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6月18日，国富量子创新有限公司（00290.HK，以下简称“国富量子”或“公司”）发布了2025/2026年度业绩预告。公告显示的“综合亏损”引发了部分短线投资者的担忧。然而，深入拆解其背后的会计结构与主营业务数据后可以发现，这场所谓的“亏损”实质上是一场由“股价大涨”引发的非现金性会计处理调整，而公司真正的经营核心已经迎来了历史性的拐点——年度经营性利润暴增至5.4亿港元，实现强劲扭亏为盈。  一、核心科普：什么是“商誉减值”？为何它是“纸面游戏”？ 要读懂国富量子的业绩预告，需先理解“商誉减值”。简单来说，商誉是收购价超过资产公允价值的账面差额。它并非真金白银的现金流出，而是一种在会计准则下对账面价值的定期调整。 国富量子的减值成因：公司按每股0.79港元配发及发行14.05亿股收购南方东英22.50%股权，交割日（2026年1月2日）股价已涨至2.65港元，导致按市价计量的发行成本高达约37.23亿港元，而南方东英股权公允价值仅约12.7亿港元，由此产生约24.53亿港元商誉减值，叠加华科智能增发摊薄损失2.19亿港元。公告指出，预期2025/2026年度录得不超过21.38亿港元的综合亏损。 关键之处在于：这次减值是一次性、非现金性的账面调整，不涉及任何真实现金流出，也不影响公司现金流。恰恰相反，它反向印证了市场对公司转型的认可——股价在交割期内显著上涨才是根源，这堪称一桩"幸福的烦恼"。 二、剥离迷雾：主营业务+战略投资齐齐发力，核心经营性利润飚至5.4亿港元 既然综合亏损是会计准则下的“纸面数字”，那么国富量子真正的成色如何？剥开云雾后，其核心经营数据展示了强劲的增长动能和造血能力。剔除上述非现金性减值影响后，国富量子本年度公司拥有人应占利润预期将为约5.4亿港元，相较于往年的业绩实现了大幅的扭亏为盈： 核心金融主业构筑稳健底座：受益于香港股市市场气

当下全球AI产业格局迎来深刻切换，云端大模型竞争逐步步入稳态，物理AI（端侧智能） 接棒成为全球科技巨头、长线资本布局的核心主线。受硬件体积、功耗、存储、带宽四大物理瓶颈制约，AI全栈数据压缩从优化选项升级为产业规模化落地的刚需。在此行业拐点之下，探路者（300005.SZ）依托旗下上海通途半导体打造算法IP+专用压缩芯片+场景落地全栈闭环，成为全球稀缺的软硬一体化压缩技术龙头，在全球竞品中形成差异化壁垒，叠加国产替代与行业高景气双重红利，成长潜力持续释放。 放眼全球赛道，AI数据压缩领域已形成泾渭分明的竞争格局。当前海外主流厂商普遍存在技术链路残缺、软硬件脱节的短板：谷歌、IBM聚焦云端模型压缩，深耕自有生态，缺乏端侧硬件布局，无法适配人形机器人、自动驾驶等实体终端需求；Ambiq、Nota AI、Robo.ai等企业仅专攻传感、模型、视觉等单一环节，以纯软件方案为主，无自研芯片能力，不仅难以解决终端底层功耗与成本问题，还受地缘因素影响，在国内高端装备、医疗、车载等核心场景落地受限。 对比之下，探路者走出了独立的技术范式，也是全球极少数实现前端传感、中端缓存、后端模型权重三层全链路压缩技术自研的企业。技术层面，公司压缩方案支持免训练、即插即用，模型参数可精简30%，视频压缩比达1:8，存储空间较行业常规方案节省五成。硬件端，公司打通算法IP设计、芯片研发、流片量产全流程，有望填补国内物理AI压缩专用芯片领域的空白。 依托完整技术底座，公司在大模型压缩领域再获关键突破。通途携手头部大模型企业联合开展的全栈式大模型压缩技术预研工作已顺利完成，经实测验证，该技术在推理性能、带宽占用及业务效果等核心指标上均取得突破性成效。这套技术体系从大模型输入特征、KV Cache等中间态表征数据，以及模型权重参数三大维度进行系统性优化设计，直击AI算力体系中因“数据搬运”引发的内存墙瓶颈，有

