服务机器人与人形机器人产业化提速、多场景智能化需求爆发，激光雷达正从智能汽车的高端配置加速转向机器人领域的标配核心部件。速腾聚创（02498） $速腾聚创(02498)$ 于3月25日发布的2025年第四季度及全年业绩，交出了一份大超预期、经营质效显著提升的亮眼答卷，印证了激光雷达行业智能化变革下的公司长期高增长潜力。 财报显示，速腾聚创2025年实现营收约19.41亿元（人民币，下同），同比增长17.7%；毛利5.14亿元，同比增长81.3%；整体毛利率由2024年的17.2%提升至26.5%。2025年第四季度，公司实现营收约7.51亿元，同比增长46.1%；毛利约2.14亿元，同比增长87.9%；单季度毛利率进一步提升至28.5%；单季度实现经营利润约1.3亿元，净利润约1.04亿元，成功实现扭亏为盈，迎来公司发展史上首个盈利季度。 image.gif 受业绩利好影响，速腾聚创股价于3月26日早盘高开近5%，盘中一度涨超9%。3月27日盘中，公司股价持续震荡上行，截至收盘报收于34.04港元，上涨4.42%。值得一提的是，本次超预期盈利吸引了彭博社、华尔街日报等多家国际头部财经媒体对速腾聚创进行采访，问题聚焦于机器人业务的爆发，及创新机器人产品进展，反映出海内外资本正重新评估速腾聚创的成长逻辑。 智通财经APP注意到，此前速腾聚创在盈利预告中披露，2025年四季度盈利不低于6000万元，最终实际盈利大幅超出预告下限，兑现力度显著超预期，也兑现了管理层在三季度业绩会上提出的“四季度为扭亏关键节点”判断，战略执行高效、经营改善成效凸显。超预期盈利拐点的到来，意味着公司前期在产品、技术、产能与供应链上的长期投入,正式进入规模化收获、价值持续兑现的新阶段。 机器人赛道爆发式增长，重塑行业竞争格局

当盖世汽车研究院发布2026年1月国内激光雷达装机量数据时，整个行业的目光都聚焦在了两个数字上：一个是跌至第四的速腾聚创，仅录得37,053颗装机量，市场份额萎缩至10.1%；另一个是禾赛科技的115,985颗——这不仅是速腾聚创的3.1倍，更是新晋第三名图达通（60,083颗）的近2倍。曾经被视作"双雄争霸"的激光雷达赛道，在短短一年间，已经演变为禾赛"一超"独大的绝对统治格局。 从"第三"到"小四"：速腾聚创的滑铁卢与禾赛的断层领先 一年前的2025年，速腾聚创还坐在行业第三的宝座上，手握23.51%的市场份额（高工数据），看似与**、禾赛形成三足鼎立之势。然而根据高工智能汽车研究院与盖世汽车研究院相继发布的数据，2025年中国乘用车市场主激光雷达总装机量为275.6万台，禾赛一家就贡献了114.3万台，市占率高达41.35%，连续11个月稳居市场第一，连续四个季度保持榜首地位，单月最高市占率更是突破47%。 这是什么概念？这意味着在中国每卖出4台搭载前向主激光雷达的乘用车，就有近2台搭载的是禾赛的产品。更残酷的是，盖世数据显示，禾赛114.3万台的装机量，是行业第二名的近1.5倍、第三名（速腾聚创）的近2倍。当禾赛以同比近3倍的增速（2025年全年交付同比增长222.9%）一路狂飙时，速腾聚创却在2026年开年直接跌出前三，沦为行业戏称的"小四"。 数据为王：41%市占率背后的"绝对统治" 让我们用数据还原这场"倍杀"现场。根据高工智能汽车研究院数据，2025年禾赛在中国市场乘用车前装标配前向主激光雷达领域以超40%的市场份额稳居行业第一；而盖世数据的41%年度市占率，以及单月最高47%的峰值，则进一步印证了这种领先优势并非昙花一现，而是持续整个2025年的"常态化碾压"。 值得注意的是，禾赛的领先是全方位的"断层式"。在装机量维度，114.3万台的成绩不仅连续5年实

