当前，伴随各项政策出炉及利好落地，人工智能、新能源、空天技术、脑机接口、量子科技、6G等新兴领域加速创新。与此同时，新型安全风险也随着新技术在千行百业深度渗透及规模化落地同步凸显，且呈现出更复杂、更隐蔽的新特征。 北京市人大代表、天融信科技集团（002212）董事长兼CEO李雪莹在2026年北京市两会期间表示，“创新是引领发展的第一动力，安全是创新发展的前提与底线。唯有以‘有限度、可管控、可溯源’的场景开放破解安全瓶颈，才能让新兴领域创新行稳致远。” 她进一步介绍，目前主要的新型安全风险包括AI模型算法缺陷、输出决策不可靠等技术内生风险，新能源系统遭受攻击可能引发物理安全事故，以及6G融合应用带来的跨界安全挑战，均已超出传统网络与数据安全的防护范畴。更突出的问题是，新技术新业态迭代速度快，安全研究投入不足、防护技术研发滞后于应用，而场景复杂、复现成本高的特点，让安全企业陷入“无场景可测”的研发困境，难以形成针对性解决方案。 “国家与北京市层面高度重视新兴领域创新发展与安全规范，通过战略规划、专项政策与法律法规，构建了全方位支撑体系，为网络安全产业发展绘制了清晰蓝图。”李雪莹介绍，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》与《中共北京市委关于制定北京市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》均凸显了技术创新与安全保障并重的发展思路，体现出为创新发展构建坚实的安全基座的重要意义。 为此，李雪莹建议构建“有限度、可管控、可溯源”的场景开放体系。一方面，制定《北京市新技术新业态场景开放管理办法》，明确各方权责与流程，在市级平台开设线上专区实现场景资源统筹与数字化管理，对开放场景的企业给予政策激励，将合格安全产品纳入政府采购优先目录。另一方面，建立分类分级开放目录，按风险等级通过数字孪生靶场、封闭安全测试特区、灰度发布等模式差异化开放，兼顾安全与效率。同时，统筹“

作者/星空下的菠萝蜜 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 近期，全球#量子计算领域技术突破频现。谷歌刚宣布实现可验证的量子优势，英伟达就推出了NVIDIA NVQLink™，首次以开放式架构将GPU与量子处理器（QPU）高速互联，打通量子-经典混合计算的关键瓶颈。一时间，量子计算与AI融合成为新焦点，A股相关概念股集体躁动。#神州信息（000555）和#天融信（002212），就这样被推到了聚光灯下。 来源：英伟达官网 但热闹之下，仔细观察才发现，这两家公司虽然都被贴上量子标签，且同属计算机行业，干的却是完全不同的活儿。一个深耕金融软件与系统集成，一个专注网络安全产品。2025年前三季度，两家双双亏损，可细看财报，背后的困局却南辕北辙。 一、神州信息：百亿营收的纸面富贵 乍一看神州信息的数据还挺唬人，2025年前三季度营收86.73亿元，在A股软件类公司里排得上号。但盈利上画风突变，扣非归母净利润-1.28亿元，经营现金流净流出近13亿，比去年还多亏了七成。 这已不是第一次，过去五年，神州信息几乎年年增收不增利，甚至经常赚营收、亏现金，问题出在哪？ 首先，业务结构重而不强。公司两大支柱软件开发及技术服务、系统集成，营收占比分别为65.72%、34.22%，听起来高大上，实则都是苦生意。系统集成毛利率已跌破9%，说白了就是帮客户买设备、搭平台、跑流程，赚个辛苦钱；而软件服务虽有15%左右的毛利率，但高度依赖人力投入，项目周期长、回款慢，一旦客户预算收紧，立马承压。 来源：神州信息2025年半年报 更麻烦的是，这两大业务都在走下坡路。系统集成收入占比从2020年的57%一路下滑，说明公司早意识到这条路走不远；可软件服务也没能接棒，反而在金融、政务等传统领域遭遇**、浪潮等巨头挤压，增长乏力。 其次，回款能力堪忧，现金流持续恶化。前三季度经营活动现金流净流出12.95亿元，创近

日前，天融信（002212）发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入12.02亿元，第三季度实现营业收入3.77亿元。10月31日，天融信披露投资者关系活动记录表显示，前三季度公司运营商行业营收同比增长13.14%，交通行业营收同比增长18.73%。同时，智算云产品收入1.29亿元，占营业收入比重10.73%，同比增加7.59%。 排除暂时性扰动，全年营收仍然乐观。财报显示，2025年第三季度营收较去年同期明显下降，公司称主要原因是2025年第三季度项目进展较去年同期进展缓慢，与2024年第三季度形成反差。目前，已签订单加中标未签订单同比基本持平；第三季度若干行业营收同比减少，但已签订单加中标未签订单同比增长，全年预计乐观，有希望达成第二期员工持股计划的业绩考核目标。 同时，在重点行业营收方面，运营商行业营收同比增长13.14%，交通行业营收同比增长18.73%，金融行业、能源行业营收及已签订单加中标未签订单同比持平。 费用控制卓有成效，收入质量持续提升。为积极应对行业和市场发展态势，天融信持续推进提质增效战略。2023年前三季度三项费用合计14.42亿元；2024年前三季度三项费用合计13.66亿元，同比下降5.26%；2025年前三季度三项费用合计12.14亿元，同比下降11.13%，成本费用得到有效控制，费用总额持续下降。 尽管三季度业绩承压，但公司仍显示出稳健的经营韧性，在各项支出持续发生的同时，收入质量持续提升。数据显示，2023年—2025年前三季度公司毛利率分别为60.19%、61.04%和63.62%，呈逐年提升趋势。 新业务进入收获期，智算云收入持续增长。据悉，公司智算云产品包含云计算、智算云平台与智算一体机。数据显示，2025年前三季度公司智算云产品收入1.29亿元，占营业收入比重10.73%，同比增加7.59%。从营收贡献上看，2023年—20

