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港股走势及分析 美股周四走势向下，美债息再度上升拖低大市表现，三大指数均录得跌幅收市。美元反复靠稳，美国十年期债息回升至4.7厘水平，金价及油价则走势向好。港股预托证券个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日表现理想，沪综指高开高走，收市上升0.2%，沪深两市成交额明显缩减。港股表现持续向好，指数重上多条移动平均线，整体成交保持清淡。蓝筹股普遍上升，科网股、医药股及汽车股均走势向上。外围走势不稳，未有影响大市表现，投资者继续观望蓝筹股业绩消息，预料指数继续于25,000至26,000点水平上落。 行业消息 银河娱乐（00027.HK） $银河娱乐(00027)$ $恒生指数(HSI)$ 早前公布中期业绩，整体表现稳健。期内股东应占溢利达52.8亿元，按年微升0.76%；集团宣派中期股息每股0.9元，较去年同期增加28.6%，派息比率约75%，显著高于去年同期的58%水平，显示管理层对股东回报的重视及对未来现金流的信心。 收益方面，集团录得242.31亿元，按年上升4.2%；经调整EBITDA则为70亿元，增长1%。博彩业务方面，集团博彩收益总额达248亿元，按年升8%。其中中场博彩收益总额191亿元，升12%；角子机博彩收益总额17亿元，升14%；贵宾厅博彩收益总额40亿元，则按年下跌9%。“澳门银河”继续作为集团最大的收益及盈利贡献来源，净收益203亿元，升6%；经调整EBITDA 65亿元，升3%。澳门星际酒店净收益26亿元，升6%；经调整EBITDA 6.86亿元，升5%。 管理层表示，博彩收入于世界杯结束后录得良好复苏，关键绩效指标符合预期。第二季日均营运开支按季降至360万美元，受惠于人力资源管理及编更

2026 年 8 月 20 日，中渝置地控股有限公司（01224.HK） $中渝置地(01224)$ $恒生指数(HSI)$ 公布截至 2026 年 6 月 30 日止六个月的中期业绩。 于今年上半年，集团录得综合收入 274.3 百万港元，较 2025 年同期的 250.3 百万港元增加约 9.6%。于回顾期内，集团录得股东应占盈利 32.1 百万港元，而 2025 年上半年为股东应占亏损 36.8 百万港元。期内盈利主要由于集团位于英国的投资物业在 2026 年 6 月 30 日重估所产生的公平值收益增加所致，惟部分利润被于报告期内录得的汇兑收益减少所抵销。期内每股基本盈利为 0.83 港仙（截至2025 年 6 月 30 日止 6 个月：每股基本亏损 0.95 港仙）。 尽管地缘政治及贸易紧张局势不断升级，引致市场波动及经济状况不稳定且难以预测，伦敦写字楼租赁市场仍保持韧性及稳定，而租金（尤其是同类型中的优质物业租金）正呈现上升趋势。投资物业组合的租金收入增加 9.5%至 273.8 百万港元（截至 2025 年 6 月 30 日止 6 个月：250.0 百万港元），乃由于租金检讨完成后合约租金增加，以及期内英镑兑港元升值所致。 集团的财务投资业务继续受惠于香港股市表现的改善。主要由上市股本证券及非上市投资基金组成的财务投资，于期内录得公平值收益 1.8 百万港元（截至 2025 年 6 月 30 日止 6 个月：10.1 百万港元）。 集团应占合资企业投资（包括于合资企业及联营公司的投资）的经营业绩录得 42.5 百万港元亏损（截至 2025 年 6 月 30 日止 6 个月：10.3 百万港元）。 集团位于

港股走势及分析 美股周三反复高收，美国财政部入市买入长期国债推动债息回落，三大指数均录得温和升幅。美元走势向下，美国十年期债息回落至4.64厘，金价显著上升，油价反复靠稳。港股预托证券普遍向好，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日低开低收，沪综指收市下跌2.4%，沪深两市成交金额有所增加。港股则持续好淡参半，指数全日反复靠稳，并录得轻微升幅收市，整体成交清淡。蓝筹股个别发展，科网股升跌不一，金融股走弱，人工智能股份亦受压。外围债息回落或令大市借势反弹，惟投资者仍观望企业业绩，预料指数短期继续于25,000至26,000点水平上落。 行业消息 中芯国际（00981.HK） $中芯国际(00981)$ $恒生指数(HSI)$ 第二季业绩表现亮丽，股东应占利润达4.79亿美元，按年大幅增长261.7%，按季亦上升142.7%。期内销售收入录得30.06亿美元，按年及按季分别上升36.1%及20%，主要受惠于晶圆销量增加、平均售价提高以及产品组合优化。集团上季共销售286.95万片晶圆，按年增长20.1%，按季增长14.4%。次季产能利用率达93.7%，按年提升1.2个百分点，按季亦微升0.6个百分点，反映产能运用持续改善。毛利率方面，次季录得25.3%，按年及按季分别上升5.2个百分点及4.9个百分点，盈利能力明显增强。 以地区分类而言，中国、美国及欧亚区销售收入占比分别为90%、8%及2%。各区收入金额均有所增加，其中中国区增长幅度最大，达22%，主要受人工智能配套芯片需求旺盛、海外订单回流，以及在地化制造趋势加强所推动。应用领域方面，消费电子占比最高，达44%，其次为智能手机、工业与汽车各占17%，计算机与平板占16%，

