社区

今天本来应该好好休假，结果朋友间的无意探讨发现一牛逼策略，跟诸位分享，顺便祝虎友们春节快乐哈哈。

起因是这样的，英伟达股价破700，朋友发来佩洛西买股新闻一则感叹国会山股神称号不是白来的：

今天，市场挖出消息称，比巴菲特还牛B的“国会山股神”佩洛西又出手了：他们家族在11月22日买入50张$英伟达 (NVDA.US)$看涨期权，行权价格为120美元，到期日为2024年的12月20日。信披文件显示，这笔交易的价值大概在100万-500万美元之间。

经查阅期权链可发现，如图所示， $NVDA 20241220 120.0 CALL$ 这张期权在11月22日成交量为50手，而经历史数据查证当天买入价格为377.35，总成交额为188.675万，跟新闻相佐证。

我们的关注点很自然的落在了为什么是远期深度价内看涨期权上。11月22日英伟达股价是489，这张期权的行权价是120。跟不了解期权的朋友解释一下，一张期权=100股股票，相当于买了这张期权的人在2024年12月20日到期后可以以120美元价格接盘100股英伟达。

那么重点来了，接盘120美元100股英伟达的成本是多少钱呢？

377.35x100=37755美元

而11月22日按正常价格买入100股英伟达需要多少钱呢？

489x100=48900美元

相当于佩姐以7.7折买入100股英伟达，听懂掌声！

问题是佩洛西为什么选择行权价120的这张期权呢？如果是同样到期日行权价400的看涨期权，只需要14861美元，这样相当于打3折。

但是期权有个特点，到期后价外期权价值归0。如果选择了400行权价的看涨期权，12月20日到期时英伟达股价是399，那么期权不仅价值为0，而且无法行权接盘股票。打3折又如何，到期归0相当于买入成本全部亏完。

理论上来说价外期权到期前都是有价值的，英伟达股票跌之前卖出也能赚回一定的权利金成本，但更低的行权价显然持股心态更接近正股，只要能接盘就可以放着不管，更适合日理万机的国会议员。

所以这个策略成立的前提就是一定要到期后行权，佩洛西是以到期后一定能接盘100股股票为前提选择的行权价。2024年英伟达有没有可能涨？有可能；有没有可能在500横盘？有可能；有没有可能跟2022年一样跌50%，跌到250？这也说不好。但考虑最极端的情况后，英伟达股价有没有可能跌到120以下呢？从目前情况来看大概率是不可能的。

所以在衡量了行权跟“打折”的性价比后，佩洛西选择120。

相比稳定回报的sell put，显然买入价内看涨期权的回报上限更高。

这个策略应用有一个前提，那就是公司过硬。美股市场很常见前一年股价200后一年破产退市的公司，所以股票一定要选拥有坚实行业护城河的，并且市场对股票底部价格有坚实的共识，比如苹果英伟达微软，否则行权价再怎么深度也没用。