2026年2月5日，脑动极光医疗科技有限公司（以下简称“脑动极光”） $脑动极光-B(06681)$ 发布自愿性公告，宣布与丝路之舟科技有限公司达成一项具有重要战略意义的合作框架协议。双方将携手，以“认知障碍数字疗法”为核心产品，率先在马来西亚市场完成从临床验证、本土化适配、合规注册到商业化落地的完整闭环探索，并计划以此为基础，逐步向印度尼西亚、泰国、越南等东南亚国家进行系统性复制与拓展。 本次合作，绝非简单的市场渠道拓展或孤立的产品出口，而是脑动极光将其在中国市场业已验证的产品能力、院内深度运营经验及系统**付体系，向一个具备不同监管框架、支付体系和市场结构的区域进行战略性迁移的关键一步。它标志着公司的平台型运营模式、国际化战略，正从早期的市场探索与品牌铺垫，进入一个以“构建可复制、可持续、可盈利的海外商业模式”为核心目标的崭新阶段。 我们通过深入分析认为，此次合作在战略层面为脑动极光打开了极具想象力的成长空间。它不仅有望在中长期为公司贡献切实的财务增量，更可能推动公司整体商业模式向更高毛利、更强复制性、更具盈利韧性的方向优化升级。 1 立足坚实基本盘：本土业务的深化与海外延伸的必然性 在评估一项海外战略合作的潜力时，必须首先理解发起方自身的“基本盘”。脑动极光在中国市场的实践，为其海外拓展积累了不可或缺的核心资产。 根据公司财报数据，脑动极光在FY2024实现营业收入人民币1.223亿元，收入主要来源于院内与院外的诊疗软件解决方案，这标志着其数字疗法产品已在国内医疗系统中建立起实质性的应用场景。 更为关键的是，公司的增长逻辑体现在运营数据的持续提升上：采购诊疗系统的医院数量增长、患者使用次数增加、认知中心网络扩张。这揭示了一个超越单纯软件销售的模式——脑动极光深度介入医院的科室运营与患者管

2月5日， $脑动极光-B(06681)$ 股价强势拉升，盘中一度涨超20%，截至收盘涨幅为10.60%，报4.80港元/股。 近日，中国脑机接口方面消息不断。据悉，全国首个脑控针灸融合神经康复装备平台“神工-华佗”在津落地，面向卒中偏瘫等神经损伤疾病患者，依托多家三甲医院开展临床试验。 另外，2026年亚太经合组织（APEC）标准与合格评定分委会（SCSC）首次会议中提到，聚焦脑机接口技术在康复领域的应用需求，推动APEC数字康复相关标准与测试技术区域协调，完善脑机接口ISO国际标准体系。 脑动极光是中国认知障碍数字疗法赛道龙头，午间，其亦公告国际化最新进展。 2月5日，脑动极光公告称，公司与丝路之舟科技有限公司(丝路之舟)订立战略合作协议，双方将在马来西亚及东南亚区域围绕认知障碍数字疗法产品的本土化落地、市场推广与科研转化等领域开展深度战略合作，共同推动数字健康产业发展。 从合作背景来看，当前，认知障碍数字疗法正迎来政策支持与市场需求的双重驱动，成为全球医疗健康领域中一条前景广阔的“长坡厚雪”型赛道。 马来西亚为东南亚重要经济体之一，正面临快速人口老化及精神健康需求攀升的挑战。根据马来西亚统计局数据，2023年该国60岁以上人口达380万。与此同时，青少年心理健康问题亦日益突出。马来西亚政府虽已推动多项精神健康政策，然诊疗资源仍显稀缺，心理辅导官服务比例仅为1:52000，远低于1:500的国际标准，形成显著市场缺口。 作为中国认知障碍数字疗法市场的先行者，脑动极光的核心产品“脑功能信息管理平台软件系统”已获批8种适应症，是中国首个获监管批准的认知障碍数字疗法产品，并已进入国内30个省份的省级医保报销目录。 而丝路之舟母公司丝路集团，其首创数字贸易基础设施等技术底座，构建覆盖“数字丝路”、

