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报告日期：2026年3月13日 核心观点摘要 2月底伊朗局势全面升级，中东地缘冲突重燃，全球金融市场进入避险模式。然而，在传统避险资产黄金录得资金流出的同时，比特币却展现出惊人韧性——不仅守住关键价位，更逆势吸引资金持续涌入。本文将从量子安全技术突破、ETF资金结构性流入、机构配置渠道拓宽、地缘风险区域的避险需求四大维度，剖析比特币在本轮地缘危机中「不跌反涨」的底层逻辑，并探讨其作为新兴避险资产的演进路径。 一、量子安全技术突破：BIP-360为比特币注入长期信心 市场此前对比特币的一大结构性担忧，源自量子计算对现有加密体系的潜在威胁。这一不确定性因素正在获得系统性解决。 3月初，比特币核心开发者正式提出BIP-360改进提案，引入「支付到默克尔根」（P2MR）机制，从根本上移除Taproot升级中的密钥路径支出选项，大幅降低椭圆曲线公钥在交易过程中的暴露风险 。该提案被社群视为比特币迈向抗量子安全的重要里程碑。 尽管全面的后量子签名方案仍需时间完善，但BIP-360的战略意义在于：比特币开发者社群已从被动应对转向主动布局，前瞻性地应对未来技术范式转移。这一进展有效缓解了长期持有者的战略焦虑，为市场提供了技术层面的信心支撑，成为本轮反弹的结构性基础之一。 二、比特币ETF逆势吸金：机构配置逻辑的边际变化 地缘冲突传统上被视为黄金的结构性利多环境，然而本轮市场反应却出现显著分化。 摩根大通数据显示，自2月底伊朗局势升级以来，全球最大黄金ETF（GLD）遭遇相当于管理资产2.7%的资金流出，而比特币ETF则连续三日录得正向资金流入 。这一资金流向的结构性分化，在过去十年间的地缘危机中极为罕见，或预示著机构资金对避险资产的定义边界正在重新审视。 资料来源: Farside Investors, 2026年3月6日至2026年3月11日 分析指出，机构持仓占比持续提升正在有效压降比

一、核心结论 ETF不只是为了分散投资，更关键是选对长期趋势。 相比传统宽基或泛科技ETF，真正覆盖中美市场、贯通算力到应用全产业链的AI ETF，更有机会把握人工智慧带来的结构性增长与潜在超额收益。 二、两个关键比较 比较一：AI ETF vs 宽基/传统科技ETF 宽基ETF能提供分散配置，但往往只能获取市场平均回报，也会被传统行业或「旧经济科技股」拖累。 以Solactive港美人工智慧50精选指数为例，2020年初至2026年2月累计回报为132.8%，高于港美宽基指数的97.2%和港美科技指数的100.4%，说明在AI主线持续强化的背景下，更聚焦AI的ETF更有机会分享产业升级带来的结构性收益。 ​   比较二：全产业链AI ETF vs 单一市场/单一环节AI ETF不同AI ETF差异很大，有的只投美股算力，有的只投港股应用，也有的混入较多“伪AI”概念股。 真正有代表性的AI ETF，应同时覆盖美股与港股，并布局上游算力、中游软体和下游应用。 这样既能把握美股在技术创新上的优势，也能兼顾港股在应用落地和商业化上的弹性，用一个产品捕捉AI产业链的多重机会。 ​   华夏港美人工智慧ETF（3140.HK）作为布局AI产业的优质工具，具备三大核心优势： 1. 同时布局中美两地，涵盖AI硬体、软体及应用，一篮子掌握AI全产业链。 2. 提前布局未来AI赢家，紧贴2026年产业爆发增长机遇。 3. 严选龙头与潜力股，精准捕捉优质AI标的。 $英伟达(NVDA)$ $小米集团-W(01810)$ $海尔智家(0669

