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前两天，港交所发财报了，明面上的数据还不错，但里子依然受到大熊市影响，仍处于下行周期中。

港交所做着天底下做好的生意，类似开赌场，赚赌客的抽成，稳赚不赔，关键这门生意还是独一份，其他人做不了。

用一张图来说明港交所的业务模式：

从上图可知，港交所的收入来源于：交易费及交易系统使用费、结算及交收费、联交所上市费、存管、托管及代理人服务费、市场数据费、其他，以及投资收益。

而港交所的成本主要是员工工资、办公楼和办公设备，扣除税费之后，就是纯利。

今年三季度，港交所的收入为38.37亿港币，较去年同期下滑2.6%：

下滑原因自然是港股表现不佳，但从下滑幅度来看，呈现季度改善迹象。

投资收益在三季度拿到了12.1亿，今年前三季度拿到38.87亿，占总收入的比重高达24.8%，较去年同期涨818.9%。

由此带来港交所净利润大幅提升，今年三季度为29.8亿，同比增长29.4%。

因此，从市盈率看，港交所目前只有30倍，处于历史较低位置，但考虑到投资收益并不稳定，如此计算市盈率会错误低估港交所真实经营业绩，因此，用市销率估值更能衡量估值状况。

目前，港交所市销率为23倍，低于历史均值：

考虑到恒生指数年内大幅回调，且国内经济出现复苏企稳迹象，预估港股将迎来反弹，港交所历史走势与恒生指数高度趋同，收入端也明显受益股市回暖，有望重归增长，届时再看市销率估值，港交所将会更加便宜：

因此，如果你也认可港股见底的逻辑，不妨上车港交所，搭个便车！ $香港交易所(00388)$ $恒生指数(HSI)$