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先说说这周仓位的变化，多头仓位上升到51%，自从11月初找不到投资头绪大幅削减仓位之后，多头仓位终于超过了50%。从10月底开始，黄金成为了我最大的持仓股，这周大幅减仓，只留下了小型银矿ETF - SILJ，并且依然是最大仓位的单个资产。然后买入半导体设备板块中的阿斯麦和科磊，按板块计算，半导体设备板块目前占总仓位最大。还重新买入了BTC挖矿公司Marathon，市场非常给面子，买入就大涨。接下来说说仓位变化背后的想法。

｜减仓黄金

做多黄金的逻辑之前说过好几次，主要逻辑是美国衰退，实际利率走低，利好黄金价格。不过我认为黄金最近的逻辑从美国衰退转变成美元指数走弱，因为目前市场的预期是中国强复苏、美国弱衰退，所以大宗商品才会提前大涨。如果美国真的弱衰退、软着陆，经济很快就复苏，那么黄金的逻辑就没有了，或者说在美国弱衰退的预期下，黄金走不了那么强，因为既然市场认为美国很快复苏，直接投资生产性资产更好，没必要买这个黄色金属块。

如果黄金目前的主要推动力真的是弱势的美元，那么美元随时有可能反弹的。去年10月份之前，因为市场对风险的厌恶，纷纷将各种资产兑换成美元，美元涨势凶猛。随后的反转伴随着日本央行放宽日债收益率波动率的事件，加上日本的CPI也在上升，市场开始预期日央行也将进入紧缩货币政策，所以日元升值。而日元是美元指数重要的组成部分，因此加剧美元下跌。

当然，还有中国临近春节，增加了人民币对美元换汇。还有就是大家预期美联储加息到头，风险事件发生的概率可能下降，开始把美元换回各种资产。这些解释了目前弱势的美元，但是还看不到推动美元上涨的新因素。我只是觉得，这次美联储利用美元潮汐收割世界还没什么效果，挂掉的都是一些小国，他们肯定不满意这收割效果，所以大概率会再举起镰刀。

不过换个角度来想，如果这次美元潮汐没有一个主流经济体崩盘，说明美元对全球金融体系的影响真的降低了，这将会促进世界向多极化发展。

因此，因为忌惮美元突然反弹，所以暂时减仓黄金。如果有机会，我还是会把仓位买回来。目前美债收益率倒挂创出历史水平，一般来说倒挂程度越大，后面的衰退越深，所以我认为深度衰退的概率还挺大的，这就利好黄金了。

如果美元反弹，对中概股和港股也有负面影响，到时候是一个二次上车的时机，希望市场给机会。

｜建仓半导体设备

前两篇文章都说了半导体，不过这里其实有矛盾之处，如果美国深度衰退，半导体还要再跌一波。不过我上篇文章展示了这张图，在多次半导体下行周期中，股价和估值反而上涨，只有08年那次是V型行情，不过很快也涨回到起跌点。如果今年美国也是深度衰退，就是08年那种情况了，半导体走出V型行情，这就需要忍耐一个大波动。

我当然也是担心这种情况，所以对目前半导体的仓位还留有余地，并且滚动择时买入SQQQ，多少能对冲风险。

如果真如市场预期的那样，美国弱衰退，那么这里就是半导体板块的低点，我也不至于完全错过行情。

｜Crypto概念股

我又买回了Crypto概念股，除了股票之外，数字资产占了我个人资产很大比例，很多时候不提但一直关注。

这张图上面的蓝色线是美债3月期的收益率减10年期收益率，也是衡量收益率倒挂程度。可以发现，从去年6月中开始，每次倒挂曲线往上走，股市就反弹，BTC其实也跟着反弹，只是太弱了。因为BTC更加反映流动性状况，而在倒挂曲线刚开始往上走的时候，美国经济距离衰退还很远，股市反弹还有业绩支撑，而BTC是没有业绩的。

不过最近这次倒挂曲线再往上创新高的时候，市场已经开始预期货币政策要转向，而且概率比前面都大多了，毕竟CPI下去了，距离衰退更加近了，所以BTC开始出现明显的上涨。

逻辑上，收益率倒挂始终要修复，当倒挂开始修复的时候，短期收益率下降更快，短期收益率受到美联储影响更大，意味着美联储可能在降息，也就是美国经济确实出现问题了，这时候股市可能进入杀业绩的行情。而Crypto没有业绩，所以不会被杀业绩，反而因为美联储降息，流动性提高，Crypto上涨。

我隐隐有种感觉，Crypto这波上涨，就像前段刚放开的时候中概股和港股的上涨，如果错过了中概股和港股的上涨，不能错过Crypto这次上涨，希望不是Representative Bias作祟。$ETFMG Prime Junior Silver Miners ETF(SILJ)$ $阿斯麦(ASML)$ $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ 

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