核心结论： 对大多数投资者来说，AI投资最大的难点不是看错趋势，而是选错股票、追错节奏、押错环节。 与其在复杂产业链里反复试错，不如用一支覆盖产业链上下游与中美AI核心资产的ETF，把「股票选择题」变成「赛道判断题」。   一.散户投资的三个“坑” 1.买对赛道却选错个股。 AI产业链很长，同一环节公司表现也可能差异极大，看对AI方向，不代表能选中真正受益的龙头。 2. 追热点买在高点。 AI板块事件驱动强，很多投资者往往在新闻最热、股价大涨后才进场，结果陷入“追高—被套—割肉”的回圈。 ​ 3.只押注产业链一端。 AI行情会在算力、平台、应用之间轮动，如果只押单一环节，容易错过其他主升浪，还会放大净值波动。   二.用配置思维替代选股思维，让AI ETF帮你「躺赢」。 AI ETF的优势，不在于押中单一牛股，而在于通过一支产品同时布局上游算力、中游平台软体和下游应用，覆盖中美两地核心AI企业，实现硬体、软体与应用场景的全产业链配置，在分散个股风险的同时提升对AI主线的覆盖度。 从历史表现看，相关指数过去六年相较港美宽基指数和港美科技指数实现了年均约300个基点的超额回报。 弱化个股博弈、聚焦高景气赛道，或许是更具效率的配置方式。   华夏港美人工智慧ETF（3140.HK）作为布局AI产业的优质工具，具备三大核心优势： 1. 同时布局中美两地，涵盖AI硬体、软体及应用，一篮子掌握AI全产业链。 2. 提前布局未来AI赢家，紧贴2026年产业爆发增长机遇。 3. 严选龙头与潜力股，精准捕捉优质AI标的。 $阿里巴巴-W(09988)$ $比亚迪股份(01211)$

报告日期：2026年3月11日 一只「龙虾」引爆全球科技圈 最近科技圈最火的话题是什么？ “养龙虾”。 这里的「龙虾」不是海鲜，而是一个叫OpenClaw的开源AI智慧体框架。 因Logo是红色龙虾，开发者把部署它戏称为「养龙虾」。这个专案有多火？ GitHub星标突破25万，英伟达CEO黄仁勋称其为“可能是有史以来最重要的软体发布”。 为什么一只「龙虾」能让全球疯狂？ 因为它标志著AI从「聊天」正式迈入「干活」的时代。 OpenClaw是什么？ ——你的AI“数字员工” 过去的AI，比如ChatGPT，是“聊天机器人”——你问它答，执行还得靠你自己。 而OpenClaw是“执行机器人”。 它能做什么？ 想像一下： 一个开发者道出本质：“一旦拿到替使用者操作电脑的最高许可权，就意味著能绕过所有应用，直接在使用者桌面上实现垄断。 这种战略级机会，大厂怎么可能不抢？ ” OpenClaw如何影响市场？ ——港股科技股狂飙 OpenClaw对市场的冲击，最先体现在港股。 3月9日，腾讯推出相容OpenClaw的智慧体WorkBuddy。 消息公布当日，腾讯股价飙升逾6%，带动恒生科技指数开盘涨约2%; 次日腾讯再涨逾7%，市值重返5万亿港元。 更夸张的是线下。 腾讯在深圳举办免费安装活动，现场近千名开发者排起长队带电脑等候。 马化腾也在朋友圈感叹：「没想到这么火。 ” 这场热潮最利好哪些AI板块？ 按受益强度看：首当其冲是AI算力/伺服器——OpenClaw本地和云端部署、多Agent并发运行，算力需求呈指数级爆发; 其次是云服务/部署服务——大厂推出的一键部署、专属镜像直接变现; 第三是企业级AI智慧体应用——办公、财务、金融场景落地最快，智慧体正从概念走向实际工作流; 第四是国产晶元/端侧硬体——OpenClaw本地优先的特性，让国产CPU、AI SoC、端侧算力模组获得适配

