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小米集团发布第三季度财报。财报显示，第三季度营收536.6亿元，去年同期为508.46亿元，同比增长5.5%，市场预期为533亿元；经调整净利润为34.72亿元，同比增长20.3%，市场预期为29.55亿元。$小米集团-W(01810)$

2019年第三季度，小米互联网服务收入53亿元，同比增长12.3%。2019年9月MIUI全球月活用户2.92亿人，同比增长29.9%。广告收入29亿元，除去预装的广告收入同比上涨6.9%。报告期内，小米持续推进互联网服务多元化，互联网服务新兴业务的收入占互联网总收入的37.2%，同比增加87.8%。互联网服务新兴业务，即除中国大陆智能手机设备端的广告和游戏之外的互联网服务，包括电视互联网服务、海外互联网服务、有品电商及金融科技所产生的收入。

小米第三季度境外市场收入261亿元，同比增长17.2%。来自境外市场的收入占小米集团总收入的48.7%。小米集团表示在印度市场智能手机出货量连续9个季度第一，Q3西欧智能手机出货量排名第四，同比增长90.9%

小米集团表示，2019年9月，小米发布了在中国市场的第一款5G手机小米9 Pro 5G，且受到广泛热烈的欢迎。这也是继今年2月在欧洲发布的小米MIX 3 5G之后小米在5G领域又一研发成果。在2020年，小米将在中国开始推出至少10款5G智能手机，以抓住5G所带来的智能手机换机周期。小米称数年来在5G研究领域的持续投入将成为小米的产品在科技使用方面展现出强劲的竞争力，同时，小米表示高效率的商业模式最适合将5G技术向大众普及，尤其是考虑到5G技术初期高昂的物料价格。小米认为这为小米提供了更大的增长机会。

财报发布后，小米董事长及CEO雷军，CFO周受资出席了电话会议并回答记者提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

摩根士坦利分析师Grace Chen：我有一个关于5G手机升级周期的问题。请问目前的5G网络服务如何？明年年底之前5G手机的价格可以降到多少钱？哪些因素会促进用户购买5G手机？公司在这个领域的竞争优势是什么？

雷军：明年是5G普及的第一年，公司明年预计发布十款以上的5G手机。我们预计中国市场5G手机的渗透率可以达到40%-50%。进入5G时代以后，手机的成本比4G手机贵了不少。由于小米高效率的模型，我们一样能做出价格非常厚道的手机，相信在市场上有巨大的吸引力。随着5G时代的开始，相信未来三四年几乎所有人的手机都会换成5G手机，这是一个非常大的市场需求。小米非常重要的一个趋势是我们采取了非常稳健的经营手段，我们此时此刻的现金积累非常好，库存及其良性，无论是自有库存还是渠道库存都非常低，为5G的开局打下了良好的基础。

中金分析师：请问5G的千元机时代什么时候会到来？

雷军：我觉得5G手机做到1千元以内并且大规模推广，估计要到后年。

中金分析师：第二个问题，小米在欧洲市场可以拿到多大的市场份额？

雷军：我们进入欧洲市场两年取得了巨大的进展。目前在欧洲市场已经排名第四，同比增长了70%多，增速非常之快。举个例子，我们在西班牙市场已经排名第二，在公开市场已经排名第一位，所以整体来讲进展非常快。但是公司进入欧洲市场毕竟只有两年时间，并且欧洲市场一半是运营商市场，而运营商业务是对公业务，所以我们还需要一点时间。

分析师：关于小米智能手机的第三季度利润的增长，毛利率从8.1%增至9%，能不能跟我们预计一下明年智能手机的利润率？

关于网络服务，小米现在网络服务有49%来自非智能手机，未来会是怎样一种情况？

雷军：我觉得我们这一季度手机的毛利率提高到9%，表现非常正常，主要体现在我们今年稳健经营的特点。小米的商业模式我们预测我们的毛利率会稳定8%左右。我预测明年我们应该也是在8%到9%之间。

周受资：我们有一些网络服务收入是来自于科技、金融，有些是来自于非智能手机的平台。像在印度、印尼等国家，我们也可以为用户建立起非常好的网络服务。比如说我们的音乐、我们的应用程序，我们的浏览器服务，这些都是在我们智能手机平台上的用户量都是排名第一。

越来越多的人来使用我们的这些服务，就越能够让我们进行变现。我们很难跟您说未来到底预计占多少，但是我想可以跟您讲的是未来肯定有越来越多的网络收入是由我们的海外市场所贡献的。

