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腾讯音乐娱乐在中国有着广泛的用户基础，拥有目前国内市场知名的四大移动音乐产品：QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌，总月活用户数超过8亿。

这几个产品，已经占据了中国音乐娱乐市场70%以上的市场份额。

腾讯音乐在今年年初的最高股价为32.25元，之后一路下滑，到9月份的低点6.82，跌幅超过80%。

但是，我们可以看到，2021年腾讯音乐的财报表现都不凡。

腾讯音乐2021年第一季度营收为78.2亿元（约11.9亿美元），同比增长24%。腾讯音乐2021年第一季度在线音乐付费用户达到6090万，同比增长42.6%，环比净增长为490万，为2016年以来单季最大净增长。付费率达9.9%，高于2020年第三季度的8.0%与2020年第四季度的9.0%。

腾讯音乐第二季度总营收为80.1亿元，与上年同期的69.3亿元，同比增长15.5%。虽然净利润有所下滑，但是增长并没有颓势。

去年三季度，腾讯音乐的75.76亿元，按一二季度的增长情况，可以预期在20%左右，净利润是需要重点关注的重点。8月份腾讯音乐主动宣布放弃独家播放权，在这种情况下，为了保留老客户和拓展新客户活动费用可能会有较大增加，包括但不限于线下推广、折扣活动等；而不排除部分摇摆客户因为其他平台（网易音乐）有了中意的歌曲而放弃腾讯音乐。这势必带来利润的减少。

腾讯目前的市盈率已经到达一个较有吸引力的水平，因为从其上市以来，市盈率都一直高于20，高峰期甚至过100，其超过70%的市场占有率，在之前一直是被认为处于市场垄断状态。

而今年以来的暴跌，也是反垄断带来的估值重评和对其未来市场地位不确定的恐慌。所以，在宣布放弃独家授权之后的第一份季报，对腾讯音乐而言非常关键。如果增长和收益可以继续保持原有水平，那么对其竞争力的评估将回到之前主导市场的水平，而如果是大幅度不及预期，估值将有新的模式。

而在股价大跌这么多之后，我的看法是，即使价值被重估，当前的价格也已经接近合理水平。

$腾讯音乐(TME)$