3月23日，A股的黄金板块成为重灾区， $赤峰黄金(600988)$ 跌停10%， $湖南白银(002716)$ 、 $山金国际(000975)$ 、 $四川黄金(001337)$ 均大跌。 港股的黄金亦纷纷跳水，赤峰黄金（06693.HK）跌25.1%，灵宝黄金（03330.HK）跌超12%，山东黄金（01787.HK）、坛金矿业（00621.HK）、潼关黄金（00340.HK）、老铺黄金（06181.HK）均大跌。 消息面，3月23日截至发稿，伦敦黄金现货大跌近5%，收报4243美元/盎司，自3月初以来，伦敦黄金现货累计跌幅超过20%，创下多年来最长连跌纪录，素有“避险资产之王”之称的黄金彻底失宠。 眼下中东战火持续蔓延、美伊军事对抗不断升级、霍尔木兹海峡航运受阻、国际油价一路暴涨，按照“大炮一响，黄金万两”的传统投资逻辑，资金本该扎堆涌入黄金避险，可现实却截然相反，让无数投资者困惑：传承多年的“乱世买黄金”法则，真的失效了吗？ 黄金的交易逻辑变了？ 业内人士指出，金价由实际利率、美元信用、风险情绪三重因素驱动，本次暴跌表面是美联储降息预期延迟，市场重估实际利率；深层是定价逻辑切换，地缘避险让位于通胀交易，油价飙升推高通胀预期，资金从黄金涌向美元及美债，引发踩踏式抛售。 目前，美联储等主要央行近期议息会议普遍采取观望立场，市场对“年内不降息”甚至“2025年上半年加息”的预期强化。 国投证券研报指出，贵金属对实际利率高度敏感，宏观预期转向引

2月24日，马年首个交易日落下帷幕，A股三大指数不负众望集体收红——上证指数涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%。 然而，与指数的普涨形成鲜明反差的是，盘面上演了一出剧烈的“冰与火之歌”：一边是油气、黄金、化工等防御性及周期板块高歌猛进，另一边则是被寄予厚望的AI应用、机器人板块黯然黯然失色。这背后逻辑为何？又将如何锚定接下来的投资方向？ 防御性板块为何能“一马当先”？ 马年首个交易日，市场的“主角”并非代表未来的科技成长，而是回归了最朴素的避险叙事。 黄金股今日涨幅居前， $湖南白银(002716)$ 、 $四川黄金(001337)$ 涨10%， $山东黄金(600547)$ 、湖南黄金（002155.SZ）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）上涨。 假期期间，美国最高法院裁定特朗普政府关税政策“越权”，随后特朗普宣布对全球输美商品加征10%（后提升至15%）的关税。政策反复加剧了市场对美国经济的担忧，冲击了美元信用，从而利好黄金。此外，美伊局势持续紧张，市场对潜在的军事冲突高度警惕，这种避险情绪直接转化为对黄金的买盘需求。 油气概念今日表现不俗，科力股份（920088.BJ）大涨26.03%，通源石油（300164.SZ）涨20%，中曼石油（603619.SH）、洲际油气（600759.SH）涨10%。 当前市场核心担忧在于，若美伊冲突升级为战争，将直接影响霍尔木兹海峡这一全球石油运输咽喉的原油供应。申银万国期货指出，后续需要关注美国是否落实军事打击以及打击的具体的力度。一旦

1月27日，三大指数探底回升，截至收盘，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71%，科创50涨1.51%。两市超过1800只股票飘红，两市成交额约2.89万亿元。 贵金属板块涨幅居前， $湖南黄金(002155)$ 、 $招金黄金(000506)$ 、 $四川黄金(001337)$ 涨10%，中金黄金（600489.SH）大涨。 “黄金牛市”神话仍在延续。高盛最新报告将今年底黄金价格预测由每盎司4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，上调幅度超过10%；同时预计，今年各国央行每月将购买60吨黄金，随着美联储降息，ETF所购买的黄金规模也会增加，进一步推升估值。 半导体、存储芯片板块走强，东芯股份（688110.SH）涨20%，恒烁股份（688416.SH）涨超14%，矽电股份（301629.SZ）、佰维存储（688525.SH）、拓荆科技（688072.SH）、江波龙（301308.SZ）、香农芯创（300475.SZ）、华海诚科（688535.SH）上涨。 中信建投证券研报称，受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，存储芯片正处于价格上升期，推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发。存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段，看好配套半导体设备、封测等国内存储链投资机遇。 光伏概念亦走强，连城数控（920368.BJ）涨超17%，正泰电源（002150.SZ）涨10%，迈为股份（300751.SZ）、海优新材（688680.SH）上涨。 券商机构对太空光伏的市场前景普遍持乐观态度。东兴证券认为，这一领域