分析师：小米关于5G方面的研发投入，这一季度还是比较高的，明年会有怎样的研发投入计划？

另外，关于金融科技的业务，你们会有怎样的预期？2020年，对于你们的网络服务最大的驱动力是什么？

雷军：我们研发5G是从2017年开始，小米在过去三四年的时间里稳步提升研发投入，第三季度同比增长超过30%。我预计今年我们研发投入在70亿人民币，明年我们还会是在我们一个合理的比例，进一步提高我们的研发费用。现阶段为止，小米的研发投资支撑我们今天的规模，应该来说目前是没有问题，我们会根据我们的财力来稳步增加我们的研发投入。

周受资：小米的金融科技有两大支柱，第一个就是我们的消费者融资，尤其是针对我们的一些智能手机的用户，我们为这些智能手机用户提供网络服务，我们是有相关的营业执照，也会符合相关的在线金融的法规和法律。

虽然说您说到我们未来方向是怎么样，其实是很难预期的，整个市场尽管我们符合相关的法律法规，但是未来市场变相也是很难预计的。我们目前也是希望能够使用我们在生产端的优势以及和我们合作伙伴之间的合作优势，来进一步扩张我们在金融科技上的供应链，在未来适当的时候我们会将这块业务的内容跟大家披露，但是现在我只想跟你简单讲一下这块业务的概况。

分析师：能不能讲一讲小米在5G手机上有哪些优势？能不能预计一下未来你们在5G手机，在中国市场的大概份额会是多少？尤其是目前中国整个智能手机市场处于比较饱和的状态。

雷军：当5G手机的溢价成本增加以后，小米的性价比优势将会凸显。小米在模式上的先进性，会让成本非常高昂的5G手机更快普及，这是小米第一个优势。

第二，小米进入5G时代，我们的库存处在一个极低的水平线上，为5G打下了良好的基础。今年双十一竞争非常激烈，小米打的很保守，很多人不理解，我们库存压力不大，没必要巨额亏损，小米比同行准备的更早。5G时代我们没有包袱，这是第二点。

第三，小米研发投入和自身的创新文化使小米在过去三年整个技术实得到以大幅度增强。我举个例子，70亿人民币的研发在中国是很大的数字，有的投的更多，但是创新的文化很重要。我们在70亿研发投入的情况下，我们找了一个比较权威的评测机构叫DXOMARK评价，结果我们今天小米的相机全球水平跟友商相比并列第一。包括我们在无线充电技术上全球领先，我们整个技术实力得到空前的增强。

分析师：能不能讲一下小米网络服务的一些具体情况？你们对这个业务的未来预期如何？

周受资：目前毛利率在服务领域是6.9%左右，从长远角度来讲，增值服务或者网络服务的性质是非常复杂的，6.9%或7%的增长率是比较健康的。

网络服务对于今年整个中国市场来说是非常重要的，增长也是非常快。我们目前建立起更加复杂的推荐引擎，从去年年底到今年也开始做了很多的投资，大家也看到我们在广告方面的收入，以季度的基础上有所增长，也体现出我们在这块的加强。

目前，网络广告本身占到整个广告市场渗透率还不是很高的。但随着广告市场逐渐开始转好，我们在未来在网络的广告收益会更加好。

分析师：刚刚雷总说到目前小米手机毛利率大概是8%到9%，小米想要获得更多中国智能手机市场份额，是不是要采取更激进的策略。尤其是明年进入5G年，5G手机的生产成本肯定会高于4G手机，那你们怎么保持8%到9%的毛利率？

雷军：我觉得小米的模式就是8%到9%的毛利率。小米性价比的概念，就是相同的东西它的价钱最厚道。5G增加了不少成本，友商的价格会更离谱，更贵，相比较而言在同样产品下，小米的性价比会非常出色。

8%到9%的毛利率是非常低的，我们销售的模式以电商销售为主，最终客户买到手机的价钱还会非常便宜。最重要的是我们自身的毛利很低，中间的渠道非常短，最终在零售市场上的价钱还是非常有吸引力，小米模式在5G时代不需要做太大的变化。

分析师：在5G过渡阶段，对于小米IoT业务有哪些影响？你们IoT业务在5G领域当中有哪些举措？

雷军：5G其实对IoT是有巨大的推动作用，5G刚刚开始的时候，可能首先影响的是手机终端，我们认为后年、大后年会对IoT设备产生影响，因为5G的特点本质上是为IoT时代设计的。