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$禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$ 禾赛这票波动率确实不低，做短线的得时刻盯着，做长线的放宽心就好。160万台交付量、40%毛利率，这些硬指标才是根本

$明略科技-W(02718)$既不算拉胯，也不算强势，就是个平平无奇的交易日

$极视角(06636)$现在上车还来得及吗？

“潮水退去才知道谁在裸泳”。2025年，中国新能源汽车渗透率突破50%（乘联会、中汽协数据显示，2025年1-11月累计渗透率达53.6%），正式超越燃油车成为市场主流——这个历史拐点比所有人预想的都来得更快。但数据光鲜的背后是残酷的淘汰赛，行业正在从“增量博弈”转向“存量绞杀”，2025年前三季度14家上市车企整体净利率跌至1.76%的历史低点，半数企业陷入亏损。 赛力斯能在这种大环境下逆势突围，连续两年盈利（2025年归母净利润约59.57亿元），且新能源汽车业务毛利率维持在28.78%的行业顶尖水平，这绝不是运气。当行业整体陷入价格战泥潭，多数玩家增收不增利甚至亏损卖车时，赛力斯证明了“高端化+技术差异化”才是穿越周期的船票——其问界品牌成交均价达39.1万元，研发投入超125亿元、同比增长77.4%，构筑了扎实的技术护城河。 渗透率过50%意味着市场进入成熟期，接下来的竞争是全方位的体系能力比拼：从价格战升维至技术深度、全球化广度与产业链韧性的体系战；自主品牌全面领跑，合资品牌艰难求生，新势力阵营加速两极分化。站在这个时点看，赛力斯的基本面扎实程度，决定了它在新一轮洗牌中的位置。 $赛力斯(09927)$

$禾赛-W(02525)$ $禾赛(HSAI)$ 美股+7%，港股+10%，单日涨幅看着很刺激，细想其实不意外 业绩底子够硬，主雷达连续8个月第一，46%市占率是第二名的1.5倍 机器人业务更猛，同比+425%，宇树、追觅、九识智能都在供货 欧洲顶级主机厂独家定点到手，覆盖到2030年，海外前装量产最大单 之前回调不少人熬不住走了。但基本面没动，放量盈利的趋势还在，这种错杀机会不多。 今天这根阳线，可能是新一波的起点。

港股视觉大模型第一股，稀缺性懂不懂？就像当初的新东方在线，第一就是溢价，逻辑简单粗暴，今天高开我就追$极视角(06636)$

$明略科技-W(02718)$ 恒指只要稍微给点好脸色，明略这种质地，还不得第一个冲上去？

随着2025年汽车产业进入深度的结构化调整期，新能源豪华车市场的竞争范式已从单纯的“产品交付”转向“生态盈利”与“技术护城河”的综合博弈。在行业整体增速放缓、市场价格出清的背景下，主流头部厂商正面临从高增长向高质量经营转型的战略节点，而资本市场对企业评价的维度，也从单一的销量增速转向研发转化率及全球化资本配置能力。 3月30日，赛力斯发布的2025年度业绩报告揭示了一个值得关注的趋势：公司全年实现营业收入1650.5亿元，同比增长13.7%，净利润达到59.6亿元，连续两年实现盈利。在营收基数已然巨大的基础上，其研发投入却出现了远超营收增速的现象——全年研发支出达125.1亿元，同比大幅增长77.4%。这种研发投入与营收增长的非对称走势，以及新能源汽车毛利率高达28.8%的数据，揭示了公司在跨越百万辆下线里程碑后，其增长逻辑正在发生深刻异动。 如何在保持盈利的同时，以近乎翻倍的研发强度对冲行业周期性风险？在问界系列稳居豪华市场销冠后，这种持续的资本支出与品牌势能的维持，究竟指向了怎样的中长期战略约束与业务重构？ 营收利润双增 2025年，赛力斯在财务维度呈现出显著的“规模效应”特征，这种特征直接映射在其营收总额与交付结构的优化上。数据显示，公司全年1650.5亿元的营收不仅创下历史新高，更伴随着经营性现金流的充裕——全年经营活动产生的现金流量净额达到289.1亿元。这种财务稳健性主要得益于问界系列在高端市场的占位，2025年问界累计交付超过42万辆，成为国内市场销量最高的中国豪华品牌。 从产品谱系的贡献度来看，交付结构呈现出明显的高价值特征。问界M9全年交付超11万辆，连续两年50万元级车型销量冠军；问界M8全年交付超过15万辆，占据40万元级销量第一；新问界M7亦贡献了超11万辆的交付量。这种“均价上行”的交付组合，直接推动新能源汽车毛利率攀升至28.8%，在同行业中表现

3月31日消息，赛力斯集团（601127.SH/9927.HK）发布2025年经审计业绩公告，公司全年营收突破1600亿元，利润增速远超营收增幅，高端化转型与技术研发投入形成正向循环，同时H股上市与资产收购等资本运作进一步优化财务结构，为长期发展奠定基础。 业绩数据方面，2025年赛力斯实现营收1648.88亿元，同比增长13.63%；除税前利润74.70亿元，同比大幅增长50.86%；归母净利润59.57亿元，同比微增0.18%；基本每股收益3.68元。 营收增长核心驱动力为新能源汽车销量同比增加10.63%至47.23万辆，而利润增速显著高于营收，得益于产品结构优化带动毛利率提升至26.88%，同比增加3.07个百分点，盈利能力持续增强。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.8元（含税），全年现金分红总额达18.99亿元，占归母净利润比例31.90%。 董事长张正萍表示，公司坚持用户定义汽车的市场导向和软件定义汽车的技术路线，以创新技术提升用户体验与品牌认知，实现了经营成果的有效转化。通过聚焦高端智能电动车主航道，公司构建了“投入-盈利-再投入-再盈利”的正向循环，为长期高质量发展筑牢根基。 业务进展上，核心品牌问界表现亮眼，2025年交付量42.6万辆，同比增长10.1%，成交均价39.1万元，同比提升3.7%。其中问界M9全年销量超11万辆，蝉联50万元级年度销冠；M8上市后稳居40万元级销冠，年销超15万辆；全新M7首季即获30万元级销冠，年销超11万辆，大单品战略成效显著。 技术层面，公司发布魔方技术平台2.0，落地第五代2.0T超级增程技术，智能辅助驾驶系统升级至ADS4.0，辅助驾驶总里程达38亿公里，活跃用户占比95.4%，NPS值82.5蝉联行业第一。 员工与三费方面，截至2025年末，公司员工总数21955人，其中研发人员9019人，占总人数比例41.0

蔚来砸106亿研发还巨亏，理想砸113亿利润还崩，赛力斯研发投入产出比明显更优！技术转化快，不盲目烧钱，聪明人的打法。钱要花在刀刃上，不是砸钱就能赢 $赛力斯(601127)$ $赛力斯(09927)$