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特斯拉7月20日盘后发布2022年2季度财报，财报显示，特斯拉期内实现营收169.34亿美元，同比上升42%，低于分析师预期的171亿美元；净利润为22.69亿美元，去年同期的净利润为11.42亿美元，每股盈利2.27美元，同比上升57%，市场预期为1.81美元。为改善现金流状况，特斯拉出售75%比特币持仓，维持长期年交付数据50%增长的指引。受此消息影响，特斯拉盘后微涨1.45%。$特斯拉(TSLA)$

具体来看

交付下滑，营收环比下降

特斯拉期内实现营收169.34亿美元，同比上升42%，环比下滑10%。其中汽车部分营收为146亿美元，与去年同期的102亿美元相比增长43%，环比下滑13%。相信对于很多关于特斯拉的朋友来说，这个数字并不意外。疫情影响了上海复工，导致特斯拉产销量显著下滑。早在7月初，特斯拉就曾公布2季度交付数据。根据数据显示，特斯拉在2季度交付了总计254000辆汽车，包括16162辆Model S/X，以及238533辆Model 3/Y，较去年同期增长26.2%，环比下滑18%，低于分析师预期的35万辆。如果按照特斯拉平均售价5.5万来算，保守点预估汽车销售收入大致在137.5亿，再加上碳积分收入，和汽车租赁收入，146亿美元的汽车收入基本符合预期。

原材料大涨，净利润骤降

特斯拉汽车第二季度净利润为22.69亿美元，低于上季度的36.26亿美元，第二季度的自由现金流为6.21亿美元，与去年同期的6.19亿美元相比基本持平，而上一季度为22.28亿美元。随着收入放缓，市场可能会将目光转向自由现金流（FCF）以及盈利能力方面。但这方面却不容乐观，特斯拉汽车第二季度总毛利率为25.0%，与上一季度的29.1%相比有所下降;汽车业务毛利率下降至27.9%，显著低于上个季度的32.9%。这一部分下滑的原因主要受到2方面因素影响。

一方面是国际原材料价格以及芯片供需情况，让整个供应链成本较之前发生了很大的变化。目前特斯拉标准续航升级版Model 3和标准续航版Model Y都使用了磷酸铁锂电池，而这些原材料价格在今年以来都出现了暴涨，举个简单的例子，去年1月底，动力电池的重要原材料碳酸锂的报价还在7.6万元/吨左右，今年初则是35万元/吨，7月平均报价已达到45万元/吨左右。除此之外，供需关系也为特斯拉涨价提供支撑，今年以来油价持续上涨，带动了整个新能源汽车市场的需求，从而带动了特斯拉在内的新能源汽车的销量。另一方面是生产成本增加所致，相信对于很多关于特斯拉的朋友来说，一定了解上海工厂对于特斯拉的意义，上海工厂是特斯拉所有工厂中成本最低的工厂。数据显示，国产特斯拉1季度批发量182174辆，同比增长163%。跟总的交付数据相比，上海工厂占据总交付的50%以上。而2季度上海工厂受到疫情停工所致，交付仅有112583辆。虽然特斯拉在财报中也提到了柏林工厂的每周产量增加1000，季度总产能达到13.2万辆。不过相比于上海工厂，这些工厂的利润率显然并不好，用马斯克话说这些工厂就是“金钱熔炉”。

卖币求生

如果说特斯拉本季度财报最大的亮点，肯定要属出售比特币了，根据财报显示，特斯拉出售了75%的比特币，这笔交易为公司带来9.36亿美元的现金。2021年初，公司曾宣布购买了价值15亿美元的比特币。在所有加密货币中，比特币是最有价值和最受欢迎的加密货币，它以价格剧烈波动而闻名。去年11月中旬，比特币价格曾6.7万美元的峰值，而到今年6月末，比特币价格又重新回落到2万以下，暴跌60%以上。根据此前平均价格计算，特斯拉可能持有约4.2万枚比特币。考虑到最近的价格变动，如果特斯拉不平常的话，光是比特币的减值损失将高达4.4亿。而此次出售比特币不光是剔除了比特币减值损失，还为特斯拉带来了9.36亿美元的现金，可谓是一举多得。单从财报来看，本次财报算是喜忧参半，或许这也是财报后股价仅微涨1%的原因。

维持长期年交付数据50%增长的指引

目前特斯拉的市盈率在100倍以上，特斯拉过去五年的营收复合年增长率为50.4%，大家对于特斯拉的估值更多的是基于对于成长股的估值。而汽车行业的市盈率平均在50倍左右，如果增长不见，对于特斯拉的估值也将回归理性。其实对于特斯拉来说，最关键的事只有一件就是提升交付。特斯拉表示，该公司计划尽快扩大其制造能力。在未来几年时间里，特斯拉预计其车辆交付量每年的平均增长率将可达到50%。如果按照特斯拉给出的50%交付指引来看，大概在140万辆。而特斯拉上半年总共生产了56万辆，如果维持140万辆的交付目标，代表3，4季度的产能平均将在42万辆，为了实现这一目标，特斯拉计划将上海工厂的产能由45万辆提升至75万辆，柏林和德克萨斯工厂的产能分别提升到25万辆。

对于这次财报怎么看？你对特斯拉有信心吗？