雷递网 乐天 3月25日 速腾聚创今日发布2025年第四季度及全年业绩。凭借第四季度1.30亿元经营利润，1.04亿元的净利润表现，速腾聚创首次实现单季度盈利。同时机器人业务第四季度销量达22.12万台，同比激增2565.1%；全年销量达30.3万台，同比增长1141.8%。 第四季度，公司激光雷达总销量达45.96万台，同比增长183.2%；综合毛利率达28.5%，同比提升6.4个百分点；总营收7.51亿元，其中机器人及其他产品收入约3.47亿元，ADAS产品收入约3.61亿元，占产品收入比例分别为49%和51%，夯实“车载+机器人”双轮驱动格局。 2025年全年，速腾聚创营收、销量、毛利等多项指标再创新高，盈利能力持续提升。全年营收约19.41亿元，全年销量约91.2万台，全年毛利约5.14亿元，同比增长 81.3%。 机器人业务成业绩增长驱动力 机器人业务的爆发式增长，成为速腾聚创业绩超预期盈利的核心驱动力。根据多家第三方数据，2025年，速腾聚创获得中国机器人领域3D激光雷达销冠。并在细分领域，获得全球割草机器人领域、全球商用清洁环卫机器人领域、中国人形机器人领域、中国无人配送车领域及中国具身智能机器人领域激光雷达产品销量第一。机器人业务已正式成为公司第二增长曲线： Robotaxi市场，速腾聚创已与百度萝卜快跑、滴滴自动驾驶、文远知行、小马智行、Uber等超90%行业头部公司建立合作，“EM4千线级主雷达+E1补盲雷达”产品组合成为下一代车型首选方案，单车搭载量可达8-10颗； 割草机器人市场，与九号旗下智能割草机品牌未岚大陆、库犸科技等头部品牌达成深度合作，并新增一家头部清洁机器人品牌在割草机器人领域的独家定点订单，将于年内开启交付。 无人配送市场，数字化产品方案成为新石器、白犀牛、京东、美团、Coco Robotics等海内外头部企业的共同选择，头部客户覆盖率

无人配送车赛道激战正酣，头部玩家却悄然落子。近日，新石器与九识两家头部企业，先后与激光雷达双雄禾赛科技、速腾聚创达成深度合作，上演了四天内两两“牵手”的戏码。 3月16日，禾赛科技宣布将与新石器深化战略合作，作为其最大的激光雷达供应商，为其全新一代L4级无人城配多款无人车供应包括高性能远距激光雷达ATX和补盲激光雷达FTX在内的车规级激光雷达解决方案。 前几天，3月13日，新石器与速腾聚创全面深化战略合作，共同推进L4级无人车在全球范围内的规模化落地。产品生命周期内预计搭载量将累计超过30万台，共同定义无人配送的感知新标准。 几乎在同一时间窗口，九识也先后与禾赛科技、速腾聚创达成合作。 3月13日，禾赛科技宣布与九识签订20万颗激光雷达独家定点，九识最新一代RoboVan将全系标配禾赛激光雷达。 3月16日，速腾聚创宣布与九识持续加深合作，护航其全球规模化运营进程。 短短数日之内，两家头部无人车企分别与两家顶级激光雷达供应商密集签约，这不仅意味着无人配送车赛道的供应链竞争正加速升维，也昭示着行业正从单点突破走向生态共建。 这一切，则源于无人配送车市场扑面而来的需求浪潮。 一、无人配送车抢“眼”大战 中商产业研究院发布的《2026-2031年全球无人配送市场深度研究及发展前景投资预测分析报告》显示，2024年全球无人配送车市场规模达到了9.65亿美元，2025年市场规模超12亿美元，预计2031年市场规模将达到44.75亿美元。 市场的快速升温，也在加快头部企业规模化落地的节奏。在这场争夺未来格局的竞赛中，谁能率先跑通商业模式，谁就能占据主动。 对于无人配送车企而言，规模化落地最重要的门槛之一，恰恰藏在技术底座里：车要行得稳，先得看得清。 在复杂的城市路况、多变的天气条件下稳定运行，车辆需要一双能穿透雨雾烟尘、洞察街头巷尾的“眼睛”。激光雷达，正是这双不可或缺的眼睛。 这也就

2月19日，速腾聚创发布盈利预告，预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，盈利规模不低于人民币6000万元。这意味着，公司经营迈入了新的成长周期。 图片 资本市场的反应也相当迅速，2月20日开盘，公司股价高开高走，盘中一度上涨至39.8港元，最大涨幅超15%，由此可见投资者对公司业绩的认可。 回顾2025年三季度业绩发布会，速腾聚创CEO 邱纯潮表示：“第四季度也将会是速腾聚创经营状况持续改善的关键节点，并预计将在第四季度首次实现单季度盈利。”目前来看，这个承诺已如约兑现，并且大幅超过管理层做出的盈亏平衡预期。 毫无疑问，这是激光雷达行业乃至硬科技赛道的一个标志性事件——激光雷达作为智能汽车与机器人时代的核心感知器件，行业长期以来处于“烧钱换市场”的阶段，还未全面实现从技术领先到商业成功的跨越，速腾聚创这份盈利预告无疑强化了投资者信心，有望引发资本市场对行业价值的重新评估。 01 包揽多个销量第一，速腾聚创领跑激光雷达商业化 在发布盈利预告后的第一个交易日，速腾聚创的股价出现异动，但仅仅将其理解为投资者基于公告进行短线炒作，就可能低估了单季度盈利背后的“含金量”。 实际上，资本市场上永远不缺乏聪明资金，专业的价值投资者用真金白银投票，往往更看重一家公司盈利的可预见性和可持续性。 结合行业规律和公司过往经营情况，速腾聚创能够如约盈利并非完全不可预见。 对于激光雷达行业而言，取得定点订单到SOP（指达到量产条件），再到实际量产交付，业绩计入财报，平均时间为10-18个月。这意味着，2024年底至2025年上半年，该期间订单的储备量和质量，是投资者判断速腾聚创四季度以及后续保持盈利的核心锚点。 ADAS业务方面，截至2025年11底，速腾聚创已累计获得全球前装量产定点车型144款。 目前，速腾聚创EM平台已斩获13家车企56款车型定点，其中，真192线车载高性能数字化

