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今年2月份市场也经历过一波大幅下跌，当时写过一篇文章《市场下跌，加仓该怎么加》，在现在的时间节点，这个话题我想再聊的深入一点，因为单纯的加仓，往往也很难解决所有问题，比如拿着成长性不确定的股票，手上没有更多子弹等等。特别是很多股票随着宏观环境的变化，它的估值预期，市场偏好都发生了变化，如果短时间没有催化因素，虽然底位加了仓，但是很长时间股价都起不来，也是影响投资效率的。

对于下跌中的股票，最后总会有企稳的时候，至于反弹还是在地板上趴着，影响因素很多。但是有一种情况，能脱手就早点脱手，就是股票的基本面发生了重大变化，原先的成长逻辑遭到了破坏，这种股票未来的不确定性非常大，不是所有困境都能反转，比如中概教育股，哪怕浮亏很大，也不用留恋，把注意力集中在其它增长性好的股票，在这个坑上，我也是踩过了很多坑。那么如何判断手上的股票是不是这类股票呢？这类股票往往伴随着行业整体的萎缩，前景黯淡，比如前几年的中概互联网金融股，另外是出现重大暴雷，业绩连续2个季度以上同比，环比大幅下滑等等，总之哟用基本逻辑就能判断的明显变化。

排除上面的情况，你手上的股票无论从行业基本面，业绩成长性都没有很大的问题，股价的下跌都有应对之道，我总结主要有三中途径：拐点前加仓，做波段降低成本，sell-covered-call赚期权费来降低损失。

首先，拐点前加仓是所有投资朋友最常想到的方法，试图在股价触底反弹前加仓，但是触底不等于反弹，而且试图抄底有时候容易变成徒手接飞刀，最有效的加仓时间就是在股价迎来拐点之前，这个拐点可能不是最低点，但是却可以节省很多之前的时间和不确定性。那么如何寻找股价反弹的拐点呢？重点是要找到股价的催化因素，我把股价催化因素分为三个维度，宏观，行业和公司。大家看新闻关注美联储和财政部的动作，无论是鲍威尔的讲话，还是议息会议的结果等等，都是试图找出宏观层面在未来一段时间影响市场的信号。这个信号是最为直接，也是影响面最广的。所以大家看到Taper的进程，加息的进程， 对通胀的应对，对市场的影响还是比较明显的，总的来说宏观层面释放的信号越积极，大盘向好的可能性比较高，在当前时间点，比如通胀有效缓解，加息进展没有提前等等都是宏观的催化因素，港股和A股的逻辑也是一样，但是关注的宏观因素有点不一样， 主要关注货币政策和财政政策的预期， 是放松还是收紧。

行业催化因素，今年大家看到了很多行业收到打击的新闻，教育，互联网，房地产等等， 中概互联网更是两面夹击。但是也有很多行业有非常明显的催化因素，比如新能源，半导体，最直观的观察方法就是政府领导人的表态。其次是行业报告，统计数据。如果出现行业整体性机会的政策，数据，就是行业催化因素。前段时间元宇宙股票都大涨，主要催化因素是Facebook改名为Meta后，对整个元宇宙产业出现了催化因素。

个股催化因素，我们要关注的就是公司的动态，财报的发布，股份回购，重大合同和订单，收购等等能使公司股价往积极方向变化的因素。

最后虽然掌握了宏观，行业和个股基本面的催化因素，判断股价的拐点依然也是一件不容易的事情，有时候也会判断失误，但是至少成功概率会比盲目加仓高不少。判断出了股价出现拐点的时间，在接近拐点前寻找支撑位置分批买入，或者通过卖出看跌期权，到期日在拐点附近，行权价在支撑位。那么如果股价持续下跌倒了行权价，你可能以行权价买入了股票，至少比你现在直接买入的成本低。如果股价没有跌倒行权价，到期日后你获得了期权费收入，段永平就是这样来做多$拼多多(PDD)$

第二种方法通过做波段来降低成本，今年的行情，很多个股是在箱体内震荡，碰到箱体上轨就回调，碰到箱体下轨就反弹，那么通过在箱体来回做波段，能够有效降低持仓成本，几个回合下来，这个股票的持仓可能就盈利了。很多朋友问我五大长持股里的$Shopify Inc(SHOP)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$是否还继续持有，因为这两只票没有走出大的趋

势，但是这两个票是非常适合做波段操作的，通过在轨道内高抛低吸两个来回，你基本上不会在这两个股票上亏钱。

Palantir周线图

SHOP 日线图

第三种方法也是一种期权的策略，对于一只你准备长期拿着的股票，短期的波动有时候让你很苦恼，特别是当一波趋势上涨后又开始连续回调，要么在上涨的时候卖过的过早，要么还想让它再涨一会，结果开始回调，来回做电梯。这个时候可以使用一种sell-covered-call的策略。假如某一只股票你有100股，股价从10元涨到了15元，你不确定他还会继续上涨，但是又不愿意15元卖出，担心卖飞。这个时候有一张2周后到期的看涨期权，价格为1元，行权价为18元。那么你可以sell这张看涨期权，最后会有2种结果。结果1：股价一直没有到18元，2周到期后，你获得了期权费100元。结果2：2周内股价涨到了18元，这个时候你需要行权以18元的价格来卖出你手上的100股股票，对你来说以18元价格卖出也是不错的结果。

所以同样是股票下跌，比起持有不动，这三种方法可以有效提高投资收益率，因为股市的回调时间有时候会很长，buy-hold策略不一定是最好的策略。从目前国内公募基金和私募基金的统计数据来看，换手率在10-30倍每年的基金经理平均收益是要大幅跑赢换手率低于5的基金经理。

最后祝大家投资顺利！