​ 《港湾商业观察》王璐 成立于1998年，作为国内医疗器械的知名品牌，鱼跃医疗（002223.SZ）的产品在终端市场能见度颇高。 不过，在最新的三季度财报数据表现上，公司依旧持续承压。 1 第三季度净利润下滑36%，海外业务表现不错 今年前三季度，鱼跃医疗实现营收65.45亿元，同比增长8.58%；归母净利润14.66亿元，同比下滑4.28%，扣非归母净利润11.69亿元，同比下滑8.21%。 相较于前三季度的增收不增利，公司第三季度净利润降幅超过三成，不可谓不大。 第三季度，公司实现营收18.86亿元，同比增长9.63%，归母净利润2.633亿元，同比下滑35.99%；扣非净利润2.555亿元，同比下滑17.50%。净利润同比下滑主要因去年同期政府补助导致基数较高，以及公司为抢占市场份额加大品牌及渠道投入。 从近三年前三季度表现来看，鱼跃医疗波动不小。2020年前三季度-2024年前三季度，公司实现营收分别为48.48亿、53.10亿、51.16亿、66.63亿、60.28亿，同比增长分别为36.33%、9.53%、-3.65%、30.23%、-9.53%；归母净利润分别为15.10亿、13.52亿、11.35亿、21.91亿、15.32亿，同比增长分别为111.84%、-10.50%、-15.99%、92.93%、-30.09%。 不难看出，即便仍然是增收不增利，但公司前三季度业绩已经好于去年。与此同时，多家券商也看好鱼跃医疗的经营前景，尤其是海外业务。 华源证券指出，前三季度公司海外收入实现高速增长。分地区来看，在东南亚市场，泰国区域收入依然保持强劲增长；欧洲、北美市场同样实现快速增长；三季度南美市场收入恢复快速增长；并将进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域市场机会。当前公司海外市场业务正在快速成长中，随着布局日益完善，更多产品的海外注册工作有望逐步落地，海外收入预计

《港湾商业观察》施子夫 王璐 与2023年的业绩表现大相径庭，今年以来，无论是营收，还是净利润，鱼跃医疗（002223.SZ）都压力显著。 今年前三季度，鱼跃医疗实现营业收入为60.28亿元，同比下降9.53%；归母净利润为15.32亿元，同比下降30.09%；扣非净利润为12.74亿元，同比下降23.74%。 截至三季度末，鱼跃医疗经营活动产生的现金流量净额为13.82亿元，同比下降20.85%。 仅第三季度来看，公司实现营收17.20亿元，同比增长2.21%；归母净利润4.11亿元，同比下滑40.95%；扣非净利润3.10亿元，同比下滑25.38%。 01 净利率下滑不少，机构下调盈利预测 国金证券认为，单季度收入端回归正增长，营销投入显著提升。公司上半年在高基数背景下增速承压，三季度收入端重新回归正增长，预计呼吸治疗、血糖管理及家用医疗器械等业务已回到正常经营状态。 从毛利率和净利率角度来看，鱼跃医疗也同样朝下。今年前三季度，鱼跃医疗毛利率为50.13%，同比下降1.44个百分点，净利率为25.44%，同比下降7.23个百分点。 实际上，鱼跃医疗2024年以来业绩下滑的压力就如影随形，趋势上来看，收入不断收窄，且第三季度转正，而净利润降幅则持续加剧。 Wind数据显示，第一季度，公司实现营收22.31亿元，同比下降17.44%；归母净利润6.59亿元，同比下降7.58%；扣非净利润5.51亿元，同比下降21.69%。 第二季度，公司实现营收20.76亿元，同比下降8.82%；归母净利润4.61亿元，同比下降40.96%；扣非净利润4.13亿元，同比下降25.11%。 业绩持续下滑背后的产品线存在哪些压力？中泰证券认为，鱼跃医疗聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道，向急救、眼科、智能康复等业务持续拓展。 呼吸治疗板块方面，受到同期疫后需求高基数影响，预计