招银国际最新研报指出，瑞声科技2025年收入与盈利均符合预期，整体业务结构在光学、散热与汽车领域的带动下持续改善，为公司在 2026–2027 年的盈利增长奠定坚实基础。2025年公司实现收入人民币318亿元（+16.4%），净利润人民币 25.1 亿元（+39.8%），光学盈利能力显著修复，散热与汽车业务成为亮点。 报告指出，在全年业务表现中，热管理（VC）与传感器/半导体业务分别录得约400%与 103% 的强劲增长，充分受益于AI手机及边缘智能设备渗透率提升；光学业务收入增长 15%，毛利率显著提升至 11.5%，主要来自 7P、WLG、潜望式及 OIS 等高端镜头及模组的份额提升。 展望2026年，公司管理层在业绩会上提供了明确且积极的增长指引：整体收入预计延续16–17% YoY 的增长节奏，毛利率保持稳定；其中光学ASP 预计提升5–10%，电磁驱动与精密结构件业务预计增长约30% YoY，汽车业务预计实现15–20% YoY 增长；MEMS业务预计增长 15–20% YoY，多个板块的毛利率均有望进一步改善。 招银国际指出，瑞声科技正处于多条新增长曲线同时扩张的阶段，特别是汽车音响系统、热管理模块、AR光学波导、XR与AI终端硬件，均将在未来两年成为公司业绩增长的重要驱动力。此外，公司通过并购Hebei First Light（车载 PSS）、Dispelix（AR波导）以及yuandi（AI服务器液冷），加速在高增长非手机赛道的布局，进一步增强中长期增长确定性。 基于业务结构升级与多元增长引擎的支撑，招银国际维持瑞声科技 BUY（买入）评级，并给予目标价HK$55.27，对应20倍 FY26E P/E。 $瑞声科技(02018)$

跌得不深、弹得不快[笑哭]$瑞声科技(02018)$

$瑞声科技(02018)$ 午后这走势挺抗跌的，情绪一点点修复

$瑞声科技(02018)$ 走势虽慢但偏稳，像是在为下一步蓄力

瑞声今天这走势算稳住节奏了，35楼上慢慢磨，感觉市场还是在等它给点更明确的方向。 $瑞声科技(02018)$

$瑞声科技(02018)$  沽空时刻！！！33-

这价位稳得住就不错了，基本面不差，等等看反弹吧。 $瑞声科技(02018)$

$瑞声科技(02018)$ 净利增近4成，看好[强]

摩根士丹利在《Global Insight 2025 Smartphone Survey》中指出，随着高端用户换机意愿持续走强、苹果生态黏性进一步提升以及全球智能手机在功能与AI能力上的迭代加速，苹果产业链供应商将在未来1–2年获得更高的需求质量与更稳定的份额增量。作为苹果声学、触感驱动及热管理关键供应商之一的瑞声科技，是本轮结构性趋势中的核心受益方。 根据摩根士丹利最新调查：中国有高达52%的iPhone用户表示“极可能在12个月内换机”，刷新十年调查历史；全球换机率同比提升 5 个点，达到 43%；苹果是唯一“净换机为正且持续改善”的品牌，说明消费者对高端体验与生态延续高度依赖。换句话说，即便行业整体需求疲弱，苹果用户的换机需求依旧高速稳固，这对其关键供应链厂商是实质性利好。 调查显示，摩根士丹利进一步上调了iPhone在FY26的ASP预期，从 $963提高至$977，增长来自：更高规格的处理器与AI功能；高容量存储渗透提升；Pro/Pro Max机型占比持续高企（71%）。高端配置对声学系统、触感马达及散热的要求更高，而这正是瑞声科技的核心优势业务线。同时，苹果在分摊成本方面的优势使其更愿意维持性能增长，以稳定旗舰产品力，相比中低端Android供应链承压更小，使苹果链成为供应商利润稳定的关键来源。 在摩根士丹利的“Asia iPhone Supply Chain”分类中，瑞声科技以声学/触感/VC散热的身份列为主要供应商，预计 2026年苹果业务贡献占比达到25–30%，并被赋予 Overweight（增持）评级。在AI手机竞争日益激烈的当下，苹果保持稳定规格升级节奏，进一步强化了产业链的“高端锁定效应”。瑞声则成为这一趋势最直接的受益者： ·       声学升级：AI交互提升对拾音与回声抑制要求 ·

今天回购了 $瑞声科技(02018)$