近日，由科源制药（301281.SZ）领投的北京航脑科技有限公司与国内仿生人形机器人企业大连蒂艾斯科技发展股份有限公司（EXROBOT）签署战略合作协议。双方将围绕脑机接口技术与仿生人形机器人的融合应用展开合作，探索“感知大脑+仿生躯体”的技术路径，并计划成立合资公司，推动具备情感感知能力的新一代人形机器人研发。此次合作标志着科源制药在前沿科技领域的投资布局从技术储备阶段进入与产业应用场景结合的新阶段。 医药主业经营稳健，集采中标奠定放量基础 根据公司披露的2025年年度报告，科源制药全年实现营业收入3.98亿元，经营活动产生的现金流量净额为4346.91万元，同比由负转正，盈利质量有所改善。公司深耕降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等重点疾病领域，目前拥有32个原料药备案登记号、46个化学药品制剂批准文号，其中34个药品纳入国家医保目录，18个药品进入国家基本药物目录。 在集采方面，2026年2月，公司全资子公司力诺制药申报的7个品种全部拟中选1—8批国家集采药品全国统一接续采购，为公司制剂业务进一步扩大市场份额提供了渠道基础。公司核心产品如格列齐特、盐酸二甲双胍、盐酸罗哌卡因等已获得欧盟EDQM、美国FDA、日本PMDA、韩国KFDA等国际认证，海外市场拓展具备资质基础。 在制造端，公司正在推进原料药与制剂生产基地的数字化、智能化、柔性化改造，单硝酸异山梨酯数智工厂、生物制造柔性工厂等项目逐步落地，有助于提升生产效率与成本控制能力。 脑机接口布局进入合作落地阶段 2026年3月，科源制药以全资子公司为平台，参股成立了北京航脑科技有限公司，尝试在脑机接口领域布局投资。 航脑科技专注通用人工智能与脑机接口技术研发及产业化；EXROBOT在人形机器人仿生运动与表情控制方面具有技术积累，其自研产品拥有140余个全身自由度。此次航脑科技与EXROBOT签署战略合作协议，是科源制药在

6月16日，中国儒意（0136.HK）与儒意电影（002739.SZ）联合举办“意启新程，娱乐未来”2026战略发布会，正式推出超级娱乐空间战略2.0，集中发布了涵盖超级场景、超级IP、AI技术应用等领域的战略规划与业务布局。 儒意系深度协同，构建全域文娱生态格局 发布会上，中国儒意董事长兼CEO柯利明回顾了儒意深耕文化产业19年的历程。从图书IP出版起步，儒意已成长为贯通IP孵化、影视制作、流媒体、游戏、院线运营的全产业链文化企业，推出了《致青春》《北平无战事》《你好，李焕英》《我的阿勒泰》等全民共情、口碑出圈的作品。 面对AI带来的产业机遇，柯利明表示，AI是影视产业升级的核心引擎，儒意坚持“内容为根、科技为翼”，推动人文与数字科技双向赋能。目前集团AI技术已落地影视剧本、美术后期、宣发推演全流程智能创作、南瓜电影平台智能分发与精细化运营；游戏工业化研发、数字衍生开发，以及线上院线智慧运营等全链条环节。未来企业将坚守内容初心，持续加码数字技术落地，打造人文科技融合标杆，助力国内文化产业高质量发展。 儒意电影董事长兼总裁陈祉希介绍了全域文娱生态建设成果。过去一年，儒意电影持续深化“超级娱乐空间”战略。2025年，公司实现扭亏为盈，以品质赢得增长。2026年春节档，全国票房TOP10影城中儒意电影独占6席，TOP100影城占65席，经营效率保持行业领先，单银幕产出达到行业平均水平的2.1倍。内容侧，过去一年推出18部电影，斩获150亿票房。2025年国内衍生品销售同比增长18%，线上APP加小程序Rtime会员突破1亿，自渠注册用户增长超过2000万。四款头部游戏IP的联名合作成功吸引300万25岁以下年轻客群。 陈祉希表示，随着公司更名落定，儒意电影与儒意系的协同也不止于“内容+渠道”，而是以用户为中心，去构建一个内容为核、场景为介、生态为纲，AI深度赋能的战略协同体系。