核心结论 当OpenClaw点燃全民「养龙虾」热潮，有人靠代装AI日入数万，有人抢注「龙虾」相关功能变数名称。 一场由科技巨头主导的「中国龙虾」行情正在上演。 先是腾讯全线接入OpenClaw，推出支援Windows和Mac一键安装、上线了work buddy【1】; 随后阿里巴巴、小米等龙头争相入局。 巨头们的集体亮相，成为引爆这轮AI行情的导火索。 随之而来的是恒生科技指数应声大涨2.4%【2】。 AI正从概念走向规模化应用。 与其被动等待被替代，不如主动布局AI投资，分享技术红利。 1. 从「养龙虾」到规模化应用：机会往往出现在这一步 最近刷屏的OpenClaw，是一个能像「数字员工」一样自动操作电脑、处理邮件、编写代码的开源AI智慧体。 网友给它起了个亲切的外号叫「龙虾」，把训练它的过程叫做「养龙虾」。 这个热点的爆发并非偶然。 从两会代表热议，到深圳龙岗区出台「龙虾十条」最高补贴200万——AI智慧体正以前所未有的速度进入公众视野。 回看互联网发展史，真正的大级别机会往往在头部企业规模化应用进程中浮现。 “养龙虾”热潮催生的“代装生意”，有人短短几天收入26万。 而当腾讯、阿里等「中国龙虾」集体发力3，这波机会的体量，远非个人生意可比。 提前布局，才是更理性的选择。 二、三重逻辑驱动增长：企业、商业模式与政策共振 企业需求驱动：效率与成本压力倒逼AI普及。 深圳福田已上线「政务龙虾」处理民生诉求，腾讯、阿里将AI深度植入核心业务，AI正从「可选的创新工具」变成“必选的生产工具”。     商业模式成熟：订阅收费与API调用带来稳定收入，平台型企业将模型能力嵌入云服务，形成算力、模型与应用一体化的盈利闭环。 政策加速：香港最新财政预算案支援AI发展，拨款推动科研与产业应用，同时加强市民AI培训。 政策从产业端延伸到全民端，「中国龙虾」的应用空间

核心结论AI正从概念走向规模化应用，企业需求、商业模式成熟与政策支援三重逻辑共振，推动产业迈入盈利兑现阶段。 与其被动等待被替代，不如主动布局AI投资，分享技术红利。 一、从概念走向规模化应用：机会往往出现在这一步 回顾互联网、智慧手机发展史，真正的大级别机会并非在产业完全成熟后才出现，而是在商业模式逐渐清晰、规模化应用逐步形成的过程中展开。 当前AI正成为新的生产力底层工具，技术不断嵌入真实业务，产业扩张趋势愈发清晰。 等待可能错过趋势初期的埋伏机会，提前布局是更理性的选择。 二、三重逻辑驱动增长：企业、商业模式与政策共振     企业需求驱动：效率与成本压力倒逼AI普及。 在客服自动化、代码生成、供应链管理等场景，AI已展现可量化降本增效，从「创新工具」转变为「生产工具」。     商业模式成熟：订阅收费与API调用带来稳定收入，平台型企业将模型能力嵌入云服务，形成算力、模型与应用一体化的盈利闭环。     政策加速：香港最新财政预算案支援AI发展，拨款推动科研与产业应用，同时加强市民AI培训。 政策从产业层延伸至全民层，应用场景持续拓展。 三、跨越「信任鸿沟」：AI进入商业化兑现阶段 麦肯锡2025年报告显示，88%的公司至少在一项职能中定期使用AI。 银行嵌入风控系统，广告公司实现精准投放，程式师借助AI提升开发效率。 规模化应用落地与商业价值持续兑现，预示AI正从前期投入期迈入盈利兑现期，相关标的估值逻辑将由此重塑。 四、在被改变之前，先参与改变 AI时代的大幕已经拉开，在被AI替代之前，我们可以先投资AI。 华夏港美人工智慧ETF （3140.HK）作为布局AI产业的优质工具，具备三大核心优势： 1： 同时布局中美两地，涵盖AI硬体、软体及应用，一篮子掌握AI全产业链 2：

