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核心观点 2026年ASCO年会将于5月29日至6月2日举行，摘要题目已于4月21日公布。中国创新药企入选11项重磅研究（LBA），其中 $康方生物(09926)$ 的PD-1/VEGF双抗将在大会全体会议作高级别口头报告， $信达生物(01801)$ ）、 $百济神州(06160)$ 、 $科伦博泰生物(06990)$ 等港股公司亦有核心数据披露。这有望对恒生生物科技指数形成正面支撑。 港股核心标的ASCO看点 康方生物 (09926.HK) ：Ivonescimab（AK112）联合化疗一线治疗鳞状非小细胞肺癌的III期OS数据，将在大会全体会议作口头报告（每年仅少数名额）。即将公布的数据是市场关注的焦点。 信达生物 (01801.HK) ：IBI363（PD-1/IL-2α双抗）将公布IO耐药患者的长期生存数据，及一线肺癌剂量优化数据。 科伦博泰生物 (06990.HK) ：SKB264将公布PD-L1高表达非小细胞肺癌的中国III期数据。 百济神州 (06160.HK)：Sonrotoclax（BCL2抑制剂）将公布CLL的III期试验方案。 对指数的影响 本届ASCO中，11项中国研究入选LBA，多项获得高级别口头报告，标志著中国创新药研发实力获国际认可。上述重磅标的多为恒生生物科技指数重要成份股，即将公布的数据是影响指数走势的重要观察点。 结语 5月底至6月初的ASCO会议是生物科技板块全年重要的股价催化剂之一。正面数据陆续读出，有望成为板

在人工智能产业持续演进的背景下，AI已成为市场关注度较高的核心赛道之一。 对于ETF投资而言，主题选择与指数选择同样重要：主题决定投资方向，指数决定标的筛选与调整机制。 两者同时深刻影响著ETF产品对产业趋势的刻画与收益表现。 以区间表现来看，在过去五年间（2021年4月16日至2026年4月17日），Solactive港美人工智能精选指数（以下简称“AI50”）的回报率为37.51% ，同期恒生科技指数的回报率为-38.74% ，前者跑赢后者76.25%【1】。     （数据来源：Bloomberg，2021年4月16日至2026年4月17日） （数据来源：Bloomberg，2021年4月16日至2026年4月17日） 这历史上76.25%的超额回报，并非来自单一因素，而是来自“原有持仓更优”与“新增标的贡献”的双重作用。 换句话说，这次相对跑赢，并不只是阶段性的市场巧合，更反映出指数在选股与调仓上的方法论优势。                                                    首先，成份股的相对优势，体现在指数在AI 产业上更全面、分散的布局。 从类别分布看，恒生科技指数仍包含少量非AI或低AI属性的成分股，而AI50指数的全部成分股均可归入AI硬体、AI软体和AI应用三大类别，主题聚焦度更高。 与此同时，AI50共纳入50只AI产业相关股票，相较恒生科技指数在成分股覆盖上更为全面。 进一步看，其权重分布并非平均配置，而是适度侧重AI硬体、相应降低AI应用

人民币跃居全球原油第二大结算货币 ▪️︎ 2026年首度超越欧元 ▪️︎ 美元占比跌破55%，垄断格局松动 华夏基金(香港)人民币产品，协助掌握离岸人民币投资机会 华夏人民币货币ETF(3161.HK/83161.HK) 华夏人民币货币ETF(非上市份额) 华夏精选离岸人民币收益债券基金 华夏精选人民币投资等级收益基金 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $闪迪(SNDK)$ $美光科技(MU)$ $上证指数(000001.SH)$