核心路产位于沈海高速福建段“黄金通道”，以较短里程支撑较高盈利质量。福建高速（600033.SH）运营里程282公里，主营路段均处于G15沈海高速福建段核心位置，串联福州、泉州、厦门等沿海经济重心，是福建东南沿海最重要的通行走廊之一。2025年公司核心路产泉厦段、福泉段单公里年通行费收入分别高达约1511万元、975万元，综合单公里年收入约1069万元。公司毛利率长期保持在55%-61%区间，合并净利率约38.7%，盈利能力稳定。 现金流充沛、杠杆持续下行，财务结构优化增强经营韧性。2025年归母净利润 9.48 亿元，同比大增 21.45%，利润增速显著高于收入，2026年一季度归母净利润 2.56 亿元，连续4年一季度归母净利润保持增长。值得注意的是，2025年公司经营活动现金流净额达27.85亿元，同比增长33.56%，同时2026年一季度资产负债率已降至14.12%，处于行业较低水平，为后续分红、扩容及潜在再投资提供了更充足的财务空间。 分红底线抬升、股东增持落地，股东回报框架趋于清晰。2025年，公司已实施中期分红每股0.05元，并拟实施年度分红每股0.071元，全年合计每股分红0.121元。专业人士指出，依托稳健盈利的基本面与充沛持续的经营性现金流，福建高速成为A股市场稀缺的高确定性“现金奶牛”。公司历年分红机制稳健连贯、兑现落地可靠，长期持续以稳定分红回馈全体股东，是长线资金配置高股息资产的优质标的。 福建经济腹地与出行结构变化，为主通道车流提供中长期支撑。当前福建区域多重政策红利持续落地，福建本地上市公司迎来政策、区位、产业三重催化，板块利好正由预期逐步转化为业绩兑现。依托两岸融合发展示范区、丝路海运、交通强省先行区顶层战略落地，叠加全省提振消费、外贸提质、以旧换新等配套举措落地，福建省内客货流通需求稳步回暖，持续夯实区域高速车流中长期增长基础，为福建高速盘

6月10日，开拓药业-B（09939.HK）发布自愿公告，宣布其核心美白创新原料KT-939人体长期安全性试验取得优异中期数据，同时正式启动该原料的化妆品新原料注册申报工作。这一里程碑式进展，标志着这款全球首创的小分子美白原料距离终端产品上市又近了一大步，也为国内功能性化妆品行业注入了强劲的创新动能。 28周零皮肤不良反应 长期安全性数据获扎实验证 作为祛斑美白类高风险化妆品新原料，长期外用的安全性是其获批上市的核心门槛。据公告披露，KT-939人体长期安全性试验为开放标签、单臂、单中心研究，已于2025年9月完成全部受试者入组，核心目标为评估连续52周外用0.2%浓度KT-939对人体皮肤的长期安全性。此次公布的中期数据显示，119名受试者连续使用产品28周后，未出现一例化妆品相关皮肤不良反应，全面覆盖化妆品接触性皮炎、光感性皮炎、色素异常性皮肤病、接触性荨麻疹及化妆品痤疮五大类常见皮肤不良反应类型，充分印证了KT-939长期外用的优异安全性。该试验预计将于2026年9月全部完成，届时将为其注册审批提供更完整的安全性依据。 同步启动新原料注册申报 合规化进程全面提速 在安全性数据得到扎实验证的同时，KT-939的注册申报工作已同步启动。根据2021年施行的《化妆品监督管理条例》，祛斑美白等高风险化妆品新原料需经国家药品监督管理局注册批准后方可上市。目前开拓药业已正式启动注册资料的滚动提交工作，涵盖安全评估、功效研究、制备工艺及质量控制的全套技术资料，已正式提交至国家药监局下属中国食品药品检定研究院，开展技术沟通与审评对接。公司表示，后续将严格遵循中检院的指导意见，稳步推进注册流程，同时依托国家鼓励创新原料与终端产品注册同步推进的政策利好，加速产品落地节奏。 牵手孚诺医药 打造药妆协同差异化路径 开放协同的商业模式成为KT-939商业化落地的核心加速器，公司已通过精准的产业

