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美国时间8月24日盘后，英伟达将正式公布二季报。

在正式财报发布前，英伟达曾发布盈警，数据显示，二季度营收仅67亿美元，大幅不及公司81亿美元的指引！

从业绩预告上看，英伟达财报暴雷了，但正如我在预告分析文章《英伟达暴雷，股价可以涨了！》一文中所言，暴雷的业绩，倒成了股价上涨的理由！

从实际结果来看，自业绩预告发布之后，英伟达股价小幅上涨5.5%，领先纳斯达克指数同期2.5%的涨幅。

业绩暴雷，股价不应该倾泻而下吗？怎么股价反倒涨了？为何投资逻辑会如此逆人性？

答案在业绩预告分析文章中已经指明，简单来说，就是英伟达作为周期股，业绩暴雷往往是行业底部，虽然上升周期需要3个季度的酝酿，但最悲观的时刻过去了。考虑到相应利空因素已经体现在股价当中，业绩暴雷、股价上涨的逻辑也就不难理解了。

相应原因不再赘述，今日聊聊在正式财报即将披露之下，英伟达未来的走势会如何？

名言有云：以铜为镜，可以正衣冠，以史为镜，可以知兴亡。既然英伟达是周期股，自然会让人联想到上一次半导体下行周期中，英伟达股价是如何走的？

下图是英伟达2018-2019年下行周期的走势及业绩变化：

从当时的股价走势来看，在英伟达业绩尚未暴雷之前，股价如同今年上半年一样，提前开始下跌，只因市场嗅到了显卡需求下滑的信号。

而当管理层在季报中给出业绩负增长指引时，虽然股价暴跌，但很快见底，在此后的3个季报中，业绩最差时曾二次探底，但并未创新低，后续随着业绩回暖，英伟达股价再度上行，并创下历史新高。

下图是英伟达季度营收及同比增速，注意，2019财年Q4对应自然季度是截止2019年1月28日：

不难猜测，英伟达在8月24日披露的财报中，或给出下一季负增长的指引，考虑到业绩预告已经带给资本市场冲击，因此，前期140.55元的价格或已触底。

但正如2018-2019年的走势一样，半导体下行周期往往需要3个季度左右的时间来消化库存，虽然英伟达股价或已见大底，但在业绩下滑的情况下，市场也没有动能支撑股价大幅反弹。

从市盈率估值上看，英伟达尚且高达44倍，很难想象仅靠提升估值来带动股价上涨。

因此，个人大胆预测，英伟达接下来的走势有望复制上一轮下行周期，底部震荡时间或耗时3个季度，待英伟达营收增速开始回暖之时，新一轮半导体上行周期来临，股价才有可能挑战前期346美元的高价！

$英伟达(NVDA)$