据新华社，9月8日，网络安全法修正草案首次提请全国人大常委会会议审议。此次修改坚持问题导向，重点强化网络安全法律责任；坚持体系化衔接，加强与数据安全法、个人信息保护法、行政处罚法等相关法律有机衔接；坚持分类施策，科学设置网络运行安全、网络信息安全等不同类型违法行为的法律责任。 政策高度关注下，网络安全行业的景气度有望逐步回升。据IDC预测，中国网络安全市场规模从2024年的112亿美元增长至2029年的178亿美元，五年复合增长率有所提升，达9.7%。对此，天融信（002212）相关负责人表示，公司一直紧贴市场需求，率先响应政策布局，将积极把握网络安全行业发展机遇。 国元证券认为，天融信上半年收入质量持续提升，盈利能力显著改善。报告期内，公司实现营业收入8.26亿元，其中第二季度单季营业收入同比增长8.72%；净利润同比增长68.56%，其中第二季度单季净利润同比增长103.17%；毛利率上升4.1个百分点；销售费用、研发费用及管理费用总额同比减少14.04%。据了解，公司至今已连续25年位居国内防火墙市场占有率第一，同时开拓智算云、AI安全、可信数据空间建设等新场景业务，挖掘业绩新增量，未来成长空间较为广阔。 值得注意的是，天融信在数字货币、机器人等领域也有所布局。此前公司曾表示，在稳定币方面已有区块链、零信任、隐私计算、商用密码等相关技术的研究及应用，同时参与了多个金融行业客户的数字货币、跨境支付等关键基础设施安全建设项目，可为客户提供网络安全、数据安全、云计算等产品及解决方案。华安证券认为，未来相关领域的进一步发展，将带来公司业务的想象力。

作者/星空下的牛油果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 8月21日，天融信（002212）半年报正式出炉。 据中报披露：2025年，公司归母净利润虽仍为亏损状态，但亏损较上年同期收窄约68.56%，扣非归母净利润同比收窄约64.57%。业绩好转，无疑是给市场打了一针强心针，恰逢近期股市回暖，天融信的股价顺势节节攀升。 东方财富数据显示：自8月21日开始，公司股价已上涨幅度约60%。涨幅虽明显，但将时间线拉长，相较于最近五年的跌势，显得有些“不足挂齿”。 来源：亿牛网 那么，天融信是怎样的经营之道，如今业绩增长又能否维持？ 一、重组上市，不温不火 20世纪90年代，互联网在中国开始发展。顺应时代潮流，1995年，#天融信 成立，主营#网络安全 业务，成为我国最早的网络安全企业。1996年，天融信率先推出填补国内空白的自主知识产权防火墙产品，开启了中国网络安全产业的自主创新之路。2000年，天融信防火墙率先超越国外品牌，跃居中国市场占有率第一。 虽占尽先机，但却被众多后来者超越，原因主要有二： 第一，客户结构单一。天融信属于靠政府业务起家，（据创始人介绍：中标国家统计局项目后，公司销售才开始发展）所以其客户主要为政府、事业单位及国有企业等。 第二，竞争激烈，产品被超越。进入21世纪，伴随互联网行业的快速发展，众多新兴企业涌入网络安全行业，行业竞争日益白热化。天融信虽在防火墙等传统业务领域占据领先地位，但竞争对手不断推陈出新，其市场份额逐渐被侵蚀，市场竞争力显著下降。 或许是受以上因素影响，天融信曾尝试境外和港股上市，但均以失败告终。2016年，上市公司南阳股份（天融信旧称，主营#电线电缆 业务）收购天融信100%股权，2020年公司又将电线电缆业务全部对外转让。至此，公司正式脱胎换骨，完成上市。 目前，公司主营业务包括网络安全和智算云两部分。2025年上半年，业务占比分别为