在收购计划披露近半年后，紫光国微（002049.SZ）并购方案迎来新进展。6月8日，公司召开2026年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等全部议案。 根据此前披露的重组草案，紫光国微拟筹划以发行股份及支付现金的方式，作价19亿元收购瑞能半导体科技股份有限公司（下称“瑞能半导”）100%股权。同时，拟向不超过35名特定投资者募资不超过3.96亿元，全部用于支付本次交易现金对价以及相关费用。 全球能源转型与汽车电动化浪潮，为功率半导体带来了确定性长期需求。作为国内特种集成电路龙头，紫光国微在聚焦特种集成电路、智能安全芯片为两大核心主业的同时，近年来积极发展功率半导体，已具备碳化硅功率器件、车规级功率器件的自主研发和制造能力，现有的功率器件产品以MOSFET和IGBT为主。 被收购方瑞能半导是国内领先的功率半导体IDM企业，拥有吉林晶圆厂、北京晶圆厂、上海金山模块厂等生产基地，主要产品包括晶闸管、功率二极管、碳化硅二极管，其他主营业务产品还包括碳化硅MOSFET、IGBT及功率模块等，细分产品晶闸管保持市占率国际领先，碳化硅二极管保持市占率国内领先。此外，瑞能半导覆盖欧美亚等多区域一线品牌，国际渠道优势显著。 业绩层面，瑞能半导2025年实现营业收入8.71亿元，同比增长11.09%；归母净利润4715.16万元，同比增长145.73%，盈利质量大幅提升。目前，北京工厂一期产能正逐步达产，待二期建成、整体产能完全释放后，将为后续业绩增长提供有力支撑。根据兴华会计师出具的《备考审阅报告》，在不考虑募集配套资金情况下，瑞能半导并表之后，紫光国微的营业收入将提升14.12%，资产总额提升13.51%。 IDM模式正成为功率半导体企业争夺市场份额的关键竞争力。通过本次收购，紫光国微将补齐功率半导体制造短板，在功率半导体领

6月8日晚间，紫光国微召开2026年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等全部议案。 根据此前披露的重组草案，紫光国微拟筹划以发行股份及支付现金的方式，作价19亿元收购瑞能半导体科技股份有限公司（下称“瑞能半导”）100%股权。同时，拟向不超过35名特定投资者募资不超过3.96亿元，全部用于支付本次交易现金对价以及相关费用。 本次交易完成后，紫光国微将与瑞能半导开展深度协同合作，充分整合双方的资源与渠道，发挥双方在客户资源、业务开拓、采购运营、技术研发等方面的协同效应，为上市公司带来新的盈利增长点。 展望2026年，国家“十五五”规划宏图启动之年，集成电路产业作为数字经济的核心支撑产业，迎来了前所未有的战略机遇期。紫光国微将持续优化业务布局与管理体系，锚定全年经营目标，做精产品、做强技术、做大市场、做优服务，统筹资源推动核心业务稳健发展。