越秀交通基建(01052.HK) $越秀交通基建(01052)$ $恒生指数(HSI)$ 公布2026年中期业绩，收入约21.4亿元，同比增长1.97%;公司股东应占溢利约3.86亿元，同比增长6.94%;每股基本盈利0.2306元，中期股息每股0.12港元。 资产组合优化，高质量推进北二环改扩建 期内，公司完成山东秦滨高速85%股权交割，应占权益收费总里程由年初的607.7公里增加至659.3 公里，山东秦滨高速并入公司财务报表后不到半年时间即贡献人民币1.65亿元路费收入及人民币6,469 万元股东应占盈利。是次收购符合公司的区域扩张策略，使公司能充分分享东部沿海经济发展带来的红利，推动公司规模、质量和效益迈上新台阶。 另外，公司核心资产广州北二环高速改扩建项目按计划高质量推进，涉铁路施工协调等重难点事项取得新突破，征地土地交付稳步推进，预计下半年可实现100%交地。现场施工如期开展，其一关键工程天麓园隧道右线已成功贯通。以上取得的各项突破为下半年持续推进项目建设奠定了坚实基础。北二环改扩建项目将加厚公司于大湾区的优质资产，巩固最重要创收资产，助力持续经营。 精益管理增有成效，稳步提升经营质量 期内，公司积极开展“一路一策”措施，河南尉许高速、河南兰尉高速、湖北汉蔡高速增收取得成效，日均路费收入同比分别录得9.0%、7.5%及6.8%增长。在成本端，公司落地多项绿色养护新技术，工程养护开支显著下降。受益于多项降本举措，公司一般及行政开支同比减少人民币4,519 万元。同时，公司持续致力优化整体债务结构和降低债务利率，压减财务费用。剔除山东秦滨高速并表影响后，同口径财务费用下降11.9%。 把握新能源新基建发展机遇

2026年8月19日，恒安国际集团有限公司（01044.HK） $恒安国际(01044)$ $恒生指数(HSI)$ 今天公布截至2026年6月30日止六个月之中期业绩。 期内，国内生活用品市场竞争持续升温。面对严峻经营环境，恒安紧抓个人护理产品升级需求及新零售渠道增长机遇，坚守稳定价格策略、深化产品高端化及全渠道销售布局，并积极应对供应链波动，持续展现强大业务韧性，整体表现优于同业。激烈的市场促销竞争致使销售表现承压，集团 2026 年上半年收入同比下跌 6.1%至约人民币 110.9 亿元（2025 年上半年：人民币 118.1 亿元）。2026 年下半年，经营环境仍然充满挑战，但预期高端产品销售贡献持续稳步增长，有助进一步提升盈利能力，集团将透过优化全渠道销售布局、加强品牌推广及适度投放促销资源，致力保持全年收入平稳。 集团顺应在线线下融合的消费新模式，积极推动全渠道销售策略。期内，集团大力发展电商及新零售渠道，包括实时零售、直播带货等新兴渠道，为集团拓宽收入来源，期内电商及新零售销售收入同比增长 4.6%，销售占比为 38.3% （2025 年上半年：34.4%）。另一方面，集团积极挖掘传统渠道的新增长点，销售效益于卫生用品市场尤为显著。另外，集团持续推动产品高端化并丰富产品组合，满足消费者对产品功能性及附加值的更高要求，并提升品牌形象，为长远发展提供有力支撑。各重点高端产品包括“天山绒棉”卫生巾系列、“心相印”湿纸巾系列等，于期内保持良好的销售势头，有效提升盈利水平，加上集团新推出的“小暖心”东方棉卫生巾新品及“向野而生”高端系列纸巾皆符合“价值消费”趋势，为集团整体收入注入动能。 卫生用品业务（包括卫生巾及

