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Risk Disclaimer: This article is for market commentary purposes only and does not constitute investment advice. Leveraging its CUDA ecosystem and first-mover advantage in computing power, Nvidia has long captured over 70% of global revenue from AI accelerator chips. As the biggest beneficiary amid the global AI computing expansion cycle, it has reached a market cap of $5 trillion and forged the core legend of this AI bull market. Yet the pendulum of cycles always reverts to the mean. The confluence of industry sentiment, competitive landscape and technical patterns now signals that the era of steep premium valuation for its stock may be drawing to a close. On the industry cycle front, global AI capital expenditure is shifting from rapid expansion toward prudent validation. After massive pu

对从赌波动到懂周期，关于AI时代的基金管理与家族财富传承 ——以月线级别周期为基础的非主观趋势与未来价值投资，能否成为长期资金更可靠的增长模式？ 策略研究与实践：于明龙 导读：先把结论放在前面 这篇文章回答了家族办公室、企业主和长期资金持有人都关心的问题：AI重塑信息处理的今天，基金管理应继续押注“明星经理的个人判断”，还是把决策交给可重复、可验证、非主观的周期规则？ 核心判断是：短期价格充满噪声，但月线级别的行业周期与上市公司生命周期具有跨市场稳定性；当决策依据从“某个人的观点”切换为“可视化、多周期、可复核的趋势结构”，长期资金追求的首先不是高收益，而是更高的成功率与更稳定的兑现。 本文依次讨论三件事： 1、全球资本市场的客观周期规律、商业逻辑与炒作逻辑如何区分； 2、于明龙先生提出证券投资必须采用“趋势化、股权化、项目化”三化理论与多周期趋势量化风险管理策略相融合，才能够真正实现长期在资本市场中存活并保持盈利能力，这种投资管理模式适用于哪一类投资者或投资机构？ 3、于明龙先生提出要保持长期稳定盈利并在资本市场中获得生存空间，需要按照月线级别进行投资的标准量化投资管理模式，那么如何把月线周期变成非主观依据？再把该模式与主流主观策略、量化套利策略客观对比，确定该投资管理模式的可复制性和有效性呢？ 一、先看清全球资本市场：周期规律、商业逻辑与炒作逻辑是三件事 1.1、 周期规律：价格围绕行业景气与企业价值做月线级轮回 当我们把道琼斯、标普500、 纳斯达克 与A股主要行业指数、行业指数、个股等拉到月线，都会看到同一结构：下跌趋势、底部结构、上涨趋势、顶部结构，四段循环往复。于明龙先生将其概括为“秒生分、分生时、时生日、日生周、周生月、月生轮回”，而事实也证明了越小的周期噪声越多，越往大级别随机性越被熨平，结构越容易确认。月线一个完整轮回以年计，覆盖2—5年，与实业经营、产能

为什么国家多年来一直严管投顾牌照？ 为什么中国的投顾业务争议不断投诉率极高？ 为什么投资顾问的话不可信？ 为什么买了投顾产品不赚钱？ 中国的投资顾问行业和证券经纪业务未来的发展方向是什么？ 投资顾问公司的使命与社会责任和商业价值如何体现？ 今天我们就带着这些问题进行一次深层次的剖析： 首先为什么中国的投顾产业是非多？争议大？服务难？监管难？核心原因就一条，投资顾问提供的服务很难闭环，严重缺乏有效的投资过程管理和标准化风险管理机制。同时，大部分投资顾问机构或类投顾企业都是因为投顾业务都具有低成本、高收益的特质，所以在利益驱使下夸大效果甚至隐形承诺收益，只是为了让客户多花钱买投顾套餐产品。 但是，客户购买投顾产品或服务前大多数投顾都不会对投资者的投资风格、风险偏好、资金属性、交易能力、时间精力与策略的匹配度等作出严谨的信息收集和投资管理能力判定，同时，在购买服务后大多数投顾会一贯性的使用短线策略，并推荐客户买肉眼可见的拉升票。结果由于客户跟不上节奏或者交易节奏错乱，或者投顾人员研判失误导致客户产生阶段性亏损或持续亏损。此外，很多投资者和机构也会同时购买多个机构的投顾产品或服务，从中选择与自身认知或方法匹配的策略或标的，最终导致决策标准混乱。 当下全球资本市场正在进行一场从人智投资时代向芯智投资跃迁的智能化革命，预计2025年至2035年会成为人智投资与芯智投资策略交替和能力替代的关键期，而中国资本市场从脉冲式政策性系统性涨跌，到高度市场化自然趋势循环还有漫长的改革与开放过程要走。 同时，中国的投资顾问行业也面临从传统投顾向标准化和高度量化闭环的智能投顾模式发展的晋级周期，同时，中国资本和中国投顾能否弯道超车达到或超越国际标准，实现国民投资认知和投资管理能力的有效提升，就要看接下来行业头部创新型企业和相关政府机构是否有决心和魄力进行智能化创新和正确投资理念传播与普及。 例如：现在

