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发布即交付的小米汽车是雷军创业以来最冒险的产品，冒险到作为高材生的他一度在微博迷信：「雷军造车，天命所归，雷字带电，军字带车」，或许是感觉天命所归这种话带有很强的运气成分，最终还是删了这条。 天命所归不如奋身独步。 55岁的雷军仿佛又回到了小米初创时的亢奋状态，但与十几年前闯进手机行业不同，如今的小米已经不再标榜自己是一家互联网公司，反而更像一家制造业企业。 “为发烧而生”“互联网思维”这些耳熟能详的词汇已经淡出了雷军的字典，取而代之的是“做感动人心，价格厚道的产品”以及“不搞高的硬件利润率”。 不过有一点仍旧没有变，无论是手机还是汽车，在上市初期产能都是小米的掣肘。 多家市场调研机构和分析师们预测，小米今年会卖出去的汽车数量只有9-10万辆。之所以这么低，主要还是产能受限，一期工厂只有15万辆/年，确实造不出更多。 所有人都在期待小米产能提速，包括SU7的供应商。 谁在受益？ 今年1月，小米特意发了一条辟谣微博。大意是关注到网上一张关于小米汽车产业链的图片，发现其中至少50%完全错误。“对此漏洞百出的信息汇总，以及对公众、投资者带来的误导，我们深感不解。特此澄清。” 后来证明网传图片实际上是证券软件公司所谓的“研究成果”，目的是带动主题炒作，类似“特斯拉概念股”“华为概念股”的套路。 那时小米汽车还未发布，想蹭热度是有操作空间的。现在就不行了，“含米量”更高的供应商名单已经有了。 前不久，交银国际就基于小米汽车五大核心技术，梳理了一下主要供应商。 这份名单有两个特征，一是除了电池、底盘和摄像头外，小米在每个环节都基本只挑选了一家供应商，原因或为订单量和供应链成熟度还都不够，还没有办法在汽车供应链上培养二供、三供；二是小米在国产供应链可以满足条件的情况下优先选择国产供应商或小米之前投资的汽车产业链公司。 核心技术1：超级电机 小米一共披露了两款电机，已经量产上车的V6和

港股研究社讯，4月24日，花旗银行宣布看好小米电动车业务的发货量和毛利率前景，上调对小米集团的盈利预估和目标价。 而4月23日，雷军在小米投资者大会上宣布，截至4月20日，小米SU7电动车的不可退订单已超7万辆，且数量仍在快速增长，平均售价也高于预估。如此，花旗预计小米集团2024-2026年的电动车发货量将达到10万辆、20万辆和28万辆，毛利率预计将提升至6%、9%和12%。基于这些积极因素，花旗维持对小米的买入评级，并将其港股目标价从19.6港元上调至21.9港元。 此外，摩根士丹利也在4月24日发表研究报告，表示小米集团的投资者日将提振市场对其智能手机和电动车业务的信心。摩根士丹利同样预测，小米2024年电动车付运量将达到10万辆，且由于高阶车型占订单的43%以上。此外，由于非电动车收入超过3,000亿元人民币，以及强劲的收入增长，摩根士丹利认为小米有望抵销毛利压力，预计小米2024年毛利率将达到5至10%。同时，考虑到集团计划今年智能手机出货量增加1,500万至2000万部，带动收入实现双位数增长。因此，摩根士丹利维持对小米的增持评级，目标价20港元。 资料显示，2023年小米集团全年营收略有下滑，但其经调整净利润同比增长了126.3%。整体小米正在逐步走出此前的业绩下滑期。截至当前，得益于小米汽车数据的强劲增长，除花旗银行、摩根士丹利外，还有多家机构同样表态看好小米集团的未来前景。港股研究社将持续关注小米汽车最新动态。 $小米集团-W(01810)$

在阿里云、腾讯云、华为云这些巨头主导的市场格局中，金山云的位置有些尴尬。 作为中国云计算行业的重要参与者，金山云一直都被业界内寄予了厚望，同时也被视为最有潜力开辟第三条成长路径的玩家，其在游戏、视频以及金融行业的深度服务塑造了自己独特的市场定位。 然而，最近这个被雷军寄予厚望的金山云控股有限公司公布了自己2023年的业绩，继2022年年收下滑后，2023年的情况并没有好转，且亏损再度超过20亿元。 而与此同时，各大云厂商也开始针对核心云产品进行降价，腾讯云部分产品线最高降幅达到40%，这让金山云陷入了是否跟着降价的难题；资本市场上，金山云股价较最高点跌幅更是跌超95%，让一众投资者血本无归。 金山云的后路，到底在哪？ 01.创业型云厂商的难言之隐 近两年，金山云的财务表现引发了广泛关注，特别是在一个被认为快速增长的云计算市场中，金山云的业绩终于市场背道而驰，下滑的营收格外显眼。 根据公开数据，金山云在2023年的总营业额为70.47亿人民币，相比于2022年的81.80亿人民币，下降了13.85%。这一下滑趋势不仅延续了自2022年开始的负增长（当时与2021年相比下降了9.72%），而且进一步加剧了市场对其竞争力的担忧。 要说金山云的高光时刻，来自于2020年。 2020年，金山云以17美元/股的价格在美股顺利上市，上市当天，金山云的股价涨超20%，到了2021年，金山云股价一度涨到74美元/股以上，市值超过176亿美元。 随着资本市场对云计算的热度开始下降，金山云的收入也开始下滑，股价更是一路雪崩，包括雷军在内的一众投资者都损失惨重。 作为第三方创业型云厂商，金山云所在的梯队一直遭到层层打压：先是阿里云、腾讯云、百度云、华为云为代表的科技巨头所孵化的云厂商，再是以电信天翼云、联通云、移动云为代表的电信企业孵化的第二梯队云厂商。 到了第三梯队，用友云、金蝶云、浪潮云等