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常见的逆向投资往往有两种情况。

一种是基本面受到重创导致的股价下跌，典型的代表是上海机场。另一种是基本面基本运转正常，但由于市场对行业不确定性的担忧导致的下跌，典型的代表就是腾讯控股。

这两种情况都有可能是潜在的好的投资机会，但具体情况需要具体分析，接下来简单讨论一下。

上海机场的生意比较简单，自身是远东地区最大的机场，国际航班人流量巨大，通过免税销售抽成的方式赚钱。再简单点说，上海机场是个流量富余的app，通过免税变现，现在因为疫情app流量大跌，没有流量，变现能力变差了。

对于上海机场，大家普遍会认可一个模糊的判断：疫情有一天会结束，届时上海机场的流量会恢复，从而可以继续开展卖流量的生意，重回昔日荣光。

至于现在买入上海机场是否划算，我这里有个简单的判别方法：今天上海机场的收盘价是49块，历史高点是88块，假设未来某天疫情结束，上海机场回归到曾经的流量水平和变现水平，盈利空间是88/49=79%。

如果三年后可以恢复，那么这笔交易对应的年化收益率是21%，如果是4年，对应的收益率则是15.6%，如果是5年，则是12.3%。

同时，上述计算中存在几个风险点：①疫情常态化带来的人流量复苏不及预期；②机场的免税地位下降(未来和中免的协议的抽成率)。

具体的投资决策可能是"仁者见仁，智者见智"。就我而言，我更觉得这是一笔胜率不高，赔率也不高的交易，承担的风险大于当前能看到的收益。

而对于基本面运转基本正常，但充满政策担忧的企业，我觉得判断其投资价值的要点在于判断基本面是否真如市场预期那样被扰动。

以我们的老朋友腾讯为例，当前市场上对腾讯的担忧很多，但这些担忧归根结底指向的问题只有一个：在监管趋严的时代下，腾讯这家公司是否依然能够增长？

如果未来一两年，腾讯依然能保持一个不错的增速，那么市场上悲观和观望的声音将会逐渐消散，慢慢转向积极和乐观。反之，则会继续迷茫。

面对这种情况，投资者需要做的更多是深入理解这家企业所经营的业务，从而判断出企业的未来的大致增长空间，以及潜在风险点，而不是被市场上的声音扰动。

对于腾讯的几块业务：①游戏②广告③金融④云⑤投资⑥文娱，仔细深究下来，其实每个业务板块都是可预见有着较大的发展空间，即便是现在还在亏钱的文娱。

而腾讯真正的风险点也只有一个：用户不再喜欢用微信。

所以我个人的看法是，在监管的规范之下，腾讯未来的增长依然会很好，虽然增长很难复制过去20年的野蛮生长，但还远未到增长乏力的阶段，市场的预期过于悲观了。