2月19日，速腾聚创（02498）发布盈利预告，预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，盈利规模不低于人民币6000万元。这标志着公司经营正式迈入新阶段，也意味着公司前瞻性布局的机器人业务，已从投入期进入规模化收获期。 受此利好影响，速腾聚创股价于2月20日早盘高开高走，盘中一度上涨至39.8港元，最大涨幅15.7%。 image.gif 盈利结构质变 实现单季盈利，放在速腾聚创的发展轨迹中审视，含金量远超数字本身。回顾公司过往经营表现，盈利拐点何时到来，是市场关注的焦点之一。2025年三季度业绩会上，公司CEO邱纯潮将四季度定义为“扭亏关键节点”，此次盈利预告超预期兑现，公司管理层战略执行力得到充分验证。 更值得关注的是速腾聚创盈利结构的质变。2025年，基于SPAD-SoC及VCSEL数字化芯片架构，公司推出高性能、高可靠性的数字化激光雷达产品矩阵，覆盖从智能汽车到机器人的多场景应用。其中，机器人领域激光雷达在2025年销量突破30.3万台，同比激增超11倍，问鼎该领域全球市场第一。公司2025年四季度激光雷达总销量45.96万台中，机器人领域贡献22.12万台，占比接近一半。 机器人业务规模快速放量，助力公司综合毛利率持续改善，整体盈利质量显著提升。这意味着，速腾聚创的第二增长曲线正式成型，与ADAS业务共同构成公司业绩增长的双动力，成为可持续盈利增长的核心引擎。 机器人赛道多点开花 从割草机器人到人形机器人，再到无人配送与Robotaxi，速腾聚创已在多个高增长细分赛道建立领先优势。 割草机器人领域，公司与库犸科技、九号机器人等头部客户深度绑定。CES 2026期间，速腾聚创与九号旗下品牌Segway Navimow联合发布Navimow i2 LiDAR型号，搭载专为割草场景定制的E1R数字化激光雷达，针对复杂庭院场景进行

近日，深交所上市的$兆威机电(003021)$ 宣布其港股IPO申请已通过港交所上市聆讯。作为中国领先的微型传动与驱动系统一体化解决方案供应商，兆威机电此次“A+H”双平台资本布局，既是对全球化战略的加速推进，也折射出其在高度分散、竞争激烈的细分市场中寻求突破的迫切需求。 市场地位领先，但行业格局高度分散 兆威机电的核心业务聚焦于微型传动与驱动系统，产品涵盖传动系统、微电机系统及电控系统，广泛应用于智能汽车、消费电子、医疗设备、先进工业制造及具身机器人等领域。该公司于2020年登陆深交所，按现价123.24元人民币计，市值或为297亿元人民币。 2022年以来，其营收和利润持续攀升，营收从2022年的11.52亿元（单位人民币，下同）稳步增长至2024年的15.25亿元，复合年增幅或达15.06%；2025年前三季营收按年增长18.70%，至12.55亿元；经调整净利润率亦从2022年的13.26%提升至2024年的15.13%，2025年前三季则从上年同期的15.18%提高至15.40%，显示出一定的盈利质量改善。 然而，尽管兆威机电在中国乃至全球微型传动与驱动系统市场处于领先地位，该细分赛道本身呈现高度分散特征。国际竞争对手包括日本尼得科（Nidec）、瑞士maxon、德国福尔哈贝（FAULHABER），以及港股上市公司 $德昌电机控股(00179)$ 。 以德昌电机为例，其当前市值约249亿港元（约合221亿元人民币），虽略低于兆威机电A股当前297亿元人民币的市值，但其全球客户基础和多元化布局更为成熟。值得注意的是，德昌电机2026年以来股价累计下跌10.36%，反映市场对传统微电机企业增长前景的谨慎态