1月23日，上市仅一年的 $脑动极光-B(06681)$ 的一则配股公告，让资本市场的情绪瞬间降温。 公告发布后，公司股价开盘即承压下挫，截至发稿，股价报5.81港元，跌幅达8.79%。近10个交易日，脑动极光股价累计跌幅达21.3%，同一区间恒生指数、脑机接口概念板块分别录得涨幅1.76%及1.36%，可见市场表现与板块走势明显背离，凸显投资者对其短期持有谨慎态度。 值得深思，在脑机接口与数字疗法方兴未艾的当下，这家认知障碍数字疗法赛道龙头却选择以折让配股的方式紧急“补血”，背后既是抢占赛道窗口期的迫切，也透露出持续亏损下的生存压力。这场募资，折射出一家创新医疗企业在行业红利与商业化现实之间的艰难跋涉。 筹5亿加码研发及市场推广 脑动极光此次推出的“先旧后新”配售方案，细节里满是对资金的迫切需求。 具体操作中，公司大股东ZTan Limited先向独立投资者出售9200万股旧股，配售价定为每股5.6港元，较前一交易日收盘价折让约12.09%；随后，公司再按同样价格向该股东定向发行9200万股新股。这一操作形成“出售旧股、认购新股”的闭环，最终为公司净筹集约5.01亿港元。配售股份约占扩大后总股本的6.77%，大股东持股比例仅轻微稀释，控制权保持稳定。 从资金规划来看，脑动极光的布局思路清晰且聚焦。公告披露，所筹资金的50%将投入核心研发，重点开发非侵入式脑机接口（BCI）干预系统、多模态深度推理大模型及医疗大模型与家电的融合，并支持重点治疗管线的大规模临床试验，这些均是当前脑科学与人工智能交叉领域的前沿方向；30%的资金将用于国内外市场开拓，包括设立全国分支机构、支持学术会议及大规模验证项目，同时投资设立区域子公司以拓展海外市场；剩余20%将分别用于战略投资与收购（10%）以及补充营运资金（

在数字疗法这条高速演进的赛道上，如果说认知障碍是“兵家必争之地”，那么精神健康领域，尤其是注意缺陷多动障碍（ADHD）、抑郁症这类典型病症，无疑是其中规模最庞大、需求最迫切的核心战场。 近日，脑动极光（06681.HK） $脑动极光-B(06681)$ 披露重要动向，与国内精神卫生领域的“执牛耳者”——北京大学第六医院（下称“北大六院”），以及区域龙头——山东省精神卫生中心，分别签订了深度合作协议。 其与北大六院联合申报的精神疾病精准智能诊疗创新转化北京市重点实验室亦已获批，并全面展开从研发到商业化的深度合作。而针对与山东省精神卫生中心的合作，脑动极光广泛覆盖了多个联合研发方向以及商业应用场景。 从脑动极光在数字疗法方面的布局来看，当下在精神专科领域，它正在多个对外合作中，通过与国内具备较大影响力的机构结盟，构建一个集科研创新、临床转化、商业落地于一体的、立体化的生态系统。这套“三叉戟”式的战略布局，正在为脑动极光锁定该领域的长期领导地位，奠定最坚实的基石。 01 以循证医学敲开最难的门 要理解此次合作的深远意义，首先必须回到临床一线，看清精神健康领域，尤其是ADHD和抑郁症诊疗中存在的巨大未满足需求。 根据《医学参考报》的数据，我国仅ADHD患儿就高达2300万，背后牵动着海量家庭。然而，传统疗法却面临不少挑战。 北京回龙观医院临床心理科主任刘华清教授就曾在接受动脉网采访时指出，家长们对药物治疗普遍存在副作用和依赖性的担忧。而线下行为训练，则面临获得性差、耗时耗力、难以坚持的普遍难题，许多家长甚至需要对比“七八家甚至十家以上的机构”才能做出决定。 正是这些临床痛点，为更安全、更经济、更便捷的数字疗法提供了广阔的用武之地。不过，要真正获得医疗体系的认可，仅仅便捷是远远不够的，最核心的武器是循证