核心结论： AI浪潮的真正结构是「中美双引擎」：美国负责技术创新，中国负责规模落地。 投资若只覆盖一端，就等于只参与了产业回圈的一半。 跨市场布局，才能捕捉完整的AI时代机遇。 一、美国：AI创新的发动机 全球AI技术的核心突破大多源自美国。 算力层面，NVIDIA等企业推动GPU持续升级，降低模型训练成本; 模型层面，OpenAI、Google等巨头不断反复运算大模型，引领技术前沿; 平台层面，云服务商将AI能力整合进生态，加速商业化。 美国是AI产业的源头活水，资本、人才与研发资源向这里集中，为全球AI演进提供强大驱动力。 反映在市场上，NVIDIA、Microsoft等美股公司展现出巨大的技术爆发力和商业化潜力。 二、中国：AI规模落地的试验田 技术突破是一回事，大规模应用是另一回事。 中国凭借庞大用户规模和成熟互联网生态，成为AI变现的最佳试验场。 在电商领域，商家用AI生成商品图，平台优化推荐，大幅降低成本; 在短视频平台，AI参与自动剪辑、数位人直播，提升生产效率; 在制造业和金融业，AI已深入质检、智慧风控等核心场景。 中国市场能把单点创新迅速转化为规模效应，让AI真正“用起来”。 这意味著阿里巴巴、腾讯等港股科技龙头，展现出AI应用发展的广阔前景。 三、对于我们而言意味著什么？ 理解中美分工只是第一步，用合适工具完成布局才是关键。 华夏港美人工智慧ETF （3140.HK）作为布局AI产业的优质工具，具备三大核心优势： 1： 同时布局中美两地，涵盖AI硬体、软体及应用，一篮子掌握AI全产业链 2： 提前布局未来AI赢家，享受AI产业爆发增长机遇，捕捉商业变现的“爆发性”红利 3： 严选龙头与潜力股，覆盖美股七巨头+ 港股科技龙头，捕捉高弹性标的潜力股 投资涉及风险，包括损失本金。 过往表现并不代表未来业绩。 投资华夏港美人工智慧ETF （「本基金」）前，投资

核心结论： 2026年两会首提「智能经济」，智能体首次写入政府工作报告。 从「人工智能+」到「智能原生」，AI正从辅助工具升级为自主劳动力，开启第四次工业革命的实质性跨越。 与其赌哪一家能赢，不如通过一个ETF打包整条赛道——从上游算力、中游平台到下游智能体，一键布局AI全产业链。 一、上游：算力、晶元、基础模型——AI时代的“卖铲人” 无论下游跑出哪个爆款应用，上游算力都是确定性刚需。 本ETF上游持仓精准锚定这一逻辑：重仓英伟达、AMD，前者是AI训练市场霸主，后者是推理端高性价比选择; 持有博通，垄断AI伺服器以太网交换晶元，同时是谷歌TPU核心设计伙伴; 布局华虹半导体，为AI设备提供电源管理晶元等关键部件。 这些公司构成AI基础设施的「绝对垄断与制衡」。 二、中游：云/平台/软体——连接算力与应用的“桥梁” 有了算力，还需要软体调度。 本ETF中游囊括中美平台型巨头：北美配置微软、谷歌，前者深度整合OpenAI大模型，后者拥有从TPU算力到Gemini模型的「全栈AI」; 中国配置阿里巴巴、腾讯控股，阿里云是国内AI算力基础设施龙头，腾讯将“混元”大模型全面接入微信、广告和游戏，实现实质性降本增效。 三、下游：行业应用、终端场景——商业变现的「爆发点」。 技术必须落地，价值必须变现。 本ETF下游持仓捕捉真正靠AI赚钱的公司：智能出行布局比亚迪、理想汽车、小鹏汽车，集齐全球高阶智驾开拓者; 端侧AI布局小米集团、快手、心动公司，小米打通“人车家”全场景智能，心动用AIGC降本增效股价涨超130%，快手用AI优化内容与广告。 四、整条赛道，一个ETF就够了 投资AI，最大的痛苦莫过于“看对了方向，选错了标的”。 华夏港美人工智能ETF提供了一种更简单、更聪明的解决方案：不需要纠结于买上游还是买下游。 华夏港美人工智能ETF （3140.HK）作为布局AI产业的优质工

