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近期美股在持续反弹以后，陷入震荡，核心原因，谋士在近期的文章中也深入分析过了，阶段性对于“紧缩政策退坡”的预期过满面临阶段性修复，市场也迎来了持续的震荡。

近几个交易日，外汇市场又风云诡谲，在美联储集体放鹰之际，叠加欧洲天然气价格与电力价格不断创新高，欧洲陷入衰退的担忧不断加剧，引发美元指数的大涨，今日再度突破109

为了对冲不断上行的汇率，估计汇率压力较大的经济体抛售美债来对冲汇率的操作又会加大，阶段性美债收益率也持续上行，从8月初的2.5%左右，上升到3.03%，美债收益率的阶段性上行，对于市场的估值压制又较为明显，前期反弹的纯贝塔的品种，近一周都跌的比较多，以WSB概念股最为典型，3B家居$3B家居(BBBY)$ /AMC院线$AMC院线(AMC)$ /Roblox$Roblox Corporation(RBLX)$ /Unity$Unity Software Inc.(U)$ 等波动十分剧烈，大涨以后，迅速大跌。

那么，我们关心的核心问题就变成了，美元指数的上行还会继续吗？

谋士认为，近期美元指数上涨的核心，一方面是因为美联储票委的鹰派表态提升加息的决心，另一方面，则是因为在“比烂”的情况下，当下美国经济相对于受高通胀影响的欧洲等，仍属于”可比最优“，就导致其他货币的压力不断加大，美元与欧元又平价了，且本周以来欧元加速贬值的核心在于天然气与电力价格的再度暴涨，冬天即将来临，很难想象欧洲可以安然度过这个冬天。

阶段性如果欧洲压力持续加大，美元指数仍有持续冲高的可能性，但是美元指数也会受美国国内经济的影响，今晚公布的8月份的Markit PMI初值与房屋销售数据就全面不及预期，显示美国经济，在快速加息带来的快速趋紧的金融环境中也在不断放缓：

美国8月Markit服务业PMI初值 44.1，预期49.2，前值47.3，创2020年5月以来新低。

8月的数据显示，美国疫情后恢复的服务业也在快速放缓，并进一步跌至荣枯线以下，而且下降幅度快于预期，是自2020年5月以来最快的下降，在高通胀压力之下，消费者的消费能力也在快速下行，可支配收入受到挤压，同时，不断上行的利率水平也从需求端抑制了消费者的支出（信用卡消费放缓），而且新订单收缩速度为两年多来最快，客户在安排新订单方面更加犹豫，服务业企业8月份就业增长放缓。

美国8月Markit制造业PMI初值 51.3，预期52，前值52.2，创2020年7月以来新低。

8月份的制造业PMI数据表现，制造业的经营情况在不断趋于低迷，整体数据降至两年多来的最低水平，产出连续第二个月出现收缩，下游的需求也比较疲软，而且PPI的高企也导致投入价格维持在高位，也一定程度上抑制了需求，零售行业、半导体行业、电子产品等行业库存问题明显，而且从外需的角度来看，由于主要出口市场的通胀压力令需求承压，新出口订单大幅下降。

潜在的利好就是，从环比的角度来看，8月份制造商的成本负担增幅创下了2021年1月以来的最低水平，伴随着一些关键原材料价格下降，通胀速度有所放缓。

美国7月新屋销售总数年化 51.1万户，预期57.5万户，前值59万户，美国的住房也在快速的降温之中，这也会导致租金的下行。

在这三个经济数据公布以后，加息预期也再度改变，相较于昨日再度下修了25个BP，9月加息50个BP的概率超过75个BP，加息预期仍处于波动之中。

因此，美国国内经济的走弱，也会压制美元指数的走势，因此，在109这个位置，美元指数阶段性震荡走弱的概率加大，这有利于美股整体的修复，但在周五的央行会议之前，市场仍会处于“患得患失”的状态，既看不到上涨的动力，但是大幅度下行的压力也看不到。

总体来看，近期市场，尤其是成长股的宽幅度震荡，更多的是源于降息预期的回落，市场阶段性修复，从亢奋的反弹状态回归理性，但市场短期也难以大幅度下行，虽然加息预期有所修正，但是加息的终点利率并没变动，对于经济下行的担忧其实一直还在，所以持续调整以后，还是建议以业绩为盾，坚守业绩超预期的真成长，以成长应对衰退。

近期，碳化硅龙头Wolfspeed$Wolfspeed Inc.(WOLF)$ 发布超预期的业绩，不断亏损收窄还上调了2025年的业绩展望，wolfspeed业绩超预期的核心在于，在新能源加速的时代，快充、储能等对于第三代化合物半导体的需求将会爆发式增长，芯片行业里面也存在结构性亮点，数据中心、车载芯片、第三代化合物半导体等是接下来值得重点关注的领域，相关龙头中长期值得重视。

因此，对于我们来说，保持一定的耐心，聚焦本季度业绩真正超预期的核心高质量成长，以成长应对接下来的弱衰退，才是正解，优选2B端，业绩更稳健的云计算产业链、新能源革命相关核心公司。