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先说一下蚂蚁集团有哪些业务板块吧。

一，支付和商务服务。这块业务已经趋于稳定了，目前支付宝的MAU接近8亿（根据QuestMobile中国移动互联网2020半年大报告显示，2020年6月支付宝MAU超7.3亿），主要提供了一个流量入口，基本涵盖了我们生活中所有的消费场景，像天猫、淘宝、饿了么、盒马，飞猪，口碑，电影，演出，公交地铁，衣食住行等等。

数据源自：QuestMobile

根据艾瑞咨询中国第三方支付行业研究报告，2016一季度至2019年一季度，线上电商支付的交易规模从9654亿元增长到了19820.9亿元，增长了105.3%，而同时期线下扫码支付的交易规模从830亿元增长到了73805.3亿元，增长了8792.2%。而支付宝在这块业务的占比达到了惊人的54.4%！财付通略低，占比39.4%。

数据源自艾瑞咨询

数据源自艾瑞咨询

支付宝2019年总交易额大约23万亿。但是其实这块业务并不是赚钱的业务，因为综合费率的话只有0.2%-0.6%，目前是全球最低；像美国的Paypal和eBay，他们的综合费率在3%以上，还要加上0.3美金的固定费用（真TM的贵）。这块业务的增速，每年大概在10%左右。

数据源自支付宝官网

数据源自eBay官网

二，微贷业务。其实真正的利润点是微贷业务（小额信用贷款），目前微贷业务有两块，截至2020年6月30日，花呗和借呗的用户大约有5亿；花呗最厉害的地方在于他背靠支付，拥有超强的消费粘性。目前主要针对的是无信用卡人群，90后占了一大半，估计00后、10后就没人办信用卡了。有人说借呗的核心竞争力在于利率低和放款条件低，其实这些都只是表象。花呗和借呗真正的核心竞争力是依托于大数据征信下的风控体系。像借呗的逾期率啊能控制在1%以内，要远低于其他消费金融的2.6%。这块业务贡献了蚂蚁集团50%以上的利润，未来还会保持20%的增速。

数据源自蚂蚁集团招股书

三，理财科技平台和保险科技平台。这是未来核心业务，目前蚂蚁的整个资管规模有4.1万亿，包括我们熟悉的天弘基金，余额宝，余利宝。未来中国的理财，5%的超高净值客户（富人）会有银行和券商提供1对1的服务，剩下95%的人会在网上购买。像现在的那些财富公司，未来基本上是没有竞争力的，本身这赚的就是个信息不对称的钱。蚂蚁拥有顶级的流量优势和极低的获客成本。所以保险平台是目前潜力最大的，说实话中国的保险其实也才刚刚起步（保险意识），保险渗透率还不到4%，未来肯定会向欧美国家的10%靠拢。网络投保这一块儿现在也是一片蓝海，主要竞争对手就是腾讯的微保，而蚂蚁这边已经是几乎覆盖了保险全牌照，像国泰，信美，众安等。未来这两块业务每年会保持大约35%的增速。

数据源自蚂蚁集团招股书

四，科技金融创新业务。现在这块业务主要是To B 端，像大数据，区块链，人工智能和云计算等，其实就是依托于大数据下的供应链金融。目前商业化的场景还是比较少，主要竞争对手就是京东数科，这也是为下一个十年做准备。这块业务的占比还比较小，目前还不到1%，未来大约会以50%的速度增长。蚂蚁集团A股科创板的发行价是68.8元人民币，港股发行价80港元，2019年蚂蚁集团净利润为170亿元，而2020年蚂蚁金服的净利润大幅增长，仅上半年净利润为212亿元，同比增长1459.75%；按照这个增速，保守估计2020年蚂蚁集团全年实现500亿元的净利润是没有问题的，因此42倍的估值是相对比较合理的。再对比Paypal 目前87.35倍的PE（TTM）来看，蚂蚁的估值不仅非常合理，未来股价还有相当大的上升空间！（全文仅代表个人观点，谨慎参考！）

数据源自Wind金融终端

$蚂蚁集团(06688)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$