【香港，2026年3月12日】华夏基金(香港)有限公司（「华夏基金(香港)」） 欣然宣布华夏港美人工智能ETF（「本基金」）正式启动发售，将于3月18日正式在香港交易所上市。 本基金紧密追踪「Solactive港美人工智能50精选指数」，严格筛选最多50家于香港及美国上市的AI领域领先企业。指数编制采用了科学的区域权重分配（中国香港占62%、美国占38%），并设立严格的个股权重上限（中国香港上市企业上限为8%、美国上市企业上限为5%），以有效分散单一市场及个股风险。 所有成分股均需满足严格的流动性要求，并基于FactSet RBICS行业分类，精准锁定「AI软件」、「AI硬件」及「AI驱动应用」三大核心主题，动态把握全球AI产业的发展脉络。 精选50家中美AI龙头，覆盖全产业链 本基金的成分股深度覆盖AI产业链的三大关键环节，让投资者全面囊括AI产业的「三重红利」： 硬件基石： 具备「刚需」属性的AI基础设施，持续受惠于全球科技巨头的庞大资本开支； 软件中枢： 作为连接算力与应用的核心桥梁，技术壁垒高筑，具备强大护城河； 应用活力： 聚焦具备爆发性增长潜力的AI应用端，充分挖掘商业化变现的价值回报。 中美双引擎：优势互补，攻守兼备 在AI的演进中，中美两国呈现出极强的协同与互补效应。美国企业在底层算法、大模型开发和尖端芯片设计上，持续引领著「从0到1」的颠覆性创新；而中国企业依托全球最完整的硬件制造供应链，以及庞大复杂的互联网商业场景，在应用落地和「从1到100」的商业化变现上展现出惊人的爆发力。 华夏基金（香港）ETF 投资主管蓝国坚表示: 「人工智能已成为推动全球经济与资本市场长期成长的重要力量。透过本ETF，我们希望让投资人以简洁的方式，参与中美两地人工智能产业的发展成果，掌握科技创新带来的长期机会。」 关于华夏基金(香港)有限公司 华夏基金（香港）是香港市场领先的资

大家好，我们是华夏基金(香港)有限公司，是香港市场领先的资产管理公司。作为华夏基金的海外子公司，我们于2008年在香港成立，是首批出海的中资资产管理公司。我们的母公司华夏基金是中国规模最大的基金公司之一，截至 2025年12月31日，总资产管理规模超过4,645亿美元。 华夏基金(香港)扎根香港，放眼全球，经过17年的发展，在主动投资和被动投资领域均积累了卓越的业绩表现。本公司在多元化资产方面拥有深厚的专业实力，业务范围涵盖股票、固定收益、ETF、杠杆及反向产品、数位资产，以及专户管理和投资顾问服务。本公司以全球化视野建构综合平台，致力于为香港、大中华、亚太以至欧美等地的个人与机构投资者，提供多元化的产品与服务。秉持对金融领域创新与发展的承诺，华夏基金(香港)正积极拓展Web 3领域，探索数位金融的全新投资机遇，致力于实现「不止于中国专家」的愿景。 投资涉及风险，包括可能损失本金。本资料之发行人为华夏基金(香港)有限公司。此资料并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。