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和之前的传言一模一样，昨天的议息会议结果出来了，美联储主席鲍威尔表示，最早11月启动缩减QE进程，到2022年中结束QE。

我们梳理一下本次美联储会议决议要点：

关于利率水平，美联储维持基准利率在0%-0.25%不变，委员们一致同意此次决定。

关于点阵图预期，9名委员预计美联储将在2022年开始加息，占总委员数量一半。

关于购债指引，声明中明确表示，如果进展大体上像预期的那样继续下去，可能很快就会放慢购债步伐。

关于经济预期，美联储认为，受疫情影响最严重的行业在近几个月有所改善，但病例增加使复苏放缓。美联储上调了今明后三年核心PCE通胀预期，今年GDP增速预期由7%下调至5.9%。

通过对比9月与7月底的FOMC决议可以看出，整体上的措辞仅发生两处改变。

首先在经济状况概述中，美联储删去了“受疫情影响行业尚未完全复苏”的表示，改用这些行业“近几个月情况有所改善但疫情反弹延缓了进展”，同时在通胀方面的措辞变化也反映出“提升至新高度”的状态，但仍强调受短期因素影响。

而在市场高度关注的Taper方面，美联储的措辞也从“评估进展”变成了“若经济如预期般广泛复苏，FOMC判断可能很快将适合放缓购债速度”。

美联储主席鲍威尔随后举行视频发布会，进一步阐述了货币政策制定者对taper节奏以及加息的看法。

他对于经济状况继续维持“取得实质性进展但仍存风险”的平衡表述，例如，他称，就业市场强劲复苏但8月出现显著放缓，不过阻碍就业的疫情忧虑将会随着时间消退。美联储预期通胀在最终减缓前，将会在未来数月维持高位，但通胀的长期预期指标仍与长期目标一致。

鲍威尔表示，美联储的措施将确保货币政策支持经济直到复苏完成。

有记者追问“半数委员预期明年加息是否会模糊taper和加息的界限”。鲍威尔表示，早在去年9月已经设立了判断的标准，除了火热的就业市场外，通胀的发展路径也很重要。如果通胀在2022年通胀维持较高水平，可能我们已经达到了加息的条件。他同时表示，美联储还远未达到加息的条件。

关于何时开始缩债，鲍威尔强调“尚未作出决定”，如果经济继续与预期一致，“我们可以在下次会议上轻松地采取缩债计划”。

他明确表示FOMC在会上讨论了taper的速度，并得出“在明年年中结束整个债券购买计划可能是合适的”。鲍威尔同时也再次强调，taper与加息是两件事情，在缩减购债计划结束之前不会出现加息。

鲍威尔在谈及taper的门槛时表示，启动taper的条件包括通胀目标和充分就业，其中通胀目标已经实现，同时在就业方面取得进一步实质性进展的考验几乎已经达到。一旦FOMC认为这两个目标都已经达到（最快将会是下一次会议），将会根据当时的环境决定是否启动taper。鲍威尔同时表示，taper的时间表在FOMC委员中取得了广泛的支持。

值得注意的是，上次美联储缩债的时候，是在一年之内完成。按鲍威尔现在的说法，这次是在六个月内完成，确实算得上鹰派。

关于通胀，鲍威尔称，供应瓶颈持续时间超出预期；在通货膨胀方面已经取得了实质性进展。

关于就业市场，他表示，许多委员认为就业已经取得了实质性的进一步进展，“我的观点是‘几乎达到’”；缩债是渐进的，只需要一份相当好的就业报告，不需要惊人的就业报告。

他还提及数字货币，称正在评估是否要发行央行数字货币，央行数字货币报告将“很快”发布 。

市场反应

决议公布后，美国联邦基金期货将美联储在2022年12月加息的可能性提高到80%以上。但美元指数在决议公布后最低跌至93关口。黄金先是上下震荡，然后快速上涨，最高升至1787.11美元/盎司。据路透报价，现货白银日内涨幅一度达3%，报23.14美元/盎司。

鲍威尔发表讲话后，美元指数抹去美联储利率决议后的跌幅，非美货币对普遍走低，欧元兑美元跌破1.17，为8月23日以来首次。

现货黄金则在鲍威尔讲话后持续下挫，回吐利率决议公布后的涨幅，一度跌至1764.48美元/盎司。

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