报告日期：2026年4月17日 核心观点摘要 比特币市场正迎来多重技术与资金层面的积极信号。期货未平仓合约持续回升、MicroStrategy（MSTR）作为比特币领先指标展现出强劲动能、华尔街主流金融机构加快布局加密资产、美联储主席提名人亦持有大量加密相关投资。本文将从期货市场动能、MSTR领先指标、机构采用加速、宏观信号四大维度，剖析比特币当前反弹的结构性支撑。 一、期货市场回暖：杠杆资金重现活跃 比特币期货未平仓合约的变化，往往领先于现货价格的走势。当市场酝酿方向性突破时，期货市场的活跃度通常会率先反映。 近期数据显示，比特币期货未平仓合约已回升至约254亿美元，杠杆资金重新活跃。链上分析师指出，自3月以来，比特币流入期货交易所的数量持续多于流入现货交易所，这一模式与FTX崩盘后市场见底时期的情况相似，杠杆头寸的增加表明投资者情绪正在恢复。 资料来源: Crypto , 截至 2026年4月17日, https://cryptoquant.com/asset/btc/chart/derivatives/open-interest?exchange=all_exchange&symbol=all_symbol&window=DAY&sma=0&ema=0&priceScale=log&metricScale=linear&chartStyle=line 从技术角度看，如果整体市场要形成可持续的反弹，期货合约的持仓量需要同步回升，这是市场方向性转变的重要先行信号。当前期货市场的结构性好转，为比特币价格进一步上行提供了衍生品层面的支撑。 二、MSTR领先指标：比特币价格的「风向标」 MicroStrategy（MSTR）长期被市场视为比特币的领先指标。历史数据显示，MSTR股价的变动往往先于比特币价格数日至数周，这源于

报告日期：2026年4月17日 核心观点摘要 比特币市场正迎来多重技术与资金层面的积极信号。期货未平仓合约持续回升、MicroStrategy（MSTR）作为比特币领先指标展现出强劲动能、华尔街主流金融机构加快布局加密资产、美联储主席提名人亦持有大量加密相关投资。本文将从期货市场动能、MSTR领先指标、机构采用加速、宏观信号四大维度，剖析比特币当前反弹的结构性支撑。 一、期货市场回暖：杠杆资金重现活跃 比特币期货未平仓合约的变化，往往领先于现货价格的走势。当市场酝酿方向性突破时，期货市场的活跃度通常会率先反映。 近期数据显示，比特币期货未平仓合约已回升至约254亿美元，杠杆资金重新活跃。链上分析师指出，自3月以来，比特币流入期货交易所的数量持续多于流入现货交易所，这一模式与FTX崩盘后市场见底时期的情况相似，杠杆头寸的增加表明投资者情绪正在恢复。 资料来源: Crypto , 截至 2026年4月17日, https://cryptoquant.com/asset/btc/chart/derivatives/open-interest?exchange=all_exchange&symbol=all_symbol&window=DAY&sma=0&ema=0&priceScale=log&metricScale=linear&chartStyle=line 从技术角度看，如果整体市场要形成可持续的反弹，期货合约的持仓量需要同步回升，这是市场方向性转变的重要先行信号。当前期货市场的结构性好转，为比特币价格进一步上行提供了衍生品层面的支撑。 二、MSTR领先指标：比特币价格的「风向标」 MicroStrategy（MSTR）长期被市场视为比特币的领先指标。历史数据显示，MSTR股价的变动往往先于比特币价格数日至数周，这源于

4月17日，彭博社对华夏基金（香港）有限公司（「华夏基金（香港）」）中国机会基金的业绩表现与投资策略进行了报导，并对该基金的基金经理进行了深度访谈。 据4月17日彭博报告显示，该基金业绩表现突出，今年以来回报达19%，在同类产品中超越了约98%的同类产品，近一年回报接近69%，充分体现了华夏基金（香港）投资团队优秀的主动管理能力。 该报导已于4月17日由彭博社发布。 该基金的基金经理，华夏基金（香港）范磊在接受彭博专访时，分享了其核心投资见解。 对AI前景持乐观态度 范总对中国AI全产业链持乐观态度，他预期，中国的互联网巨头在短期虽因投入加大而承压，但中长期将凭借后发优势与学习效应将受益。 在具体看好的方向上，他重点关注GPU、中国晶元、美国产业链的光通讯，以及支撑算力需求的能源与发电等细分领域。 创新药的全球机遇 除了人工智慧，创新药是范总当前看好的另一核心方向。 他表示，中国在生物医药创新领域已建立起「又好又快又便宜」的优势，近年来中国生物医药类公司对外授权的金额在大幅提高。 他认为，创新药板块在未来几年都具备配置价值。 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $闪迪(SNDK)$ $美光科技(MU)$ $上证指数(000001.SH)$ 华夏中国机会基金——长跑健将 华夏基金（香港）始终致力于为投资者提供专业的资产管理服务，通过聚焦具备长期核心竞争力的优质企业，