黄金价格势不可挡！1月26日，现货黄金与COMEX黄金期货盘中双双突破5100美元/盎司，刷新历史新高。1月27日，现货黄金最高报价依然逼近5100美元/盎司高位。 这股热度也迅速“点燃”股市。截至今日收盘，湖南黄金（002155.SZ）、四川黄金（001337.SZ）、白银有色（601212.SH）、招金黄金（000506.SZ）、豫光金铅（600531.SH）、中国黄金（600916.SH）等纷纷涨停，多只个股股价创下历史新高。 黄金价格再创新高 近日，现货黄金价格冲高，首次突破5000美元/盎司的整数关口，年内涨幅已经超过15%。从去年以来，黄金价格累计涨幅已逼近90%。 国内市场也随之联动，主要金店实物黄金零售价普遍升至1575元/克左右。金价的持续上涨，也引发了消费者对黄金饰品的又一轮购买热潮。近日，北京、杭州、成都等地的老铺黄金柜台前再度出现了排队潮。 究竟是什么原因导致黄金价格在短期内又一次急涨？综合各方观点，贸易摩擦升级、全球央行持续净买入黄金及中东等地缘局势升温，共同推动避险资金涌入贵金属。 一方面，全球地缘政治风险持续外溢，叠加国际政治不确定性上升，使黄金作为终极避险资产的属性被阶段性放大；另一方面，围绕美联储货币政策路径的不确定性仍在，美元信用的中长期隐忧促使资金持续向贵金属集中配置。 近日，波兰央行宣布，已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使该国的黄金储备总量增加到700吨。此外，据德国媒体报道，有德国议员呼吁联邦政府撤回存放于美国的黄金储备。 关于未来的金价走势，分析人士认为，既有上行支撑，也有估值风险，建议投资者要适时调整策略。对于已持有者，建议保留战略仓位，不宜在当前高位过度追涨。对于未配置者，可考虑逢市场调整时分批布局。 多只龙头股涨势喜人 股热度也迅速“点燃”股市，A股黄金概念股全线冲高，多只黄金概念股创下了上市以来的股价最高点。

1月21日，三大指数震荡走强，截至收盘，上证指数涨0.08%，深证成指涨0.7%，创业板指涨0.54%，科创50涨3.53%。两市超过2900只股票飘红，两市成交额也达到了约2.6万亿元。 贵金属板块仍涨幅居前， $湖南白银(002716)$ 、 $招金黄金(000506)$ 、 $四川黄金(001337)$ 涨10%，山东黄金（600547.SH）、中金黄金（600489.SH）涨超8%。 展望后市，银河期货分析指出，短期内，个人投资方面仍需警惕政策面、资金面、情绪面等多重因素的叠加影响。预计白银因其更强的金融与工业属性将继续维持高位、高波动的走势格局；而黄金作为核心避险资产，其表现或相对更为稳健。 半导体板块全线爆发，**中科（688047.SH）涨停20%，灿芯股份（688691.SH）涨15.78%，海光信息（688041.SH）大涨超13%，大港股份（002077.SZ）、通富微电（002156.SZ）涨停10%。 中信建投研报称，受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，存储芯片正处于价格上升期，推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发。存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段，看好配套半导体设备、封测等国内存储链投资机遇。随着国产化逻辑加强、存储产能扩张，新一轮资本开支周期下国产设备/零部件/材料将深度受益。 锂矿概念震荡反弹，大中矿业（001203.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）涨停10%，中矿资源（002738.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、融捷股份（002192.SZ）等涨幅居前。 银河期货分

2026年1月19日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.29%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.7%，科创50跌0.48%。两市超过3400只股票飘红，两市成交额也达到了约2.71万亿元。 贵金属板块涨幅居前， $四川黄金(001337)$ 、 $招金黄金(000506)$ 涨10%， $湖南白银(002716)$ 、 $山东黄金(600547)$ 、 $中金黄金(600489)$ 上涨。 1月17日，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。特朗普关税威胁引爆避险情绪，国际金价走强。 展望后市，汇丰银行分析认为，当前金价上涨动能依旧存在，金价可能在2026年上半年触及每盎司5000美元关口。避险需求、美元走弱及政策不确定性共同支撑金价，而多国财政赤字扩大也持续刺激黄金配置需求。 电网设备板块走强，红相股份（300427.SZ）涨超15%，广电电气（601616.SH）、森源电气（002358.SZ）、思源电气（002028.SZ）涨10%。 近日，国家电网宣布，“十五五”期间，固定资产投资将达4万亿元，较“十四五”时期大幅增长40%，创历史最高纪录，资金将重点用于科技创新、新型电