小米集团（01810.HK） $小米集团-W(01810)$ $恒生指数(HSI)$ 公布2026年第二季业绩，收入达1,089亿元（人民币，下同），按季增长9.9%，再度突破千亿元；经调整净利润为62亿元，按季增长2.4%。今年以来，芯片及存储器价格持续高企，全球手机及消费电子行业备受冲击，小米次季收入胜市场预期，整体稳健的表现，确实令市场惊喜；这亦反映小米加快步伐发展高端化及全球化，成功抵御市场逆风，为下半年逐步复苏定下坚实基础。 小米智能手机业务灵活调整经营策略，第二季全球手机出货量3,120万台，继续稳居全球前三；在东南亚、拉美及中东地区的出货量更排名第二。内地3,000元以上手机销量占比按年增加4.5个百分点至32.1%，平均售价（ASP）按年增长25.9%至1,351元，创历史新高；海外高端手机销量占比亦同步创下历史新高。由此可见，小米积极推动手机业务，高端化及主动调整定价可抵销部分存储成本压力，减轻了成本上升对盈利的冲击。 面对内地消费市场的价格战，小米的全球化策略由产品出海，正式迈向渠道落地，也是成功稳住股东的信心。除了手机业务，次季IoT与生活消费产品的境外收入，按年增长逾20%，境外平板出货量及收入均创历史新高。最新公布的AIoT平台连接设备达11.6亿台，按年增长17.4%；拥有五件以上设备的用户达2,460万，按年增长20.2%，反映生态黏性持续增强。 截至六月底，小米境外新零售门店超过640家，覆盖东南亚、欧洲、东亚、拉美、中东及非洲等区域。笔者相信，小米扩大海外实体门店网络，有助展示其最引以为傲的手机、平板、穿戴设备及智能家居的联动，也能大大提升品牌在全球的知名度，并提升高端产品的消费者触

2026年8月18日，中国领先体育品牌 361 度国际有限公司（01361.HK） $361度(01361)$ 宣布其截至2026年6月30日止六个月未经审核之中期业绩。 全域渠道迭代升级，全球化布局纵深推进 361°全面推进在线线下全渠道建设，通过零售场景创新及全球市场拓展等举措，持续提升市场占有率与零售运营效率。 截至2026年6月30日，集团于中国内地共有 5,076 间 361°品牌门店。于回顾期内，集团门店渠道结构持续优化，终端零售流水增长表现强劲。此外，超品店业态持续扩张，全国超品门店数量累计落成 187 家，其中主品牌为 152 家，儿童超品店为 35 家；海外柬埔寨开设一家超品店，总数达 188 家。 零售场景创新方面，361°成为“1+6”新零售全渠道运营模式先行者，是运动品牌中最早系统化完成多平台全渠道打通的品牌之一。2026年2月，361°与京东秒送达成深度合作，标志同一实体门店同步入驻六大在线渠道的实时零售布局完成。 国际业务方面，于2026年6月30日，集团于海外市场（中国内地以外）拥有 1,167 个线下销售网点，覆盖美洲、欧洲及一带一路沿线地区；同时借助跨境电商平台及独立站积极拓展全球市场。海外销售流水同比增长超过 80%，海外跨境电商销售流水同比实现超过 140%的增长，国际化战略落地成效显著。 电商业务方面，361°坚持差异化专供策略，精准捕捉网球、羽毛球及匹克球等新兴运动消费热点，实现营收规模与经营效益双提升。此外，芬兰专业户外品牌 ONEWAY 在大中华市场实现阶段性突破，多款户外产品获得市场良好反响。 赛事生态赋能，强化品牌专业竞争力 361°坚持顶级国际赛事合作与自有赛事运营双向协同，搭建专业化、常态化及国际化的品牌赛事生态。赛事合作已成为集团国际化品

港股走势及分析 美股周二继续向下，环球债息持续上升，不利大市气氛，三大指数均录得跌幅收市。美元反复靠稳，美国十年期债息回落至4.7厘水平，金价高位回落，油价则继续向好。港股预托证券普遍偏软，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日个别发展，沪综指反复高收，沪深两市成交额亦有所增加。港股昨日好淡参半，指数低开后走势反复，收市录得轻微升幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，科网股走势不一，医药股继续强势，人工智能概念股则有沽压。外围走势转弱，市场关注息口去向以及蓝筹股业绩消息，短期大市继续整固，预料指数在25,000至26,000点水平徘徊。 行业消息 联想集团（00992.HK） $联想集团(00992)$ $恒生指数(HSI)$ 早前公布第一季度业绩，远超市场预期。期内收入达269.43亿美元，按年大幅增长43%，创下季度历史新高。经调整股东应占溢利则录得10.75亿美元，同比激增1.76倍，经调整净利率亦接近翻倍至4.0%，同样刷新纪录。三大核心业务收入同步创下首财季新高，均录得双位数增长，经营溢利率保持平稳，毛利率升至16.5%，按年改善1.8个百分点。 业绩亮点主要来自人工智能驱动的全面加速。期内AI相关业务收入按年增长60%，占集团整体收入约35%，并创历史新高；AI服务收入更同比飙升141%。智能设备业务收入达171亿美元，增长27%，全球个人计算机市场份额提升至24.2%，领先优势持续扩大。基础设施方案业务表现突出，收入近乎翻倍至85亿美元，创历史新高，运营利润率快速提升至9.1%，正式成为集团新的增长引擎。人工智能服务器订单储备达540亿美元，环比增长157%，覆盖超大规模云服务商、AI云及企业AI等多元机遇

