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昨日，美国10年期国债收益率达到2.884%，处于近3年来的高位。

利率飙升，加息预期升温，美国利率期货市场预计，5月美联储政策会议加息50个基点的可能性为96%，2022年累计加息幅度料约为215个基点！

更劲爆的消息是美国通货膨胀创40年新高！

CPI高达8.5%，这样的情况让人想起上世纪70年代，著名的滞涨，当时CPI最高一度高达14%，GDP下滑、失业率上升。

如今，资本市场已经在担忧强势加息，或让美国经济下滑。

大通胀之下，成长股大幅杀估值，避险股成为市场讨论的热点。

在很多投资者的认知中，消费股可以提价，继而可以抵御通货膨胀的影响，在此预期之下，可口可乐年内涨幅8.8%，大幅跑赢标普500的（-7.86%）。

然而，可口可乐真的可以抗通胀吗？

复盘上世纪70年代，可口可乐的走势似乎并未受益，如下图所示，在CPI上升初期（1969年），可口可乐股价随CPI上涨过，但后期CPI飙升的时候（1973-1974年和1979年），可口可乐的股价是大幅下跌的：

反而是CPI从高位回落的时候，可口可乐股价表现亮眼或反弹。

如此反差，背后的原理在于恶性通胀，对消费者购买力产生不利影响，如累进税率，即使工资同步CPI涨幅，但税率可能会提升，造成实际购买力下降。另外，上游原材料价格大涨，消费品企业未必能全部转移给消费者。

越是可选消费，定价权越弱，受通胀影响越大。

对于商超来说，70年代时，沃尔玛在第一波通胀时（1973-1974年），股价同样大幅下跌，第二波大通胀时（1978-1979年），股价未受通胀影响。

1978年时的通胀，标普500指数也是上涨的，可见，同样的事情，第二次发生无法给资本市场带来巨大冲击。

不同于沃尔玛，1元店美元树（Dollar Tree）在去年9月打破传统，将价格由1元提升至1.25美元，从季度业绩上看，提价的效果立竿见影：

对于食品企业来说，目前价格上涨带来了实质利好，如泰森食品（Tyson Foods），2022年一季报显示，其牛肉销量下降6.2%，但由于价格上涨了31.7%，带动其收入上涨25%：

由于食品企业收入规模大、利润率低，目前，商品价格的上涨，带来了利润率的改善，虽然泰森食品一季度营收同比增长24%，但净利润增长达到了139%！

农业公司邦吉（Bunge）与泰森情况相似，虽然销量下降，但价格提升，带动收入飙涨：

化肥股目前也大为受益通胀，根据MOSAIC发布的1-2月销售数据，其钾肥在销量下滑的情况下，凭借价格提升，带来收入大增：

年内，MOSAIC股价大涨99%！

从以上抗通胀个股来看，可口可乐和商超股能否在此轮通胀中表现亮眼需要打个问号，而食品及农业股，至少目前在财务数据上呈现股飙升态势，是大通胀之下的受益股！

$沃尔玛(WMT)$ $可口可乐(KO)$ $邦吉(BG)$ $泰森食品(TSN)$ $美国美盛(MOS)$