1月20日，三大指数震荡走弱，截至收盘，上证指数跌0.01%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，科创50跌1.58%。两市超过2100只股票飘红，两市成交额也达到了约2.78万亿元。 贵金属板块仍涨幅居前， $湖南白银(002716)$ 、 $招金黄金(000506)$ 涨10%， $山东黄金(600547)$ 、 $中金黄金(600489)$ 、 $四川黄金(001337)$ 上涨。 2026年至今，国际金价涨幅已超过8%。中信建投期货指出，格陵兰岛争端加剧地缘紧张局势，短期内将推动贵金属行情宽幅波动，叠加美联储新主席人选等事件影响，黄金货币属性得到进一步刺激。安粮期货认为，多国央行持续购金为金价提供长期结构性支撑，当前全球货币政策预期摇摆与通胀现实博弈下，短期金价将维持偏强区间波动格局。 房地产板块涨幅居前，城投控股（600649.SH）、合肥城建（002208.SZ）、大悦城（000031.SZ）涨停10%，招商蛇口（001979.SZ）、滨江集团（002244.SZ）等个股大涨。 消息面上，财政部等三部门联合发布公告，延续实施支持居民换购住房的个人所得税优惠政策至2027年底。政策规定，出售自有住房后1年内重新购房的纳税人可享受退税优惠，退税金额根据新旧住房交易金额比例确定。 华泰证券表示，12月数据显示地产行业仍处于筑底企稳之中，中央经济工作

4月23日，在港股大盘普遍回暖的市况下，黄金股却全线大跌。其中， $赤峰黄金(06693)$ 跌15.81%， $山东黄金(01787)$ 跌10.51%，招金矿业（01818.HK）跌8.4%，中国黄金国际（02099.HK）跌8.11%。 A股方面，相关黄金概念股也表现低迷。 $赤峰黄金(600988)$ 跌10%， $四川黄金(001337)$ 跌9.31%，湖南黄金（002155.SZ）跌8%，山东黄金（600547.SH）跌7.69%，西部黄金（601069.SH）跌7.51%。 消息面，此前一路狂飙的金价，出现“急刹车”。周二，国际金价上演戏剧性反转，现货黄金日内一度升破3500美元/盎司，随后出现大幅回调；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。 截至发稿，COMEX黄金期货延续跌势，报3349美元/盎司，跌幅扩大近2%。 2025年以来，黄金持续演绎强势行情。紫金天丰期货分析师指出，今年金价已累计上涨26%，主要受益于三大支撑：美中贸易谈判僵局、全球经济增长放缓预期，以及美联储货币政策与特朗普政府的微妙博弈。其中，全球央行持续购金和ETF持仓量刷新历史新高，为金价提供了坚实后盾。 针对这两天金价回调的现象，分析师指出主要有两大核心驱动因素：其一，在技术面，超买压力持续累积，触发获利盘集中兑现需求。 其二，特朗普政府突然改口“服软”，称无意解雇鲍威尔，并承认对华关税太高。此外，美财长贝森特也暗示，中美贸易紧张局势将会缓和

4月11日，三大指数震荡反弹，截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板涨1.36%，科创50指数涨2.07%，两市超3100只个股上涨，沪深两市今日成交额1.35万亿元。 半导体板块走强， $纳芯微(688052)$ 、圣邦股份（300661.SZ）涨20%，寒武纪（688256.SH）、清溢光电（688138.SH）、乐鑫科技（688018.SH）、瑞芯微（603893.SH）均上涨。 消息面上，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》。根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。 贵金属板块亦走强， $四川黄金(001337)$ 涨10%，西部黄金（601069.SH）、赤峰黄金（600988.SH）、山东黄金（600547.SH）大涨。 近日，国际金价再度刷新历史新高。“关税风暴”带来的不确定性，以及对于美国经济衰退的担忧情绪带来避险需求升高，或是短期内助推黄金价格上涨的主要因素。 中银证券指出，短期内避险需求仍对金价构成支撑。在特朗普关税政策出台后，全球市场动荡，而对于美国经济衰退以及通胀加速的担忧导致美债收益率上行，美元走低。在此背景下，黄金仍是首选的避险资产。 AI概念股表现不俗， $长光华芯(688048)$ 涨超13%，通富微电（002156.SZ）涨超9%，中科创达（300496.SZ）、云从科技（688327.SH）上涨。 大摩

3月31日，三大指数震荡下挫，截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板跌1.15%，科创50指数跌0.66%，两市超1200只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.22万亿元。 贵金属板块强势异动， $西部黄金(601069)$ 涨9.99%， $赤峰黄金(600988)$ 、 $山东黄金(600547)$ 、 $晓程科技(300139)$ 、 $四川黄金(001337)$ 均上涨。 中信证券指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。从资金面看，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤”区间，资金仍有进一步加仓的空间。综合当前基本面和资金面数据，预计年内黄金行情可能仍未结束。 部分AI智能体概念走强，中科金财（002657.SZ）涨超6%，汉得信息（300170.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、浙大网新（600797.SH）均上涨。 业内普遍认为，2025年将是Agent爆发之年。Gartner预测，到2028年，至少15%的日常工作决