8月18日，中国知名女鞋品牌集团 $达芙妮国际(00210)$ 发布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩公告。   2026年上半年，尽管宏观经济指标持续保持增长，但国内零售市场经营环境依然充满挑战。在消费复苏基础仍不稳固及行业持续调整的背景下，期内，集团营业收入总额约人民币1.79亿元，同比减少10%，经营盈利约人民币0.59亿元，同比减少15%，股东应占盈利约人民币0.49亿元，同比减少24%。每股基本盈利为约人民币0.025元，反映出复杂多变的市场环境所带来的经营压力。然而，集团深知，企业的长期成功并非建立于短期策略性成果之上，而是源于对既定战略方向的持续贯彻与坚定执行。因此，集团将继续秉持高品质发展理念，专注于创造长期价值。通过深化客户营运、提升品牌价值、优化营运效率及强化核心竞争优势，集团力求巩固自身基础，推动可持续增长。   谈及集团的中期业绩，公司行政总裁张智乔先生表示：“2026年上半年，作为中国女鞋市场的领先零售品牌之一，集团深刻感受到线上及线下业务所面临的经营压力在持续增加。在消费需求趋弱及行业加速变革的经营环境下，集团围绕既定战略方向，积极应对消费者偏好变化、技术创新发展及市场格局演变，持续聚焦核心竞争优势建设，不断提升业务韧性与长期发展能力。为更有效覆盖多元化消费群体及扩大市场影响力，集团进一步优化双品牌发展战略。在持续投入和强化核心品牌‘达芙妮’建设、巩固其行业领先地位的同时，积极培育更具时尚属性的‘达芙妮．实验室’品牌，以吸引年轻及追求潮流的消费群体。通过完善品牌矩阵布局，集团进一步丰富品牌组合，增强业务韧性，并为未来可持续增长奠定坚实基础。”   品牌授权及分销业务   善用去年品牌推广活动所积累的良好势头，集团进一步

假设这样一个场景： 一辆搭载高阶辅助驾驶的汽车行驶在高速上，系统突然提示“激光雷达不可用”，辅助驾驶随之降级。这是用户最容易感知的一类问题——传感器失效了。 但还有另一类问题更隐蔽：激光雷达仍在正常输出数据，车机没有任何故障提示，但在强光、雨雾、低反射率目标或近距离障碍物面前，测距出现偏差或波动。系统“看见了”，却没有“看准”。这种误差发生在高速场景，会影响算法对目标距离和运动状态的判断；发生在泊车或窄路通行场景，厘米级偏差就可能改变系统决策。 而这类问题真正的棘手之处在于—— 算法可以通过多传感器融合、滤波和模型能力提高系统鲁棒性，但算法无法凭空恢复没有被正确捕获的物理信息。 这是理解激光雷达下一阶段竞争的前提。当激光雷达真正进入百万级前装时代，行业要回答的已经不只是“能不能看得更远”，而是三个更现实的问题： 能不能长期工作？能不能持续看准？能不能在数百万辆真实车辆上保持一致？ 一、从“能上车”到“长期可靠运行” NE研究院数据显示，在国内新能源乘用车前装量产口径下，激光雷达装机量已从2024年的159.5万台增至2025年的331.6万台，2026年上半年达到228.2万台——仅半年就接近2025年全年的七成。 激光雷达正在从“能不能上车”的技术验证期，走向“能不能规模化可靠运行”的产业成熟期。 而比规模增长更重要的，是评价体系正在变化。过去几年，行业习惯用线数、探测距离、点频定义一颗激光雷达的先进程度。但当设备真正进入百万级市场后，一个问题变得无法回避： 这些参数，能否在三年、五年甚至更长的产品生命周期内持续兑现？ 二、参数竞赛还在继续，但它不再是全部 参数当然仍然重要。更高线数、更高分辨率、更强的小目标探测能力，依然是智能驾驶走向复杂场景的基础。但进入百万台量产阶段，三个变化让“继续堆参数”的边际收益打上问号。 第一，在同等可靠性水平下，参数的边际价值在衰减。从64