公司半年报主要财务数据和运营数据 收入8.26亿，同比下滑5.38%，归母净利润亏损0.65亿，上年同期亏损2.06亿。第二季度收入增速转正，第二季度收入4.91亿，同比增长8.72%，第二季度净利润为369万，是2020年以来公司首次二季度净利润转正。 毛利率提升4.1个百分点到67.41%，公司预计全年毛利率会超过去年。 天融信在能源行业收入同比增长32.35%，交通板块同比增长60.78%，运营商行业同比增长25.31%，金融行业同比增长19.52% 智算云业务同比增长37%，在25年上半年占收入比超过12.4%，智算云业务从23年占比7.43%，提升到24年的9.06%。 传统安全业务（防火墙，入侵检测）占收入比重降低到65%。  2025年上半年，信创业务收入为1.1亿，占营收比重为13.3%，24年年度为21.5%，公司预计全年信创业务收入占比会在20%以上。 在2025年上半年，公司国有企业收入为3.23亿，占收入比重为39.3%，同比增加30.6%。政府及事业单位收入为2.96亿，占收入比重为36.09%，同比减少30.3%。在公司的客户上出现了国企上升，政府订单下降的情况。 天融信前几年处于在新技术研发上集中投入时期，投入偏大，现在新技术和布局投入基本完成，研发费会处于一个降低稳定的时期。 天融信成立于1995年，是上市公司里最早成立网络安全公司，最近几年开始逐步进入云计算领域。2025年开启了公司发展的第四个10年，公司坚持：“安全+智算”双轮驱动战略。公司未来发展，一定程度取决于这个双轮的发展质量。 天融信毛利率从2022年至今是每年都提升 2025年网络安全行业出现一些变化是什么，政府订单转到企业 在2025年行业出现一些需求变化，比如政府订单减少，而国企订单增多。所以公司在上半年收入出现一些波动。相较于10年前，大型科技公司，和经济命脉型

4月18日晚间，网络安全行业领军企业天融信（002212.SZ）发布一季度业绩预告。报告期，公司同比减亏1431.36-2431.36万元，毛利率上升超10个百分点，三项费用同比减少超过6%。公司于2025年2月11日发布的智算一体机，在报告期已实现销售收入。 由于网络安全行业营收具有季节性特征，全年营收通常在四季度放量。公司在年报中表示，受宏观经济等外部因素影响，网络安全行业短期需求继续承压，加之上年度，年底传统旺季成色不足，结转订单减少，使报告期营业收入受到影响。数据显示，报告期内公司预计营业收入为3.20亿至3.40亿元。 但与此同时，公司继续推进提质增效战略，充分发挥自身竞争优势，优化市场竞争策略，加强项目筛选与取舍，收入质量在上年度好转的基础上继续得到较大幅度的提升，毛利率同比增长超10个百分点。报告期归属于上市公司股东的净利润与扣除非经常性损益后的净利润同比分别实现减亏。公司表示，将持续加强管理，强化费用管控，报告期三项费用同比减少超过6%。 报告期内，公司持续深化人工智能技术布局，构建“AI+安全”融合创新体系与推进智算云业务，技术研发与产业应用取得显著突破。公司天问大模型集成多家大模型能力，实现跨越式升级，通过本地化部署，进一步提升了产品竞争力；公司发布智算云平台和智算一体机，拓展了在云计算领域的产品与业务覆盖，加速向智算云领域推进，形成软硬一体化的行业解决方案交付能力，在报告期内已经形成销售；深度融合大模型对抗训练技术与传统安全防护体系，推出全景式大模型防护方案，拓展了公司网络安全产品的应用场景。

4月18日晚间，网络安全行业领军企业天融信（002212.SZ）发布2024年年度报告。 报告期内，受益于公司长期坚定的创新布局、稳中释放的营销韧性及持续推进的提质增效战略，天融信实现营业收入28.20亿元，归属于上市公司股东的净利润为8301.32万元，实现扭亏为盈，毛利率同比增长0.85个百分点。期间费用总计同比下降10.73%，研发费用同比下降16.42%，管理费用同比下降40.95%。报告期内，公司每股收益0.0733元/股，同比增加0.3998元/股。 盈利质量结构性改善，提质增效成果有效释放。报告期内，公司聚焦运营效率的提升及盈利能力的修复，实现营业总收入28.20亿元，其中来自能源行业的收入同比增长22.86%、来自卫生行业的收入同比增长17.90%。归属于上市公司股东的净利润8301.32万元，较上年同期亏损3.71亿元，实现扭亏为盈。毛利率同比上涨0.85个百分点，结合此前年报相关信息，近三年天融信整体毛利率分别为59.72%、60.19%和61.04%，逐年稳健增长，规模经济效应进入加速释放期。 得益于公司精准控费能力的提升，报告期内，公司期间费用总计同比下降10.73%，其中，研发费用同比下降16.42%，主要是因为在新方向和新技术的前期布局基本完成。管理费用同比下降40.95%，主要系加强和提升管理效率，及股份支付费用减少所致，实现费用压降与经营质量的同步优化。 网络安全龙头地位稳固，深化“AI+安全”战略布局。年报显示，报告期内公司网络安全产品收入25.50亿元，占整体收入比重为90.42%，是公司收入实现的核心支柱。IDC数据显示，报告期内公司防火墙市占率达23.63%，已连续25年位居国内第一，同时公司横向发力多赛道，形成以防火墙为核心的“一专多强”的网络安全与数据安全技术能力，数十款产品服务入选IDC、Gartner、Frost&Su