华夏基金(香港) ▶人民币投资专家 报告日期：2026年4月8日 一、美伊战争以来人民币市场表现分析 二月末，美以联合发动对伊朗的军事打击。 受战争事件影响，原油价格大幅上涨，全球金融市场波动显著放大。 受益于稳定的政策导向、多元化的能源供给及强大的工业制造能力，人民币在这一冲突事件中表现相对稳定，波动明显低于其它货币及相关资产，避险属性愈加明显。 （一）、汇率表现 受战争导致的避险需求及降息预期降温等多重因素影响，3月初以来，美元指数从战前的97.7最高涨至100.30,3月全月累计增长约2.5%。 同期人民币较美元汇率走势则相对坚挺，在岸及离岸人民币3月以来汇率累计跌幅仅约0.6%，显著低于同期美元涨幅。 数据来源：彭博终端; 数据时间：2026年3月3日至2026年4月8日 用美元兑人民币及主要新兴市场货币汇率的日增长幅度指标，衡量该类货币的波动情况。 统计3月初至今的所有数据，能够明显看出人民币波动显著低于韩国、南非、巴西、印度等新兴市场汇率波动。 中国央行及外汇局近期在多场合多次强调“保持人民币汇率在合理均衡水准上稳定”，为市场注入了强有力的稳定预期，截至4月14日早盘，离岸人民币兑美元最高升至6.8137，刷新今年以来高点，创近三年以来新高。 3月以来人民币汇率的强劲表现又进一步证明了人民币的稳定与韧性，为人民币国际化进程、投资者参与人民币资产创造了良好的条件。 （二）、国债表现 过去一个月，中国国债市场亦呈现出显著的韧性，相较主要发达国家的债券，中国国债同期的收益率上行幅度最小，且与油价等受战争影响价格显著走高的资产相关性明显走弱，避险属性进一步凸显。 数据来源：彭博终端; 数据时间：2026年3月3日至2026年4月8日 截至4月8日，中国十年期国债收益率较3月初时点数仅上行1.2BP，同期主要发达国家十年期国债收益率上行均在20BP以上，其中英法两国上行接

政策东风起，估价修复时。 恒生生物科技指数4月15日单日大涨3.88%，创三月以来新高。 四大亮点： ▪︎ 风险偏好回升 ▪︎ 产业高景气 ▪︎ 基本面扎实 ▪︎ 政策强催化 3069.HK 香港最大的生物科技ETF——华夏恒生生物科技ETF $华夏恒生生科(03069)$ $华夏恒生生科-R(83069)$ $华夏恒生生科-U(09069)$ 一键抢占创新药全球化红利 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $闪迪(SNDK)$ $美光科技(MU)$ $上证指数(000001.SH)$ 关于华夏恒生生物科技ETF产品的重要事项 投资涉及风险，包括损失本金。过往表现并不代表未来业绩。投资华夏恒生生物科技ETF (「本基金」)前，投资者应参阅基金章程，包括细阅风险因素。阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。请注意: • 本基金投资目标为提供紧贴恒生生物科技指数(「指数」) 表现的投资回报 (未计费用及开支)。 • 本基金以被动方式管理。指数下跌预期会导致本基金价值相应下跌。 • 本基金投资于股本证券须承受一般市场风险。其价值可能因为

