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牛市看涨期权价差（bull call spread）

一，基本原理

买入某一标的股票的看涨期权（一般是平值或虚值），同时卖出相同数量同一标的股票、同一到期日、行权价更高的看涨期权组成。

这种价差有时候被广义地归为垂直价差。垂直价差是指同一标的股票同一到期时间但不同执行价格的期权价差，可以通过看涨和看跌期权来构成，可以基于看涨策略也可以基于看跌策略。

二，行情运用

1，预期股价温和上涨

2，减少买入看涨期权所支付的权利金成本

3，时间上不适合短期，是中长期交易策略

三，盈亏说明

1，最大利润：有限

如果到期日，股价高于卖出看涨期权的行权价格，可获得最大的盈利。

最大收入=（卖出看涨期权行权价格-买入看涨期权行权价格）X 合约数量 X 100

注：美股期权1张期权合约对应100股，而港股不同股票对应的股票数量也不同）

最大盈利：最大收入-权利金净支出

权利金净支出=买入权利金 - 收取期权金

2，最大亏损：有限（权利金净支出）

如果到期日，股价跌破买入期权的行权价格，则两个期权都变成价外，价值归零，则最大亏损为权利金净支出。

3，盈亏平衡点：

买入期权的行权价格+（权利金净支出➗合约数量再➗100）

四，优点与缺点

1，优点：

由于是买入看涨期权+卖出看涨期权，减少了权利金成本，从而降低了盈亏平衡点。同时最大亏损是权利金净支出。

2，缺点：

限定了最大收益，无法获得股价上涨，超过卖出看涨期权行权价格后，所带来的收益。

五，案例说明

特斯拉现在股价113.06美金，如果看好特斯拉温和上涨，则进行以下操作：

1，买入2张特斯拉行权价格130，行权日期2023.06.16，期权价格是15.15，买入2张合约，则需要支付3024美金期权金。

2，卖出2张特斯拉行权价格 160，行权日期2023.06.16，期权价格是7.5 ，卖出2张合约，则收取的期权金是1490 美金。

1+2则构成了牛市看涨期权价差策略

①最大盈利：

如果2023.06.16

特斯价股价比卖出期权行权价格还高

则股价高于160美金，假设为180美金

两个合约都会行权，则是最大收入：

（160-130）X 2 X 100 = 6000美金

权利金净支出：3024-1490=1534美金

则最终盈利是：6000-1534=4466美金

②最大亏损：

如果2023.06.16

特斯拉股价比买入期权行权价格还低

则股价低于130美金，假设为125美金

两个期权合约都不会行权，作废归零

则最终亏损为权利金的的净支出：

3024-1490=1534美金

③盈亏平衡点：

买入期权的行权价格+（权利金净支出➗合约数量再➗100）

130+（1534➗2➗100）=137.67

如果2023.06.16特斯拉的股价为137.67美金，则盈亏平衡。如果高于137.67则盈利，低于137.67则亏损。

提示：只是举例说明，并非推荐操作。同时切记卖出的期权合约数量一定要和买入的相同。

六，个人看法：

该策略是一个投机行为，只不过是加个做卖方，减少了支付的期权金，但同时也把盈利给限制了。

学习笔记，不做推荐

仅供参考，盈亏自负