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美东时间5月3日周三，美联储FOMC会后如期宣布加息25个基点。这是自去年3月以来美联储第十次加息且加息25个基点，基准利率区间升至5%-5.25%，创2007年8月来最高。

从结果上看，此次会议声明进一步通过措辞调整暗示加息周期可能接近尾声（尽管鲍威尔依然表示还需视后续数据而定）。不过，鲍威尔也同时打消了部分预计很快降息的预期，并表示认为通胀可能不会很快下来，这一点也是美股市场尾盘走弱的主要原因。

昨夜美股的表现非常戏剧化，在等待美联储决策和未来利率路径信号时，美股高开低走，盘初 $标普500(.SPX)$ 最高涨0.4%， $纳斯达克(.IXIC)$ 最高涨0.6%。午盘前道指与标普转跌，道指最深跌超86点或跌0.3%，随后道指和标普大盘再度转涨。FOMC决议公布后，美股一度涨幅扩大， $道琼斯(.DJI)$ 涨超百点。

但鲍威尔记者会上称目前通胀前景不支持降息后，道指和标普短暂转跌，尾盘时美股无法维持涨势，最终收盘齐跌且收于日低，主要指数连跌三日，仅罗素小盘股收涨。标普失守4100点，与纳指和纳指100均抹去上周三以来近半涨幅，道指接近抹去一周涨幅。鲍威尔记者会开始后，现货黄金一度短线走低，跌破2020美元，随后转涨，在记者会结束时涨破2025美元。 $黄金主连 2306(GCmain)$

5月美联储FOMC议息会议要点问答

美联储再度加息25bp是完全符合市场预期的，但现在市场期待的是美联储是否会停止加息。

美联储主席鲍威尔在记者会坦言讨论过暂停加息的可能性，正在不断接近暂停加息的节点，可能会暂停一段时间，原则上无需加息至太高的水平。但他也强调在压低通胀方面还有漫长的路要走，偏高的通胀前景不支持降息。“

银行危机结束了吗？

自3月以来的银行业危机主要围绕3家大行，而这三家银行的问题已经解决了，储户的存款也得到了保护， $第一共和银行(FRCB)$ 被收购宣告着这一时期的收尾。我们目前关注的是信贷紧缩的影响。我们需要考虑信贷紧缩因素，以确定我们的政策立场是否足够限制性。我们将继续谨慎监控银行系统，这将在我们的决策中发挥重要作用，当前难以确定信贷紧缩对利率的影响有多大。

$硅谷银行(SIVBQ)$ 事件的发展速度表明需要在监管和规范中得到反映，显然我们需要加强针对大型银行的监管和监督。

对于接下来的货币政策框架，鲍威尔表示：“我们既看数据也看预测，最近的关注点集中于信贷紧缩。我们经历了QT，信贷紧缩已经加息5个百分点，需要综合各类因素，保证到达紧缩水平。由于货币政策的时滞性，这是一个艰难的任务，但我们会竭尽所能。一部分中型银行正在收紧信贷标准，银行业数据也显示贷款虽然仍在增长，但自去年下半年已经驶入了减速带。”

信贷紧缩为何重要？根据高盛估计，银行贷款的广泛收缩可能会使美国今年的增长下降0.4个百分点。这可能足以导致经济衰退。去年12月，美联储预计2023年的增长仅为0.5%。

对于是否会发生经济衰退，鲍威尔一改前几次记者会上缄口不言的说法，他这次表态称：

我的预测是美国经济以和缓速度增长，而非衰退。我们有可能避免经济衰退，如果美国出现经济衰退，我们希望它是温和的。美国可能会出现轻微的经济衰退。

实际上，过去两个月期间市场预期已经出现了钟摆式的巨大摆动，从3月初预期重新加速加息50bp，到3月中银行危机暴露预期6月后连续降息，再到银行风波稳定后降息预期推后到今年年底，根据芝商所CME FedWatch Tool显示，目前市场普遍（92.1%）认为美联储将在6月暂停加息维持当前利率，7.9%的可能性将在6月降息。

CME FedWatch Tool

美联储自2022年3月以来的加息使按揭贷款利率翻了一番多，提高了汽车贷款、信用卡借贷和商业贷款的成本，并增加了经济衰退的风险。因此，房屋销售大幅下降。美联储的最新举措将其基准利率上调至5%～5.25%区间，这可能会进一步增加借贷成本，而借贷成本上升则可能导致信贷紧缩…

亲爱的虎友们，

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