3月9日，在港股整体承压市况下， $科济药业-B(02171)$ 的股价却逆势上扬，走出了一波强劲的大涨行情，盘中一度爆拉42.59%，截至收盘，涨幅为28.06%，报13.92港元/股。 股价逆势上扬的背后，离不开两大核心利好消息的支撑。 首先，3月9日，科济药业公告称，公司将纳入港股通证券名单中，本次调整自2026年3月9日起正式生效。 科济药业表示，本次纳入体现了市场对公司核心CAR-T业务发展潜力、经营规范性及股份流动性的认可，符合公司长期发展战略及全体股东的根本利益。同时，纳入港股通后，有望为内地投资者提供更便捷的投资管道，显著提升市场关注度和流动性，为公司资本市场发展注入强劲动力。 除纳入港股通的利好外，3月6日，科济药业披露的2025年业绩报告，业绩显著回暖，也为股价上涨提供了坚实的支撑。 资料显示，科济药业是一家生物制药公司，专注于开发创新CAR-T细胞疗法，以满足未满足的临床需求，包括但不限于血液恶性肿瘤、实体瘤及自身免疫性疾病。目前，科济药业已建立了从靶点发现、临床前研究、产品临床开发到商业规模生产的CAR-T细胞研究与开发的端到端能力。 管线进展方面，赛恺泽®（泽沃基奥仑赛注射液）已实现商业化销售，成为营收核心支柱；舒瑞基奥仑赛注射液（拟定商品名：恺力美）正处于新药上市申请阶段；同时，公司正持续推进通用型CAR-T细胞产品研发，包括CT0596、CT1190B等多个产品。 从经营层面看，2025年，科济药业实现收益1.26亿元(单位人民币，下同)，同比增长218.74%；归母净利润亏损9786.1万元，同比收窄87.74%。 对于收入的增长，科济药业表示，核心驱动力来自首款产品赛恺泽®的商业化持续放量。2025年，赛恺泽®完成认证及备案的医疗机构覆盖全国20多个省市，共计

曾在资本市场沉寂许久、深陷亏损泥潭的科济药业，在2026年开春“火”了一把，三天的时间股价涨了超50%。 关于这家公司，有两大利好值得留意。一是年报公布，成绩不俗。财务数据显示，2025年，科济药业收益1.26亿元，同比增长218.7%；母公司拥有人应占亏损9786.1万元，同比收窄87.7%；毛利达8000万元，同比增长442.3%，毛利率提升至63.6%，显然打了一场漂亮的“翻身仗”。 $科济药业-B(02171)$ 二是科济药业已被纳入沪港通及深港通南向交易的合资格股票名单，这意味着能吸引更多投资者关注，尤其是促进内地增量资金流入港股，从而提升股份流动性与活跃度。 但市场沸腾之下，一个关键问题也浮出水面：伴随科济药业的强势反弹，国产CAR-T细胞治疗商业化迷雾究竟散了吗？ 业绩狂飙背后，什么“硬逻辑”托底？ 2025年是科济药业首款商业化产品赛恺泽®（泽沃基奥仑赛注射液，CT053）打开市场的关键一年。现在这份业绩的核心支撑，也正是赛恺泽®的稳步放量。 在财报中，科济药业就提到，全年收益主要来自赛恺泽®。 据了解，赛恺泽®是一种全人源B细胞成熟抗原（BCMA）自体CAR-T细胞产品，于2024年2月23日获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤（R/R MM）成人患者，既往经过至少3线治疗后进展（至少使用过一种蛋白酶体抑制剂及免疫调节剂）。 上市不到两年的周期内，该药能支撑起公司的业绩，既反映了市场需求的迫切，也凸显了商业策略是比较恰当的。 首先就需求而言，据统计，在中国每10万人中就有约1.6个多发性骨髓瘤患者，且随着人口老龄化加剧，发病率逐年上升，急需创新疗法把握初始治疗先机。而经临床研究发现，CAR-T细胞疗法对这类癌症起到良好的控制治疗效果，且效果