如果在股市里你一直赚不到钱，或者间歇式盈利又间歇式亏损，就必须认真反思具体问题出在哪里？并且主动去解决这些问题。 在股市里长期做短线交易是特别耗费心力的一件事情，人在涨涨跌跌之间逐渐变得麻木只是时间问题，而且能够持续保持高昂的斗志本身就是对人性最大的挑战，当自己的心力被耗尽的时候，在股市里盈利就变成了一种奢求。这也是为什么很多做交易的人或者短线投机的投资者，大部分在现实中没有朋友，同时家庭的亲情是冷漠的，幸福感极差，更有甚者家庭矛盾会持续不断或者持续升级，最终只留下自己默默的承受亏损带来的痛苦与孤独。 所以在资本市场中要论持久战，要每一天都保持高昂的斗志，要练就杀伐果断冷漠无情的杀手之心，才能够在资本市场中通过短期博弈实现快速盈利的目标，达到这种水平的人万里挑一，所以对于大多数人我的选择是放弃博弈遵循行业趋势和个股趋势进行中长期趋势与未来价值投资，这样才真正让自己不损伤自己的人脉和财脉，同时保持较高的幸福感和舒适感，并且通过叙事的自然形成在每一轮月线级别趋势循环过程中获得时间赠予的财富。 面对全球资本市场，要保持稳定赚钱的能力，我们必备的认知逻辑是什么？ 核心技能是什么？ 投资过程管理方法是什么？ 有效的量化工具是什么？ 如何强化我们的执行力？ 这些都是每一个投资者和资本市场的从业者必须深层次研究并掌握的生存技能（上述问题在我发布的历史文章中都能够找到正确答案）。 首先是基础认知，纵观全球资本市场目前在市场上能够长期生存的只有三种投资风格，而这三种投资风格对应的是三种不同性格和不同财富认知的人群。 第1种投资风格： 短线套利策略，这也是目前中国股民最喜欢的博弈性策略，同时也是导致大量散户被套牢甚至倾家荡产的策略，他充分暴露了人性中的贪婪和恐惧，并且淋漓尽致的彰显了赌徒心理左右人性扭曲的魔力。这种投资投资管理风格要求参与者，必须把时间精力完全绑定在市场里，并且把每一个交易细节

最近围绕 智谱 的消息很多：一端是模型圈里流传的新参数、新架构、新发布时间；另一端是资本市场上大幅回撤的股价与"会不会破发"的争论。两种声音都很响，但响度不等于事实。这篇评论先做一件最朴素的事——把公开可核验的信息和未被证实的传闻分开，再谈智谱真正需要回答的问题。需要事先说明：下文涉及未公开的训练进展、内部规划等内容，均标注为市场传闻，不作为结论；本文也不构成任何投资建议。 非常客观的进行分析，在这一轮科技股产生行业性系统性风险之后，大部分上市公司的股价都被腰斩，所以目前大家有争议的核心还是围绕亏损了多少？是不是还会继续跌？跌到什么时候？是否会有反弹或者反转？有没有解套的可能性？ 在这里我通过多周期趋势量化算法对资金行为和趋势的研判，给大家提供一份客观的依据，第一目前科技股行业指数和板块指数均处于月线级别下行趋势和周线级别筑底刚开始的阶段阶段，同时日线级别我们可以明显有资金开始进行规模化吸筹，无论是前期被套的机构进行防守式加仓，还是一些新增资金准备抄底，在目前的位置都属于多空双方比较焦灼的对抗区间，但是结合对全球指数和行业指数以及未来市场氛围的分析和跟踪，可以确认接下来科技股肯定会有一轮反弹，但是短期之内有反转行情的概率是很低的。 例如：智谱现在属于日线级别阶段性底部结构正在形成的震荡区间，短期内创新低的概率不大，但是想要反转还需要较长时间形成底部结构之后才有可能性，接下来的日线级别反弹周期预计公司股价在950~1100之间出现结构性反弹顶部结构的概率较大。此分析是基于行业趋势以及资行为的多周期共振，以及个股多周期共振进行的客观分析，同时需要叠加上市公司市值和估值之间的有效评估，才能够更好的对未来趋势进行客观研判。 一、先立边界：哪些是事实，哪些只是传闻 市场传闻称，智谱将于10月底发布参数1.6T的新一代模型GLM-5.5。这一说法目前没有公司官方公告支撑。另一路传闻则给