报告日期：2026年4月15日 近期，MSCI中国A50互联互通指数（以下简称“A50”）在盘面上展现出强劲的向上动能，在2026年3月24日至4月14日这波行情中，A50上涨超过8%，强势突破前期的震荡区间 。 伴随这波亮眼的涨势，2026年A股市场的叙事逻辑或许已然生变。 一个信号不容忽视：领涨主线悄然换阵，A50正经历一场“新陈代谢”。 （近15个交易日内MSCI中国A50互联互通指数的价格走势，数据来源：Bloomberg，2026年3月24日至2026年4月14日） 宏观稳增长持续发力，叠加国内科技突破加速。 A50的驱动内核，正从过去单一的“大基建+大金融”，转向“宏观托底+先进位造与高端科技”的双轮驱动。 面对这种底层逻辑的重构，交易战略也须随之升级：淡化短期博弈，拥抱中国经济“新旧动能转换”的中长期配置。 宏观底与流动性改善：A50估值修复的基石 当前A50指数的韧性，首先建立在适度宽松的宏观环境之上。 进入2026年，国内货币政策持续发力稳增长的信号明确。 央行等部门多次重申将维持合理的流动性充裕，这为权益市场、尤其是权重核心资产提供了坚实的底部支撑 。 与此同时，全球宏观环境的共振效应也在显现。 随著海外主要央行进入降息通道，中美利差压力有所缓解，外资和北向资金的回流预期将升温 。 对于A50这样一个在国际市场上具有高度代表性和流动性的指数而言，外部资金的回流抬升了它的风险偏好底线。 这解释了为何近期A50指数在15000点等关键位置虽然面临获利盘的兑现压力，却依然能保持震荡向上的整固格局 。 这种流动性与政策托底的组合，是投资者敢于在当前位置进行中长期战略布局的宏观前提。 新质生产力崛起：重塑中国核心资产的定价逻辑 如果说宏观环境决定了指数的“下限”，那么产业结构升级则决定了它的“上限”。 进入2026年，随著政策持续发力稳增长、科技突破不断兑现，中国

告日期：2026年4月15日 比特币市场情绪转暖：宏观压制消退与产业资本共振 比特币于4月14日回升触及76,000美元，24小时涨幅达5.98%（数据来源：HTX行情）。在价格变动的表象之下，一个更具指示意义的信号正在浮现：MicroStrategy（现Strategy，下简称MSTR）的融资结构正从股权发行向债券发行切换，这在历史经验中往往预示著市场风险偏好的实质性回暖。 1. 监管「黑天鹅」渐散：CLARITY法案获得关键支持 市场最大的系统性风险——监管不确定性，正在显著消退。Coinbase首席执行官Brian Armstrong在1月和3月曾明确反对《CLARITY法案》，但经过对稳定币收益规则和代币化股权条款的关键修订后，他已在社交平台X上公开转向支持该法案通过。作为美国合规交易所的风向标，Armstrong的立场逆转意义重大。这不仅消除了此前笼罩市场的政策阴云，也预示着美国监管框架正在走向务实，将为机构资金入场扫清了关键障碍。 2. 资金面质变：Strategy的「债券杠杆」效应 MSTR的资金策略变化是判断市场情绪的核心指标。 • 融资结构优化：根据最新8-K文件，Strategy在4月6日至12日期间，透过出售STRC优先股募资约10亿美元，以均价71,902美元购入了13,927枚BTC。这与前几周依赖发行MSTR普通股融资形成鲜明对比。       数据来源：SEC 8-K文件，数据时间：2026年3月23日 数据来源：SEC 8-K文件，数据时间：2026年3月23日 数据来源：Bitcoin Purchases - Strategy 官网，数据时间：2026年4月13日 • 量化逻辑：债券融资放量代表市场风险偏好回升。由于债券资金通常带有锁定期或较低的流动性预期，这类资金的入场往往预示著「聪明钱」对中期走势的乐观判断