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$波音(BA)$ Q2财报后意外大涨，主要因其亏损缩窄且好于预期，且现金流水平意外提升。

• 单季营收197.5亿美元，同比增长18.4%，高于市场预期的185.7亿美元。

  

• 防务项目上录得了5.14亿美元的额外费用，对业绩产生了拖累。净亏损1.49亿美元，每股亏损0.25美元，去年同期净收入为1.6亿美元，每股收益0.32美元。扣除一次性项目后的EPS为-0.82美元，超过市场预期的-0.89美元。

• 经营现金流为29亿美元，自由现金流为26亿美元。

• 交付方面，737本季度交付了103架飞机，其中6月份49架；787方面本季度交付了20架。生产系统正在稳定。

  

指引方面，

公司维持今年400至450架交付预期，其中737计划正在加快生产速度，每月生产38架飞机，计划到2025-26年每月达到50架。787计划将生产速度提高到每月四架，计划在2023年底提高到每月五架，并在2025-26年期间提高到每月十架。

今年交付70-80架宽体飞机。

投资要点

波音在工厂和供应链方面趋于稳定。逐步提高关键项目的生产率，并开始增加对人员、产品和技术的投资。虽然上半年交付仍然比空客稍低一些，但整体已经恢复至2019年的水平之上。

同时，自由现金流超预期也是对公司相当利好。虽然管理层强调一般会在Q3才有订单现金流的大量回款，但客户订单的支付意愿较高，甚至超出管理层的预期。美元在Q2相对欧元有所下滑，但主要原因可能是高利率的环境也让客户不愿意背负太高的负债。

这一进一出对波音的业绩有很大帮助，因为充裕的现金流在高利率环境下能有更高的利息收入。

管理层重申全年运营现金流量45亿至65亿美元和自由现金流量30亿至50亿美元指引。

NON-GAAP MEASURE DISCLOSURE