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今日上午， $阿里巴巴(BABA)$股价一度暴跌超10%，股价接近跌破110港币，拖累恒生科技指数大跌2.5%。

消息面上，阿里巴巴集团通过香港市场史上最大股票增发交易筹集了约800亿港元(102亿美元)资金，凸显出该公司为争夺全球人工智能领域领导地位筹集并投入重金的意愿。

这家从网络零售转入AI赛道的巨头以每股112.7港元的价格配售了7.1亿股新股，较香港市场上周五收盘价折上8.4%。在股份稀释方面，基于阿里巴巴港股总股本约204亿股的公开数据估算，新发行的7.1亿股约占现有股本的3.48%，摊薄后原有股东持股比例约减少3.36%，对应每股收益和每股净资产也将同比例稀释。

目前，阿里账上手握543亿现金美元储备，却仍旧选择增发融资。现金流如此充沛的大企业，不做分红，也不对股东做回购计划，反而向市场募集巨资，扎扎实实地吸了一口港股市场本就不充裕的流动性。

此次融资反映出，阿里巴巴渴望在AI支出规模上胜过中国竞争对手，向美国同行靠拢。公司已出售部分资产，并承诺三年投入超过3800亿元人民币，用于芯片、数据中心及大语言模型开发等AI领域。

知名投资人观点上，“大空头”Burry称，他“无法赞同”阿里巴巴的此次增发“这对阿里巴巴来说又是一个新范式，其投入资本回报（ROIC）将继续下降”，除此之外，他还表述“除非阿里巴巴的股价跌一半，否则我不会再感兴趣”，当前阿里巴巴电商板块利润刚刚止跌，阿里闪购业务环比收窄40%，基本盘刚刚稳固，现在就把巨量资金全部挤出给AI发展，虽然现在阿里巴巴云计算部门实现了两位数的百分比增长，AI相关收入曾涨也达到了三位数，但是阿里巴巴还未能证明其AI服务能够带来可持续的长期收入，何况在中国消费者信心疲软以及中国AI市场竞争激烈程度加剧的时刻，阿里的资本支出未来将如何变现。 $阿里巴巴-W(09988)$