自从2026年3月起A股和港股市场的科技股全面进入月线级别下行趋势，从A股的 长飞光纤 、兆易创新、宇树科技、长鑫科技到港股的智谱和MiniMax、股价都近乎腰斩，在这场科技股引发的资本海啸中， MiniMax作为全球AI智能应用研发企业中的核心成员之一，其股价在上市以后46个交易日被市场疯狂炒作，涨幅一度达到650%，之后随着行业板块热度减退机构资金大面积撤离，智谱、MiniMax也同样遭遇了均值回归风险的洗礼。目前股价又接近于发行价，接下来是否会破发，以及公司股价是否会企稳反弹，是很多投资科技股和类似于智谱行情的投资者和机构非常关心的问题。 今天我们从多周期趋势监测和行业趋势监测的角度，用趋势量化的视角对这些科技股进行一轮多周期趋势分析，同时也为类似于智谱的上市公司核心管理层，在公司经营层面和资本运营层面提供客观的参考。 首先软件开发行业自2026年2月至3月起行业指数就已经进入了下行趋势，所以这一轮行业性下跌趋势属于行业性系统性风险，所以在这个行业中绝大多数上市企业都会出现市值蒸发和结构性调整的现象。正所谓大势不可逆，在市场形成系统性风险之后，任何上市公司的任何经营性市值维稳举措都不会再起任何作用，只能等待市场自然进入底部结构趋势之后才会出现结构性反弹或反转。所以现在我们必须重点关注这个行业月线级别趋势周线级别趋势和日线级别趋势的变化，并通过日线级别底部结构的形成随时关注周线级别和月线级别趋势是否有企稳迹象。 在这里我随机抽取了几家上市公司自2026年3月至今的趋势，大家可以看到如出一辙，所以这种结构性调整带来的投资风险与上市公司的经营能力或者公司业绩无关。客观的讲自2023年起科技股正式走强至今大部分上市公司股价都已经涨了几倍十几倍，现在进入结构性调整趋势属于正常现象。对于我们来说必须客观的面对资本市场趋势循环过程中给我们带来的机遇和风险，在投资过程中擦亮眼睛尽量不

看到不等于做到，做到不等于得到，年度收入小于300万人民币的工薪阶层和个人金融资产大于1000万人民币的生意人在投资逻辑和金融视角上有着本质的区别，而个人金融资产大于1亿元人民币的富豪才有可能真正窥探到借助行业周期和经济趋势获取财富的本质：前瞻和预见能力+有计划有原则的执行+基于经济趋势和市场刚需变化笃定未来的信念与决心+顺势而为的客观决策能力+强大的资金调动与支配能力+追求事业与财富的野心+驾驭巨额财富的社会责任与担当。 在全球资本市场中长期亏损的群体，99%为年收入小于300万人民币的中小投资者，这个群体大部分人的主业不再金融证券领域，缺乏专业知识，不了解资本市场的运行规律和商业逻辑，缺乏行业敏感度和多周期趋势识别能力以及择时能力。但是，又希望通过极致博弈或者躺赢的方式，以小博大在短期内发横财，他们没有计划、没有预期、拒绝自我学习和自我成长，只希望有强者投喂，所以听小道消息，购买投顾研报等等行为只是为了在短期内获得高额回报。 回顾全球资本市场电子化至今在全球资本市场中崭露头角或者获得巨大成功的个人或者机构，我们都会从他们的发展史中看到经济趋势性社会红利期的重要性，正是因为他们发现了行业机会并抓住了行业红利周期。 下面是我做的三个中长期投资计划，通过对这三个计划的研究，你可以理性分析一下，自己为什么会在投资过程中无法获得高额利润？主要问题出在哪里？ 一、港股03323 中国建材 ： 中国建材和部分参与到旧城改造和城市智能化升级工程建设中来的房地产企业，在未来的3-5年里必然进入新一轮产业繁荣期。例如 中国建材 现价3.10元左右，预计3-5年公司股价会达到15元左右，预期收益率大于400%，预计平均年化收益率在100%左右。 03323 中国建材 投资计划： 投资计划制定时间：2026年10月7日 投资计划适用金额：≯5亿港币 投资风险预防价格区间【到达后增持100%】：