当市场仍以传统户外龙头标签看待探路者（300005.SZ）时，公司早已依托上海通途半导体完成深度科技转型，精准卡位万亿端侧物理AI赛道，凭借全栈AI压缩核心技术，成长为细分赛道稀缺新锐，向着国产压缩IP龙头稳步迈进。 当前全球AI产业迎来历史性变革，大模型从云端下沉至智能车载、AR/VR、人形机器人、工业物联网等八大终端，“端-边-云”全域协同成为行业大势。但算力不足、存储昂贵、带宽受限三大痛点，持续桎梏端侧AI规模化落地，AI全栈数据压缩从优化选项升级为刚需赛道，谷歌推出TurboQuant缓存压缩方案，印证压缩解放算力已是全球科技共识。依托自研技术，通途打造前端输入、中间缓存、后端参数三层全链路压缩架构，模型参数精简30%、视频压缩比达1:8，相较行业方案节省五成存储空间，实测有效降低延迟、释放硬件算力，硬核技术对标国际一线水准。 商业化落地层面，公司复刻ARM成熟IP盈利模式，构筑IP授权+自研芯片双增长曲线。目前压缩类IP已批量导入**海思、韦尔半导体等20余家头部芯片厂商供应链，IP绑定芯片设计流程后客户替换成本高，可持续贡献稳定版税收益；自研端侧专用压缩芯片顺利进入流片量产阶段，落地后深度覆盖车载、机器人、穿戴设备等高景气物理AI场景，打开全新营收增量。叠加贝特莱在触控、Micro-OLED领域技术积淀，公司打通“感知-处理-压缩”全产业链闭环，自有户外终端（智能外骨骼、AR头盔）同步成为技术落地试验田，实现技术迭代与产品商用双向赋能。 基本面数据印证转型成色：2026年一季度公司总营收4.96亿元，同比大增39.41%；芯片业务营收1.79亿元，同比暴涨207%，营收占比突破36%，科技业务正式成为增长主力。传统户外主业稳健增长（同期+8%），持续为半导体研发输送稳定现金流，摆脱多数科创企业研发缺钱的发展短板。分析人士指出，现阶段市场仍沿用消费股估值定价，当前

6月9日，力诺药包（股票代码：301188.SZ）与Changjiang Investment Holding在埃及苏伊士省中埃·泰达苏伊士经贸合作区就埃及项目建设事项签署相关协议。此次签约标志着力诺药包全球化战略布局迈出关键一步，将显著提升公司在全球医药包装、耐热玻璃及高端特种玻璃材料市场的海外供应、区域服务与国际市场响应效率。 埃及国会议员亚西尔·奥马尔·谢巴、艾哈迈德·扎希尔·埃尔福利；埃及泰达特区开发公司执行董事曹慧等出席仪式。各方代表发表致辞，并就全力协调优势资源，以更高效率、更实举措加速推进项目落地达成共识。 力诺药包埃及项目依托埃及连接亚非欧三大市场的区位优势，以及中埃·泰达苏伊士经贸合作区成熟的平台和产业服务能力，打造面向区域市场的先进制造基地和全球化供应支点，为力诺药包进一步拓展国际市场、优化全球供应链布局提供重要支撑。 深度融入“一带一路”战略 今年是中埃建交70周年。埃及作为“一带一路”重要节点，已成为中国企业辐射周边市场的核心枢纽。力诺药包布局埃及，是顺应全球产业链供应链重构趋势的重要举措，通过建立区域化制造与服务能力，将进一步贴近海外客户、提升交付效率、增强供应链韧性，同时从“产品出海”向“产能出海、品牌出海、产业链协同出海”全面升级。 拓展高端特种玻璃材料 力诺药包长期深耕医药包装和耐热玻璃领域，依托多年的技术积累、质量管理体系和客户服务经验，形成了强大的产业基础和市场竞争力，并布局玻璃基板、微晶玻璃等多品类高端特种玻璃材料新兴方向，持续探索新产品、新客户、新市场，进一步打开未来增长空间。 输出新质智造中国方案 当前，全球制造业正加速向智能化、绿色化、数字化和精益化方向升级。埃及项目不仅是一次海外产能布局，更是力诺药包以新质生产力赋能全球市场的重要实践。力诺药包将把智能制造、数字化管理、质量追溯、精益生产和绿色制造理念导入海外项目建设和运营全过程