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原油市场又炸了。

今日早盘，布伦特原油期货主连最高涨3.9%，报109美元，WTI原油涨3.7%，至103.38美元。另一边，美股三大期指全线走弱，跌幅都在0.5%左右，延续了上周末的抛售情绪；黄金也没继续往上顶，伦敦金一度跌近1.7%，目前稍微翻红涨0.35%，报4511。

盘面摆在这儿，今天资金先扑向的还是原油。股指期货在回落，黄金也没走出那种特别干脆的避险强势，说明市场现在最担心的，还是中东这把火继续往外烧，最后把油价一直吊在高位。

今早这一波，主要还是被三条消息点着了。 先是冲突范围还在扩。美以对伊朗多处工业及核相关设施发动空袭，伊朗则回击阿联酋、巴林境内与美国相关的铝厂。打到这一步，已经不只是军事目标的问题了，工业基础设施也被卷进来了，市场自然会往供应链和原材料那边去想。 再一个，地缘风险开始顺着航运线往外传。胡塞武装明确表态参战，并称后续军事行动还会持续。这样一来，市场担心的就不只是霍尔木兹海峡，连红海、曼德海峡这条航运通道，后面都可能继续承压。 还有就是美军部署没停。五角大楼正策划为期数周的地面行动，“的黎波里”号两栖攻击舰和3500名士兵已抵达中东战区。嘴上是不是还在谈是一回事，手上的动作并没有收，这才是市场真正盯着的地方。

不过今早这几条消息，更像是往火堆里又添了把柴。真把油价一直托在高位的，还是前面那几层风险到现在都没退下去。 原本市场多少还在等，看看谈判这条线会不会冒出一点转机。结果现在看，这个预期反而越等越弱。伊朗方面已经明确表示，美方递交的建议“非常极端且不合理”，不会接受屈辱式安排。话说到这个程度，短期内想看到真正停火，至少现在还看不出苗头。 更麻烦的是，美方这边的信号也一直不干脆。特朗普一边说谈判推进得不错，协议可能很快达成；另一边又在说不排除占领哈尔克岛，还说想“夺取伊朗的石油”。这套说法来回切，市场听多了也就不太当真了。你嘴上说缓和，手上却在加码，那资金自然更愿意先去押高油价，而不是去押局势马上降温。 还有一条更实在：霍尔木兹海峡以及周边能源运输风险，到现在并没有真正解除。市场现在盯着的，也不是某一次空袭本身，而是海上运输、能源出口和关键基础设施会不会持续受扰。只要这条线还绷着，油价就很难轻易下来。

所以现在盘面其实不复杂，原油之所以一直硬，就是因为市场还没法把“最坏那一档”彻底划掉。

市场机构的判断也差不多都往一个方向走：这场冲突如果继续拖，油价就还得高挂着，风险资产那边也不会太轻松。

米勒塔巴克公司首席市场策略师马特·马利就说得很直，局势升级增加了战争持续时间超过投资者预期的可能性，所以油价将维持在高位，股票市场还可能继续走弱。

澳新银行研究部认为，胡塞武装已经威胁到红海航运，这会让能源市场的混乱进一步扩大。

高盛日本公司策略师Bruce Kirk等人也提到，由于霍尔木兹海峡航运中断预期会持续更久，他们已经上调石油及天然气价格预测，同时下调股市目标点位。说白了，油价越高，全球风险偏好就越难稳住。 更狠一点的预期也已经摆出来了。

摩根大通全球研究部经济主管布鲁斯·卡斯曼警告，如果霍尔木兹海峡再关闭一个月，油价可能冲向150美元。麦格理则认为，如果冲突持续到6月且海峡保持关闭，油价甚至可能达到200美元。

还有期权市场那边，动作也很说明问题。押注布伦特原油在4月底前冲到150美元的头寸，一个月内激增了近10倍。这个信号挺直接，说明现在市场不是在小心试探原油还能反弹多少，而是在真金白银地防更极端的风险。

回到本周盘面上，个人感觉本周也不用看太散，盯住几个关键点就够了。

第一，看中东局势会不会继续往能源和航运节点上扩。只要霍尔木兹海峡风险没有实质缓解，胡塞武装那边也没有降温迹象，油价这边就很难明显转弱。

第二，看美联储和债券市场怎么接。鲍威尔、威廉姆斯的讲话都值得盯，重点不是他们会不会马上改口，而是会不会承认，高油价对通胀和利率路径的扰动正在上来。

第三，看风险资产有没有继续补跌。今天早盘美股期指、日韩股市、加密市场都偏弱，这说明资金还在撤离高波动资产。如果股市继续扛不住，而油价又压不下来，那这周市场情绪大概率还得继续绷着。

总之，这周别光盯着谁又出来放话了，那些嘴炮现在市场也没那么信。更实际一点，就看原油能不能继续站在100美元上面，布油会不会接着往109、110美元上方顶。 要是油价一直这么挂着不下来，后面难受的就不只是美股，通胀、利率预期、整个市场情绪，都会跟着一起挨揍。