炒股的人没有朋友、没有亲情、没有社会价值和圈层价值，自闭、孤独、固执而偏执，这是大部分职业股民职业生涯的真实写照。 投资的人有社会圈层优势，有资金优势，有行业和企业偏爱度，有追逐梦想的能力......。 炒股是价格博弈，追求的是交易快感和赌徒在输赢之间对快速赚钱的期许，炒股看似什么人都可以参与，但是，赚钱的难度是最高的，需要极致的自律和规范的交易行为。 投资是有预期有计划的股权交易行为，需要的是对未来趋势的发现与笃定，是等待的耐力和兑现未来的信念。 从2010年至今我一直在炒股和投资的双重逻辑中徘徊，直到2025年我才真正醒悟炒股和投资虽然看似相同实际却天人两相隔，普通人终其一生在炒股的赌途中都很难成为人生与财富双赢的宠儿。只有走上投资之路的人才能有机会和成功的不期而遇，而投资的入场券是丰厚的物质基础和成熟稳重而超然的心态。 总结下来，我这些年取得的研究成果如下，供大家参考： 第一、确认了通过多周期多品种可视化趋势量化策略可以有效判断趋势顶底结构的事实，这也是一切优秀量化套利算法可以持续盈利的基础逻辑。 第二、确认了月线级别趋势+价值投资是全球股市中最具有确定性投资价值和投资机会，并且具有极强的可复制性和低风险性的事实，并且形成了基本面+政策面+行业经济周期+企业生命周期变量+投资价值与市场供需关系轮回特性+投资管理策略与资金属性+投资者心理与自制能力的多维度可视化数据量化投资管理体系。 第三、确认了非职业股民，没有过程管理能力的情况下无论分散持仓还是单一标的做短线或者波段都是必然亏损的，几乎没有可以每年都保持盈利的，亏损才是常态，这也是股市存在的意义。 第四、在现有的均线系统、成交量/换手率、MACD和KDJ、筹码分布、量能监测算法基础上进行了对算法的全面升级，并且形成了完整的可视化多周期趋势量化监测与分析系统。这也是在AI智能化和量化交易市场环境下，统一主观决策标准提高

认知与财运之2026~2028的赚钱计划与筹谋 文章发布：明龙智库 策略研究：于明龙 AI智能+大数据+ 机器人 =芯智生产力和芯智时代的开始，而芯智时代最具代表性的时代特征就是大量人类失业，社会进一步被网格化和阶级化，同时，伴随着就业压力和生活成本的增加，人类社会必然出现行业性动荡和局部动荡，所以随着智能化应用和 AI算力从井喷式弥漫全球，到出现芯智生产力和人类大面积抢饭吃的生存矛盾升级，人力成本低廉化，社会岗位稀缺化，会导致在全球范围内出现更加极端的社会问题。 从目前AI智能发展的速度和 机器人 发展速度进行客观评估，预计2032年到2035年人类社会将真正直面芯智生产力带来的社会性问题和应用规范问题。而2026年至2028年会成为 AI智能化应用和城市智能化升级的关键周期，同时也是中国农业人口老龄化问题需要迫切解决的关键期。 所以2026年至2028年在全球范围内最受政府关注的问题会出现在人工智能应用和AI应用规范化与行业治理（所以相关产业的发展会受到遏制，同时AI智能化产品或服务应用成本较高，网络安全问题严重等现象也会成为第1批AI智能化应用开发商和运营商大面积亏损的主要原因），城市智能化升级与家居环境智能化升级，因为2005年至2015年之间盖的房子大部分存在装修老化设施老化管道老化或者出现危房的状况，同时社区规划和城市规划与未来的发展预期不符，因此拆旧盖新成了接下来的主旋律。 此外，中国农业以及其他国家的农业人口减少和老龄化问题已经逐渐爆发，预计2026年至2028年甚至2035年粮食安全问题和食品安全问题将成为各国政府比较头疼的工作重点。 最后是下一代教育问题和就业问题，随着AI智能化时代的到来包括中国在内所有国家原有的教育体系都将被新的教育体系颠覆，孩子的受教育周期会缩短，工作的适龄周期会提前，大部分孩子可能在16岁至18岁就具备进入社会工作岗位的能力，同时