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摘要

1.影响银行股的股价涨跌的主要是长期利率与短期利率之间的息差关系。之前尽管加息预期不断升温，但美债的买家过于活跃，美联储与外国央行们都在疯狂买入美债以应对美元贬值的风险，出现美债长期利率一直在低位萎靡不振的情况，进而拖累银行股。

2.近期美联储大肆宣扬其开始缩减债券购买规模的意图。美国国债惨遭抛售，美债长期利率大幅走高，这才使得银行股有些许上涨的迹象。不过美债长期利率大幅走高又会对以科技股为主的纳指造成较大的抛售压力，进而有可能拖累大盘的整体表现，届时又会拖累银行股。

正文

很多持有银行股的朋友可能会发现，市场对于加息预期不断升温，但是银行股(比如$花旗(C)$ $美国银行(BAC)$ $摩根大通(JPM)$ )的股价从6月中旬大幅度下跌之后就一直处于不温不火半死不到的状态，直到近期才有些许上涨的迹象。

主要原因就是6月16日美联储FOMC货币政策会议记录中暗示可能要比预期更早减码加息所导致的。

这里很多朋友可能会感到疑惑，那就是加息不是利好银行股吗？为什么银行股股价不涨反跌呢？

首先需要弄明白的就是真正影响银行股的股价涨跌的主要是长期利率(十年期国债收益率)与短期利率(两年期国债收益率)之间的息差关系。

因为银行的主要借贷业务是通过借入短期资金并借出长期资金，从两者的利差中获得利润。

当长期利率上升速度快于短期利率时，银行借出的长期资金获得的利息就远远高于借入短期资金所需要支付的利息，因此银行借贷业务的利润率通常会变得比较高。反之则银行借贷业务的利润率就会恶化。

而从六月开始，长期利率(美国十年期国债收益率)就跌破年初支撑线并处于下跌的状态。短期利率(美国二年期国债收益率)则不断上涨。

长期利率与短期利率之间的息差越来越低极大地打击了银行的股价。这就是银行股近期大跌的根本原因。

那为什么很多朋友会有加息预期升温利好银行股这种错觉呢？

主要是因为很多时候央行进行加息操作都是为了应对通胀快速上涨。通胀的快速上涨往往会不断侵蚀债券本身所提供的固定收益价值导致其价格下降，而与债券价格成反比关系的债券收益率反而会上涨，这便会利好银行股。

但之前美债的买家过于活跃，美联储与外国央行们都在疯狂买入美债以应对美元贬值的风险，导致美债的供求关系失衡，进而才会出现美债长期利率一直在低位萎靡不振的情况，进而拖累了银行股。所以才会加息预期不断升温，但是银行股就是不涨的情况。

近期美联储大肆宣扬其开始缩减债券购买规模的意图。美国国债惨遭抛售，美债长期利率大幅走高，这才使得银行股有些许上涨的迹象。不过美债长期利率大幅走高又会对以科技股为主的纳指造成较大的抛售压力，进而有可能拖累大盘的整体表现，届时又会拖累银行股。

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