社区

前两天，知名分析师洪灏在社交平台发了一张图，引起轩然大波，图中的内容是对比了英伟达和思科的股价，虽未明说英伟达泡沫，但明眼人都能看出来，洪灏隐含的意思是英伟达未来将会暴跌：

此消息发出之后，很多人指出洪灏的错误，比如下面这条：“这是一副经典的拙劣类比骗术。

本身其实就是一副打脸图，因为图是2021年的图，图例也清楚的写了是2021年英伟达的股价及之前260个月。

而现状大家也都知道，英伟达早就破了2021年的新高了。

要画出这样的图其实并不难，因为不仅横轴进行了缩放、纵轴也进行了缩放，做图者其实可以随心所欲的通过所谓的“类比”，画出他想表达的意思来误导别人。”

虽然洪灏的图有缺陷，但一个不可回避的事实是英伟达当前的估值确实很高，马上逼近互联网泡沫时期的思科：

2000年思科股价见顶之后，至今市值依然会突破新高，可见泡沫破裂带来的伤害有多大：

回顾思科当年的业绩，与当下的英伟达倒是有几分相似之处，比如1996年至2000年，思科的营收连年暴增，增速丝毫不亚于当下的英伟达：

所以，英伟达会不会是下一个思科？

不是！

从产品角度看，英伟达的GPU显然要比路由器等网络设备门槛要高，这点从净利率水平上也可以看出，英伟达的利润率高达30%左右，而思科只有22%左右：

盈利能力越高的公司，可以获得的市销率估值倍数就越高。

目前，分析师预期英伟达2024财年的净利润在191亿美元，净利率44.4%，照此测算，即使英伟达的市值高达1万亿美元，其市盈率也不过52倍。

考虑到AI刚刚爆发，诸多产业大佬皆认为该技术不亚于工业革命，未来世界，对于高性能GPU的需求将是星辰大海，而英伟达恰好接近垄断地位。

分析师对2025财年的营收增速预测为27%，因此，也许英伟达当下的估值并不便宜，但绝没有达到类似思科的地步，更不会像思科一样暴跌。

因为除了GPU外，英伟达的自动驾驶芯片也迎来了爆发，这亦是一个重量级市场：

纵观最近十年，英伟达游戏显卡是老业务，前景一般，但随后英伟达踩中了数字货币挖矿、AI及自动驾驶芯片，so，未来世界，GPU的前景不可估量！

  $英伟达(NVDA)$ $思科(CSCO)$