金流等红利策略方向ETF合计净流入281.67亿元。 财通证券在研报中明确：“年底政策窗口期应围绕【低拥挤度+质量红利布局】”，自由现金流充裕的企业，既能抵御风格切换中的波动风险，又能在估值修复行情中占据先机。 自由现金流ETF跟踪的国证自由现金流指数，覆盖有色金属、汽车、石油石化、电力设备等板块，既属于低拥挤度的价值领域，又能受益于政策催化下的景气改善，攻守兼备。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，+0.00%，最新规模为67.86亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档，场外基金（联接A：023917；联接C：023918）。

格隆汇11月11日｜今日A股持续在4000点震荡，沪指最终收于4002.76点，科技板块回调居前，自由现金流ETF小幅下挫0.49%之际，盘中获得资金大额净申购1.65亿份，近20日有19日获得资金净申购，合计净流入额高达11.26亿元。 同时规模最大的机器人ETF更是连续5日获资金流入，合计净流入额高达11.58亿元，近20日合计净流入22.86亿元。 近期科技股修正引发年末风格切换，红利资产因低估值优势逐步走强，市场由此形成“成长+红利”哑铃结构，而自由现金流ETF和机器人ETF成为资金青睐标的。 招商证券数据显示，A股2025年三季报数据显示，上市公司的自由现金流占收入比重均稳步提升，经营现金流整体同比延续正增，A股自由现金流上行趋势确立。自由现金流有望维持高质高位水平，分红率、 股息率后续提升才有空间。 人形机器人板块连续两个月跑输大盘，但产业动态层出不穷，小鹏汽车的全新一代人形机器人IRON因“极度拟人”备受关注；特斯拉股东大会重申了机器人量产时间表。 中信建投最新研报指出，预期整固后，机器人板块在11月预计“去伪存真”，从主题投资进入量产预期阶段。 值得关注的标的，及截至发稿涨跌幅： $自由现金(159201)$ 市场规模最大的机器人主题ETF：机器人ETF(562500)，-0.91%，权重股包含汇川技术（工业机器人龙头）、绿的谐波（全球谐波减速器龙头）和石头科技（服务机器人龙头）等。 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，-0.49%，最新规模为58.8亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。

出品｜公司研究室基金组 文｜曲奇 在喧嚣的资本市场中，利润增长常常成为投资者追逐的焦点，但真正的价值创造者却始终信奉一个更朴素的真理——现金为王。 从巴菲特“未来现金流的折现”到贝佐斯“自由现金流至上”的经营哲学，全球顶尖投资人与企业家早已揭示：企业的长期价值，不在于账面利润的数字游戏，而在于其持续创造真实现金的能力。 如今，这一理念正在A股市场落地生根。 随着国内经济从高速增长转向高质量发展，那些无需依赖持续资本投入却能稳定“造血”的“现金奶牛”，正成为市场新宠。以现金流ETF南方（159232.SZ）为例，其跟踪的中证全指自由现金流指数（简称：中证现金流；代码：932365.CSI），正是这一趋势的精准捕捉者。 当“国九条”强化分红要求、低利率环境压缩固收收益，中证现金流指数以4%股息率+月度分红评估机制，为投资者提供了一条兼顾稳健与成长的新路径。 为什么自由现金流是投资的终极指标？普通投资者如何借道ETF共享“现金奶牛”们的长期红利？ 从巴菲特到贝佐斯：解码自由现金流的投资智慧 对于一家公司，投资者往往过于关注利润，而忽视了更为关键的自由现金流（Free Cash Flow，FCF）。 通常而言，利润指企业在一段时间内（例如一年）通过经营活动获得的额外收入。然而，自由现金流不仅考虑了收入，还扣除了为维持或提升利润所需的资本投入。 1994年，当被问及如何评估企业内在价值时，巴菲特给出了简明而深刻的回答：“任何资产的内在价值，本质上是其未来现金流入与流出的折现值。” 芒格也曾表示：“伯克希尔最青睐‘现金奶牛’。有些公司的利润仅停留在账面上，毫无现金生成能力，这样的公司我们绝不触碰。” 从伯克希尔的重仓股看，无论是可口可乐、喜诗糖果、苹果，还是伯克希尔自身，无一不是自由现金流长期充沛的“现金奶牛”。 自由现金流不仅深受巴菲特、芒格、彼得·林奇等投资大师推崇，也备受企业家青